Рост MercadoLibre ускоряется, но акции упали на 38%: чего не замечает рынок?

Несмотря на то, что MercadoLibre (MELI +0.18%) увеличивает доходы быстрее, инвесторы не удовлетворены. Компания, работающая в Латинской Америке как платформа электронной коммерции и поставщик финансовых технологий, быстро растет, но этот рост снижает ее прибыль.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Цена акций компании упала примерно на 38% по сравнению с пиковым значением, в основном из-за опасений по поводу ее инвестиций в кредитование и услуги доставки. Хотя инвесторы ориентированы на краткосрочные доходы, они упускают из виду более широкую систему, которую MercadoLibre создает в таких странах, как Мексика и Бразилия.

Несмотря на нынешний ажиотаж вокруг акций искусственного интеллекта (ИИ), MercadoLibre может стать на удивление хорошей инвестицией прямо сейчас.

Пожертвование краткосрочной прибылью

MercadoLibre стала ведущей компанией в Латинской Америке благодаря развитию своих платформ финансовых технологий (финтех) и онлайн-покупок (электронная коммерция). В прошлом году количество людей, пользующихся финтех-услугами компании, выросло на 30% до 83 миллионов пользователей в месяц, а количество активных покупателей на торговой площадке MercadoLibre выросло на 25,4% до 84 миллионов. В результате в прошлом квартале выручка компании выросла на 39% как в Мексике, так и в Бразилии – двух ее крупнейших рынках.

Несмотря на сомнения Уолл-стрит, MercadoLibre демонстрирует впечатляющий рост доходов. Компания активно инвестирует в улучшение своей сети доставки и расширение финансовых услуг, в частности, посредством приобретения кредитных карт. Хотя эти инвестиции в настоящее время сокращают прибыль из-за складских расходов и правил бухгалтерского учета, они увеличивают доходы и создают конкурентное преимущество. Ожидается, что размер прибыли увеличится по мере увеличения расходов клиентов, соответствующих первоначальным инвестициям.

Новые рычаги монетизации

Маржа EBIT MercadoLibre (прибыль до вычета процентов и налогов) упала до 9,6% за последние 12 месяцев по сравнению с 15% на пике после пандемии. Тем временем рентабельность EBIT может продолжать снижаться.

Ожидается, что в течение следующих пяти лет основной бизнес MercadoLibre станет более прибыльным. Это связано с ростом онлайн-продаж и увеличением расходов долгосрочных пользователей кредитных карт с MercadoPago. Кроме того, новые потоки доходов, такие как реклама и финансовые инструменты для бизнеса, включая платежные терминалы, могут в конечном итоге поднять размер прибыли выше 15% к 2024 году.

Розничная реклама особенно прибыльна для MercadoLibre, и в настоящее время ее доходы от рекламы растут более быстрыми темпами, чем доходы компании в целом. Личные продажи через платежные терминалы также приносят высокую прибыль: за последний год они выросли на 41%. Ожидается, что эти прибыльные направления значительно улучшат общую эффективность и прибыльность MercadoLibre в будущем.

Почему акции MeracdoLibre сегодня дешевы

После этого резкого падения акции MercadoLibre теперь торгуются с рыночной капитализацией в 81,5 миллиарда долларов. Несмотря на планы крупных капитальных вложений (capex) и инвестиции в свой финтех-бизнес, MercadoLibre по-прежнему генерирует положительную чистую прибыль в размере $1,9 млрд, что дает ей возможность финансировать свое расширение за счет собственного баланса без привлечения капитала из внешних источников.

За последний год компания заработала $31,8 млрд выручки. Хотя у нее нет монополии, в Латинской Америке существует огромный потенциал роста, превышающий ее текущие доходы. Латинская Америка значительно отстает от США во внедрении цифровых платежей и онлайн-покупок – иногда на десять и более лет – что является основным преимуществом для MercadoLibre, ведущей компании в этих областях.

Выручка MercadoLibre выросла на 46% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Даже при более умеренных средних темпах роста в 20% в течение следующих пяти лет объем продаж компании, по прогнозам, достигнет 79 миллиардов долларов. Если предположить, что рентабельность вернется к 15% или даже увеличится, это может привести к прибыли как минимум в 11,86 миллиарда долларов через пять лет.

Это всего в семь раз превышает текущую рыночную стоимость MercadoLibre, составляющую $81,5 млрд, что позволяет предположить, что акции являются хорошей ценностью для долгосрочных инвесторов.

Смотрите также

2026-06-09 19:51