Поздний вечер. Кажется, звезды сгустились над биржей, и вот, спустя годы, тени гигантов – SpaceX и Rocket Lab – вырисовываются на фоне общего неба. Начинается новая эра, когда обычный смертный, наблюдатель за судьбами компаний, может прикоснуться к их орбитам. Но что таит в себе эта близость? Стоит ли искать утешение в блеске новорожденной звезды или придерживаться проверенного пути, хоть и менее ослепительного?
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмRocket Lab, словно умелый ремесленник, годами выстраивал свой путь, предлагая скромные, но надежные услуги. А SpaceX… SpaceX – это буря, вихрь, обещание покорить всё вокруг. Теперь, когда оба игрока предстают перед нами во всей красе, возникает вопрос: где же кроется истинная ценность? В спокойной уверенности или в дерзком полете?
Оба в поисках прибыльности
И SpaceX, и Rocket Lab – это предприятия, устремленные в космос, но пока еще не приземлившиеся на твердую почву прибыльности. Оба стремятся к тому, чтобы стать полномасштабными аэрокосмическими компаниями, но подходы у них различны. Разница, как между робким ростком и могучим дубом.
SpaceX, рожденная в 2002 году под эгидой Илона Маска, в 2025 году продемонстрировала выручку в 18,7 миллиарда долларов, охватывая три ключевых направления: Starlink, запуски и искусственный интеллект. Компания оценивается в колоссальные 1,77 триллиона долларов, словно сама гравитация притягивает к ней инвестиции.
Rocket Lab, основанная Питером Беком в 2006 году, в том же 2025 году заработала 602 миллиона долларов – лишь малую толику от доходов SpaceX – распределяя ресурсы между запусками и компонентами космических аппаратов. Словно ручей, питающий великую реку.
| SpaceX (SPCX) | Rocket Lab (RKLB) | |
|---|---|---|
| Статус | Первичное размещение в июне | Публичная компания |
| Выручка за 2025 год | 18,7 миллиарда долларов | 602 миллиона долларов |
| Рост выручки (2025) | 33% | 38% |
| Прибыльность | Нет | Нет |
| Рыночная капитализация | ~1,77 триллиона долларов (цель IPO) | ~66 миллиардов долларов |
Несмотря на столь колоссальную разницу в масштабах, обе компании оцениваются по схожим, завышенным показателям. Как будто звезды слишком близко, и их свет искажает реальную картину.
Две разные ставки на космос
Помимо масштаба, компании различаются и по своим стратегическим приоритетам. SpaceX – это уже не просто космическая компания, а скорее конгломерат футуристических технологий. В ее S-1 заявлено о потенциальном рынке в 28,5 триллиона долларов, но 93% этой суммы приходится на искусственный интеллект и другие направления, в которых компания пока не имеет опыта. Словно птица, пытающаяся взлететь на двух крыльях, одно из которых еще не сформировалось.
Starlink, ее спутниковый интернет-сервис, является настоящим двигателем прибыли. Этот сегмент принес компании 4,4 миллиарда долларов операционного дохода в 2025 году. Запуски, с которых всё началось, отошли на второй план, по крайней мере, в финансовом плане. Как будто река изменила свое русло.
Rocket Lab, напротив, остается более «чистым» игроком в космической отрасли. Ее ракета Electron стала второй по популярности в США, а бизнес по производству компонентов космических аппаратов приносит 68% выручки. Словно верный компаньон, идущий своим путем.
Neutron, ее ракета среднего класса, планируется к запуску позднее в этом году. Успешный запуск Neutron позволит Rocket Lab напрямую конкурировать с основным бизнесом SpaceX по запускам, используя ракетой Falcon 9. Это будет как встреча двух кораблей в открытом море.
Риски столь же велики, как и возможности
Ни одна из компаний не доказала свою способность генерировать устойчивую прибыль в долгосрочной перспективе, и обе несут значительные риски. Для Rocket Lab ключевым вопросом является Neutron. Ракета уже столкнулась с перерасходом средств и задержками, включая проблемы с топливным баком в начале этого года, что отодвинуло первый запуск как минимум на осень. Пока Neutron не взлетит и не начнет работать в полную силу, путь Rocket Lab к прибыльности остается туманным: свободный денежный поток (FCF) был отрицательным в размере 321,8 миллиона долларов в 2025 году. Ожидается, что в среднесрочной перспективе эта ситуация усугубится по мере реализации программы Neutron.
Главный риск SpaceX – искусственный интеллект. Этот сегмент потерял 6,4 миллиарда долларов в 2025 году и сжигал около 2,5 миллиарда долларов в квартал по состоянию на первый квартал 2026 года. На данный момент нет реального пути к устойчивой прибыльности здесь. Как будто корабль плывет против течения.
И, конечно, инвесторам следует знать, что Илон Маск контролирует 85,1% голосующих акций через супер-голосующие акции. Это оставляет вам практически никаких возможностей, если стратегия компании пойдет наперекосяк. Как будто вы плывете в лодке, управляемой чужой рукой.
Оценка: дорого везде
По целевой цене IPO в 1,77 триллиона долларов обе компании торгуются с сопоставимыми мультипликаторами цена/выручка – где-то в районе 100x. Это экстремальные значения, мягко говоря. Как будто звезды слишком близко, и их свет искажает реальную картину.
Но, несмотря на их сходство, оценка SpaceX еще более завышена. Или, по крайней мере, оценку Rocket Lab легче обосновать. Успех SpaceX доказывает, что у Rocket Lab есть пространство для роста. Есть проверенный путь для того, чтобы компания оправдала свою рыночную капитализацию в почти 70 миллиардов долларов.
Но вырастить компанию с рыночной капитализацией в 1,77 триллиона долларов на этом рынке – это совсем другое дело. На это нет прецедентов, действительно.
Смотрите также
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- ФосАгро акции прогноз. Цена PHOR
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Ленэнерго акции привилегированные прогноз. Цена LSNGP
- Магнитогорский металлургический комбинат акции прогноз. Цена MAGN
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
2026-06-09 19:53