Wolfspeed: Возвращение к нулю? (И да, я нервничаю)

Итак, Wolfspeed (WOLF +3.19%). Акции взлетели после отчета за третий квартал. Что ж, это всегда приятно, если ты не смотришь на это, как я – с точки зрения стабильного дохода. Знаете, дивиденды. Но давайте будем честны, я уже чувствую, как мои нервы начинают плясать лезгинку. Компания вроде бы вышла из банкротства, с новым менеджментом и… надеждой? Надежда – это, конечно, мило, но меня больше интересуют цифры. И они, скажем так, не особо радуют.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В этом году акции подскочили почти на 170%. Впечатляет, да? Но это как выиграть в лотерею, а потом вспомнить, что у тебя ипотека и трое детей. Облегчение быстро проходит. Они вроде бы снизили долг, но проблемы… они никуда не делись. И знаете, я не люблю проблемы. Особенно, когда они угрожают моему потенциальному доходу.

Серьезные проблемы остаются

Два главных кошмара Wolfspeed до банкротства – отрицательная валовая маржа и отрицательный операционный денежный поток. И угадайте что? Они все еще здесь. В третьем квартале валовая маржа составила -27%, а скорректированная – -21%. Они продают свои карбидокремниевые компоненты дешевле, чем они стоят в производстве. Это как… вы печете торт, а потом платите кому-то, чтобы его съели. Нелогично, правда?

Эта ценовая давка связана с низкой загрузкой производственных мощностей. Они говорят, что это вылилось в $46 миллионов убытков. Но даже если убрать эту сумму, валовая маржа все равно будет удручающе низкой – 4.6%. У них были проблемы с выходами годных, и это, как я понимаю, не просто так. Они говорят, что добиваются прогресса с 200-миллиметровыми пластинами. Но знаете, я слышала это и раньше. И они уже думают о 300-миллиметровых… Это как строить замок на песке, зная, что прилив неизбежен.

Продажи тоже не радуют. В третьем квартале выручка упала на 19% – до $150.2 миллиона. Электромобили должны были стать их золотой жилой, но что-то пошло не так. Они пытаются переключиться на центры обработки данных с искусственным интеллектом, но это пока только разговоры. Как говорится, надежда умирает последней, но я не люблю ждать.

А пока они продолжают сжигать деньги. Отрицательный операционный денежный поток составил $84 миллиона в квартал. У них $1.2 миллиарда наличных и краткосрочных инвестиций, но долг составляет $1.7 миллиарда. Они закрыли частное размещение акций и облигаций, чтобы погасить часть долга. Это, конечно, хорошо, но меня это не сильно успокаивает. Это как залатать дыру в лодке, зная, что шторм не за горами.

Они прогнозируют, что выручка в четвертом квартале составит от $140 до $160 миллионов. Это меньше, чем $197 миллионов в прошлом году. Ну что ж, посмотрим. Я, конечно, оптимист, но у меня есть чувство, что меня ждет разочарование.

Акция летит к нулю?

Учитывая их наличные средства, денежные потоки и экономию на процентах, я не думаю, что они снова обанкротятся в ближайшее время. Но это не значит, что все хорошо. Они до сих пор не убедили клиентов в надежности своих 200-миллиметровых пластин, и они уже думают о 300-миллиметровых. Рынок электромобилей, на который они так рассчитывали, не оправдал ожиданий. В общем, все как обычно.

Так что, если бы я была вами, я бы продал эту акцию. Не потому, что я не люблю рисковать, а потому, что я люблю деньги. И я не хочу, чтобы мои деньги сгорели.

Смотрите также

2026-05-09 23:32