SpaceX (SPCX +19.79%)… Ах, SpaceX. Первичное размещение, взлетевшее в июне словно одна из её собственных ракет, собрало впечатляющие $85.7 миллиарда после активации опциона «зелёного башмачка» – термин, вызывающий у меня невольную улыбку своей провинциальностью. Акции дебютировали по цене $135, и к концу дня устремились вверх, зафиксировав прирост около 19%. И это лишь начало головокружительного полёта: сегодня, в момент написания этих строк, стоимость приближается к отметке $188 – рост на скромные 17%, что кажется почти будничным после столь дерзкого старта.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмЭта динамика вознесла ракетно-спутниковую компанию Илона Маска в ряды десяти самых дорогих предприятий мира, опередив, представьте себе, даже Tesla. Непривычная картина для бизнеса, ещё недавно балансировавшего на грани убыточности. Цена, достойная поэта – или, возможно, безумца.
Попытаемся же рассмотреть аргументы в пользу приобретения акций SpaceX после столь триумфального дебюта, но не без некоторой осторожности, ибо блеск часто скрывает дефекты.
Мощный Катализатор
SpaceX все ещё ассоциируется прежде всего с грациозными посадками ракет – зрелище, безусловно, впечатляющее. Однако финансовая суть компании давно кроется в ином. В 2025 году выручка достигла $18.7 миллиарда, увеличившись на 33% по сравнению с предыдущим годом. И львиная доля этого успеха принадлежит Starlink – спутниковому интернет-сервису, словно паутине, окутывающей земной шар.
Выручка Starlink в 2025 году взлетела на целых 50%, достигнув $11.4 миллиарда – более 60% от общего дохода компании. И что особенно примечательно: это прибыль, генерирующая около $4.4 миллиарда операционного дохода за год. Похоже, Маск научился превращать небо в источник наличности.
К концу 2025 года Starlink насчитывал около 9 миллионов подписчиков – вдвое больше, чем годом ранее, и преодолел отметку в 10 миллионов к марту. Неудивительно: в мире, жаждущем повсеместного доступа к сети, Starlink выглядит как манна небесная.
Бизнес по запуску ракет растёт медленнее, с увеличением выручки на 8% в 2025 году – до $4 миллиардов. SpaceX осуществила более ста полётов Falcon 9 за год, но большинство из них были посвящены развёртыванию собственных спутников Starlink, а не коммерческим заказам. Нельзя ли это расценить как своеобразную самодостаточность, или же предвестник грядущей монополии?
Но на этом амбиции SpaceX не останавливаются. В феврале компания поглотила xAI – компанию Илона Маска, занимающуюся искусственным интеллектом, интегрировав чат-бота Grok и быстро развивающийся вычислительный бизнес. Более того, SpaceX заикнулась о ещё более грандиозной идее: размещении центров обработки данных с искусственным интеллектом на орбите.
«Мы ожидаем начать развёртывание наших орбитальных вычислительных спутников ИИ уже в 2028 году», – говорится в проспекте IPO. Смелое заявление, не правда ли? Напоминает планы по колонизации Марса – одновременно вдохновляющие и несколько утопичные.
В конечном итоге, Starlink останется ближайшим драйвером бизнеса. Эти другие начинания внутри SpaceX могут в конечном итоге обеспечить существенный операционный денежный поток для всего предприятия. Но такие инициативы роста беспрецедентны, и угадать их будущее влияние на общий бизнес трудно, если не невозможно.
Ошеломляющая Оценка
И всё же, оправдать столь высокую оценку акций – задача не из лёгких. В 2025 году SpaceX потеряла около $4.9 миллиарда. Основной причиной стали убытки сегмента ИИ, который зафиксировал операционный убыток более чем на $6 миллиардов из-за значительных расходов на вычислительные мощности. Сегменты космоса и связи, напротив, были прибыльными по скорректированной EBITDA.
Есть и другие риски, о которых стоит помнить.
Во-первых, SpaceX использует двойную структуру акционерного капитала, которая даёт Маску около 82% голосующих прав при владении примерно 40% акций. Это означает, что публичные инвесторы получают экономическую выгоду от бизнеса, но не имеют существенного влияния на его управление. Как в старой пословице: кормят, но не спрашивают.
И затем – оценка. SpaceX ещё не приносит прибыли, поэтому нет соотношения цены к прибыли, на которое можно было бы опереться. В пересчёте на продажи акция имеет цену-к-выручке более 100 – коэффициент, который предполагает, что Starlink продолжит устойчивый рост и что рискованные инвестиции в ИИ в конечном итоге окупятся.
Итак, куда же движется эта ракета? На мой взгляд, у компании есть реальный шанс вырасти во что-то гораздо большее в долгосрочной перспективе. Starlink быстро масштабируется, уже генерируя операционный доход, а возможности запуска и орбитальных вычислений огромны. Но по этой цене акция, вероятно, уже отражает годы безупречного исполнения.
Пока что я предпочту наблюдать за происходящим со стороны, не поддаваясь искушению погони за дебютным взлётом. В конце концов, даже выдающаяся компания может стать плохой инвестицией, если цена входа слишком высока. Ибо небеса полны обломков тех, кто слишком торопился к звёздам.
Смотрите также
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- ФосАгро акции прогноз. Цена PHOR
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Ленэнерго акции привилегированные прогноз. Цена LSNGP
- ОВК акции прогноз. Цена UWGN
2026-06-16 00:13