SpaceX сейчас больше, чем Amazon и приближается к Microsoft. Вот как следует думать об оценке.

SpaceX (NASDAQ: SPCX) сделала уверенный старт в свои первые дни торгов на фондовом рынке, оправдав ожидания.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Цена акций компании выросла почти на 32% с момента начала публичных торгов в пятницу, после привлечения около 86 миллиардов долларов. Около 14:23 по восточному времени акции оценивались примерно в 213 долларов за штуку, что дает компании рыночную капитализацию в 2,82 триллиона долларов.

Этот прогресс позиционирует SpaceX как лидера, превосходя Amazon и приближаясь к Microsoft. В настоящее время она занимает пятое место среди самых дорогих компаний в мире по рыночной капитализации.

Как управляющий портфелем, я видел много удивительных вещей, но наблюдать за тем, как компания запускается и сразу же взлетает в ряды мировых гигантов – поистине замечательно. Однако этот стремительный рост представляет новые вызовы для нас как инвесторов. Позвольте мне поделиться своим видением того, как подходить к оценке такой компании.

Разбор трех сегментов SpaceX

SpaceX имеет три сегмента: космос, связь и искусственный интеллект.

Как инвестор, я рад способности этой компании запускать ракеты для бизнеса и даже отправлять людей в космос. Особенно выделяется то, что они разработали ракеты, такие как Falcon 9, которые можно использовать снова и снова. Эта возможность повторного использования – это революция, потому что она значительно снижает стоимость каждого запуска, делая доступ в космос более доступным.

В то время как сегмент космического разделения в настоящее время представляет собой наименьший потенциальный рынок, оцениваемый в 370 миллиардов долларов, технология многоразовых ракет является ключевым фактором, определяющим нашу общую стратегию.

Как финансовый наблюдатель, я внимательно слежу за подразделением SpaceX, занимающимся связью – большинство людей знают его как Starlink. Они уже запустили более 10 400 спутников на низкую околоземную орбиту для предоставления интернет-услуг, и их амбиции на этом не останавливаются. В конечном итоге они стремятся к созвездию из примерно 42 000 спутников. Это масштабное предприятие, и я наблюдаю за тем, как оно повлияет на рынок спутникового интернета.

Starlink уже является успешным предприятием, обслуживающим более 10 миллионов клиентов. В 2025 году он принес почти $11.4 миллиарда дохода с прибылью около $4.4 миллиарда. SpaceX оценивает потенциальный рынок для Starlink в колоссальные $1.6 триллиона.

SpaceX недавно вошла в область Искусственного Интеллекта (AI). Они создали подразделение AI ранее в этом году путём приобретения xAI, отдельной компании, также созданной Elon Musk.

Усилия компании в области ИИ включают социальную медиаплатформу X, систему ИИ Grok, её центры обработки данных и новый крупномасштабный производственный объект, строящийся совместно с Tesla и Intel.

Команда ИИ также работает над созданием центров обработки данных в космосе и предоставлением специализированного программного обеспечения для бизнеса. SpaceX оценивает потенциальный рынок этих услуг в 26,5 триллиона долларов.

Как думать об оценке.

Отдел искусственного интеллекта (AI) в настоящее время является основной причиной высокой оценки нашей компании. Чтобы поддерживать и увеличивать эту ценность, нам необходимо успешно разрабатывать амбициозные проекты, такие как центры обработки данных в космосе.

Согласно сообщениям, Goldman Sachs сообщает потенциальным инвесторам, что считает, что их бизнес в области искусственного интеллекта может увидеть увеличение доходов в сто раз к 2030 году.

Инвесторы получили ясный сигнал о силе AI-подразделения, когда оно заключило крупные контракты с Anthropic и Google, принося в совокупности $2.2 миллиарда каждый месяц.

Аналитики Morningstar дали подразделению компании по искусственному интеллекту очень высокую оценку — почти $108 за акцию. Этот оптимистичный прогноз зависит от быстрого расширения центров обработки данных в космосе и контроля над 20% прогнозируемого рынка вычислительной мощности ИИ к 2040 году.

Несмотря на то, что Morningstar является самой пессимистичной аналитической командой в отношении SpaceX, они всё равно оценивают вероятность этого конкретного результата в 7%.

Также важно помнить, что бизнес и организационные приложения составляют 22,7 триллиона долларов нашего общего потенциального рынка.

Хотя точные детали не ясны, SpaceX объявила о сотрудничестве с Tesla над новой платформой искусственного интеллекта под названием Macrohard. Эта платформа предназначена для использования в бизнес-приложениях и разработана для автономной работы.

Если Macrohard добьется успеха, она сможет полностью воспроизвести то, как люди работают с компьютерами и улучшить эти взаимодействия. Это включает в себя все: от написания кода и создания продуктов до управления бизнесом – все это работает на продвинутых, саморегулирующихся программах.

Текущая стоимость SpaceX во многом зависит от её усилий в области искусственного интеллекта. Инвесторы полагают, что это подразделение сможет построить крупномасштабные центры обработки данных в космосе для поддержки таких технологий, как Grok и Macrohard, которые стремятся создать AI ‘агентов’, способных выполнять задачи, аналогичные тем, что выполняют люди.

Как человек, который давно находится в инвестиционной сфере, я честно затрудняюсь понять, почему этой компании присваивают оценку, как будто её амбициозные планы уже приносят плоды. Создается впечатление, что инвесторы приписывают им заслуги за то, что ещё не реализовано.

Инвесторы могут полагать, что Илон Маск и SpaceX — наиболее вероятные кандидаты на достижение этих амбициозных целей, что делает потенциальную отдачу кажущейся стоящей присущих рисков.

Tesla часто оценивалась инвесторами по высокой цене, и вероятно, они ожидали, что SpaceX будет оценена таким же образом.

Смотрите также

2026-06-16 22:35