Шерон: Прогноз на год, или Танцы с Нефтью

В мае 2025 года, разумеется, никто не мог предвидеть, как прихоти геополитики запятнают бухгалтерские книги компании Chevron (CVX 1.31%). Война с Ираном, этот вечный источник не только страданий, но и неожиданных прибылей, взметнула цены на нефть в стратосферу. И, как следствие, акции гиганта нефтяной индустрии взмыли более чем на сорок процентов за последние двенадцать месяцев. Впрочем, взлет – всего лишь временная иллюзия, за которой неизбежно последует гравитация рыночной реальности.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Итак, где же окажется акция Chevron через год? Вопрос, достойный оракула, но ответ, как всегда, ускользает. Будущее столь же непредсказуемо, как и в прошлом году. Однако, справедливо заметить, что судьба Chevron, как и любого другого игрока на этом пестром поле, будет определяться в основном двумя факторами: ценой на нефть и темпами роста добычи. И, возможно, капризами господина рынка.

Оптимистичный сценарий, или Иллюзия Контроля

Неопределенность на мировом энергетическом рынке – благодатная почва для Chevron. Пока страхи и тревоги не утихают, цены на нефть будут оставаться на высоком уровне. Весьма вероятный сценарий, если Иран продолжит удерживать под своим контролем критически важный Ормузский пролив в течение следующих двенадцати месяцев. Эта геополитическая шахматная партия, разумеется, не обойдется без жертв, но Chevron, как опытный игрок, умеет извлекать выгоду даже из хаоса.

Добыча Chevron демонстрирует впечатляющий рост. Приобретение Hess приносит свои плоды, особенно в Гайане, где нефть, кажется, сочится прямо из земли. Значительный рост добычи наблюдается и в других регионах, включая Ба́ккен и Мексиканский залив, благодаря усилиям Hess. В то же время, Chevron органически растет в Мексиканском заливе и бассейне Пермиан. Похоже, компания решила выжать максимум из каждой капли.

Сможет ли компания продолжать наращивать добычу? Безусловно. Chevron прогнозирует рост в 7-10% в 2026 году. При условии, что погода и технические неполадки не внесут свои коррективы, верхняя граница этого диапазона вполне достижима. Компания, похоже, решила не полагаться на удачу, а активно инвестировать в будущее.

В то же время, Chevron продолжает реализовывать инициативы по сокращению издержек. Нефтяной гигант ожидает дополнительное сокращение издержек на 3-4 миллиарда долларов в этом году. Похоже, компания решила не только наращивать добычу, но и оптимизировать свои расходы. Эффективность – вот ключевое слово.

Устойчиво высокие цены на нефть, увеличение добычи и сокращение издержек – все это складывается в более высокую прибыль для Chevron. Рост прибыли – одна из главных причин, по которой растут акции. Несложно представить, что акции Chevron могут вырасти на 20% или даже больше в течение года, если все эти факторы будут работать в пользу компании. Похоже, что Chevron находится на правильном пути.

Ключевые риски, или Тень Сомнения

Что может помешать реализации столь радужного сценария для Chevron? Самый большой риск – резкое падение цен на нефть. Нефть, как известно, капризна и непредсказуема.

Соглашение между США и Ираном, которое приведет к устойчивой деэскалации напряженности, почти наверняка приведет к резкому падению цен на нефть с текущих уровней. Обе стороны имеют достаточно причин для достижения соглашения, поэтому это остается вполне вероятным сценарием. Похоже, что геополитика может внести свои коррективы.

Однако, предложение – это лишь одна сторона уравнения, определяющего цены на сырьевые товары. Спрос не менее важен. Если экономика США вступит в рецессию, то и большая часть других экономик мира может последовать ее примеру. Снижение спроса на нефть и газ во время экономического спада также может негативно повлиять на рост Chevron в течение следующего года. Экономика – это сложный механизм, и предсказать ее поведение не так просто.

Акциям Chevron может быть нанесено больше ущерба, чем акциям некоторых из ее конкурентов во время рецессии из-за ее оценки. Акции компании торгуются с коэффициентом 18,8 к будущей прибыли, что значительно выше, чем у ExxonMobil (XOM 0.81), у которой коэффициент цена/прибыль составляет 15,2, и у ConocoPhillips (COP 2.08), у которой коэффициент составляет 13,5. Оценка – это важный фактор, который следует учитывать.

Как могут себя показать акции Chevron в более пессимистичном сценарии? Двузначное процентное снижение вполне вероятно. Рынок не любит неопределенность.

Прогноз, или Игра с Вероятностями

Консенсусная целевая цена акций Chevron на Уолл-стрит на 12 месяцев отражает потенциальный рост примерно на 11%. Я прогнозирую, что акция либо достигнет этого уровня, либо приблизится к нему. Это хорошо согласуется с прогнозируемым средним годовым ростом прибыли на акцию в размере не менее 10%. Прогнозы – это лишь предположения, но они основаны на анализе данных.

Я полагаю, что цены на нефть несколько снизятся, но недостаточно, чтобы существенно повлиять на Chevron. Важно помнить, что компания может покрыть свои дивиденды и запланированные капитальные затраты, даже если цены на нефть упадут ниже 50 долларов за баррель. Финансовая устойчивость – это ключевой фактор.

Говоря о дивидендах, Chevron почти наверняка продлит свою серию увеличения дивидендов до 40 consecutive years. Компания еще не является членом Dividend Kings (для вступления в эту группу акция должна увеличивать свои дивиденды не менее 50 consecutive years), но она определенно на пути к присоединению к этому элитному клубу. Дивиденды – это важный источник дохода для инвесторов.

Я ожидаю, что Chevron останется одним из лидеров среди компаний, выплачивающих дивиденды, через год. Это безопасная ставка, независимо от того, что произойдет с ценами на нефть или экономикой. Стабильность – это то, что ценят инвесторы.

Смотрите также

2026-05-04 12:12