Нефть, Иран и немного смирения

Новости о временном прекращении огня в районе Ирана снизили цены на нефть более чем на 15% за один день в начале апреля. Заголовки кричали о конце энергетического кризиса. Инвесторы, купившие нефтяные акции в надежде на войну, запаниковали и начали продавать. И как по заказу, все разговоры о нефтяных компаниях вернулись к вопросу: «Что будет дальше?»

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Это неправильный вопрос для долгосрочного инвестора. Правильный вопрос: какие энергетические компании были хорошо подготовлены до иранского конфликта и стали еще лучше благодаря тому, что он показал?

Ответ на этот более сложный вопрос – не в руках крупных нефтяных компаний, чьи акции уже взлетели, и оценка которых не выглядит привлекательной. Ценность – в компаниях, чей бизнес укрепился в результате потрясений, и чьи акции не полностью отразили это, ни при росте, ни при падении. Итак, посмотрим на три нефтяные компании, которые, возможно, переживут этот краткосрочный хаос. Что ж, как говорится, так уж вышло.

1. Archrock: Невидимый двигатель рынка

Иранский конфликт показал зависимость мировой энергетической системы от экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из США. Когда Ормузский пролив фактически закрылся, и поставки нефти из Персидского залива остановились, мир обратился к американскому СПГ. Этот спрос не исчез с объявлением о прекращении огня. Он ускорился. Ну, почти всегда так бывает.

Archrock (AROC +0.04%) – это незаметный, но необходимый элемент этой инфраструктуры. Компания предоставляет услуги компрессии, которые перемещают природный газ от скважины к трубопроводу и затем к терминалу для экспорта. Без компрессии газ не движется. Управление энергетической информации (EIA) прогнозирует рост экспорта СПГ из США с 15,1 миллиарда кубических футов в день в 2025 году до 18,1 миллиарда кубических футов в день к 2027 году. Archrock уже заключила контракты на 85% своей производственной мощности на 2026 год и начала бронировать мощности для поставок в 2027 году. Неплохо, да? Все идет по плану, пока идет план.

Эта акция привлекательна благодаря своей инфраструктурной истории с многолетней видимостью, защищенной от колебаний цен на сырье. Контракты Archrock действуют около шести лет. Руководство компании сообщает, что переводит производство на компрессоры большой мощности с электродвигателями, чтобы лучше обслуживать самых требовательных клиентов. Производство природного газа в США, кажется, идет к шестому подряд рекордному году. Конфликт в Иране не создал эту тенденцию. Он просто доказал ее, самым драматичным образом. Так и есть.

2. Ovintiv: Время собирать камни

В истории Ovintiv (OVV 6.23%) есть напряжение: это нефтегазодобывающая компания с отличными активами, работающая в отрасли, где долгосрочная нормативная база и энергетический переход неясны. Руководство Ovintiv это понимает. В 2025 и начале 2026 года компания агрессивно упрощала свой портфель, продавала активы в бассейне Анадарко, приобретала NuVista для укрепления своих позиций в канадском Монтни и концентрировала ресурсы в двух самых прибыльных бассейнах в Северной Америке: Пермском и Монтни. Что ж, они пытаются.

Затем, в феврале 2026 года, компания объявила о новой программе возврата капитала акционерам: не менее 75% свободного денежного потока будет возвращено акционерам в 2026 году, что подкреплено программой обратного выкупа акций на 3 миллиарда долларов. Это компания, которая считает, что лучше всего использовать свои деньги в руках своих акционеров, а не закапывать их в дополнительные производства. Логично, не так ли?

Иранский конфликт дал Ovintiv попутный ветер: цены на нефть взлетели выше 100 долларов за баррель на несколько недель. Даже с прекращением огня и снижением цен до 90 долларов, глобальная картина поставок остается более напряженной, чем до войны. Есть противоречивые сообщения о том, полностью ли открыт Ормузский пролив, и иранский конфликт не закончился. Он просто приостановлен. Все так происходит.

Для производителя с себестоимостью, поддерживаемой его концентрацией в Пермском и Монтни, текущие цены оставляют значительный свободный денежный поток, даже при частичном снижении цен. Ovintiv не делает ставку на то, что нефть останется дорогой навсегда. Она возвращает деньги сейчас, пока окно открыто. Разумно, очень разумно.

3. HF Sinclair: Выигрывает при любых ценах

Большинство людей думают, что нефтяные акции просто отслеживают цены на нефть, но HF Sinclair (DINO 5.46%) отличается. Как нефтепереработчик, она получает прибыль от разницы между стоимостью сырой нефти и ценами на переработанные продукты. Когда перебои ужесточают поставки сырой нефти без ущерба для спроса, эта разница может увеличиться. Все взаимосвязано, знаете ли.

HF Sinclair управляет семью нефтеперерабатывающими заводами в США мощностью 678 000 баррелей в день, а также развивает бизнес по производству смазочных материалов и возобновляемых источников энергии. Приобретение Industrial Oils Unlimited в 2026 году расширило ее бизнес в сегменте специализированных продуктов с более высокой маржой, а Morningstar назвала акции недооцененными в прошлом году. Ну, что ж, это приятно.

Когда нефть взлетела выше 100 долларов во время иранского конфликта, маржа сузилась. По мере падения цен до 90 долларов, маржа переработки улучшается. HF Sinclair имеет хорошие позиции для работы в обеих средах. Так уж устроен мир.

Смотрите также

2026-04-17 20:29