Беркшир Хатауэй: Новый курс и призраки Баффета

от

Грег Эйбел, вступивший в должность генерального директора Berkshire Hathaway всего полгода назад, уже успел оставить свой отпечаток на конгломерате. Преемник Уоррена Баффета, чье имя стало синонимом инвестиционной мудрости, столкнулся с задачей, граничащей с невыполнимой. Рынок, привыкший к баффетовским дивидендам, теперь оценивает компанию по новым правилам, и Эйбел, похоже, намерен внести в эту оценку долю риска, которой Баффета всегда избегал.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Баффета, конечно, можно было критиковать за консерватизм, за приверженность к понятным, пусть и не самым стремительно растущим, предприятиям. Но его консерватизм приносил стабильный, впечатляющий доход. Теперь же, похоже, наступает эпоха более смелых, а значит, и более непредсказуемых решений.

В поисках искусственного интеллекта

Оракул из Омахи всегда предпочитал инвестировать в компании, бизнес которых ему понятен. Это не означало, что он избегал новых секторов или отраслей. В 2016 году он начал активно скупать акции Apple, и эта позиция со временем стала существенной частью портфеля Berkshire Hathaway. Но, в отличие от Apple, в акции искусственного интеллекта Баффет не спешил вкладывать средства.

В его портфеле действительно была небольшая доля Amazon, но, как поговаривают, решение о покупке было принято Тоддом Комбсом, бывшим инвестиционным менеджером Berkshire. А в прошлом году Berkshire приобрела акции Alphabet, уже на закате баффетовской эпохи. Эйбел же, похоже, решил зайти дальше. В первом квартале 2026 года доля Berkshire в Alphabet выросла более чем втрое. А недавно компания объявила о покупке еще 10 миллиардов долларов акций Alphabet в рамках масштабного размещения, получив, разумеется, скидку. Alphabet теперь входит в пятерку крупнейших позиций в портфеле Berkshire.

Неизвестно, одобрил бы Баффет эти шаги, если бы он все еще был генеральным директором. Но они, безусловно, противоречат многим его основным инвестиционным принципам. Во-первых, покупка Alphabet в этом году означала приобретение акций по ценам, значительно превышающим средние. А во-вторых, ожидается, что свободный денежный поток Alphabet будет отрицательным в ближайшие несколько лет из-за масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Баффет всегда предпочитал компании с сильным свободным денежным потоком. И, как он недавно заметил в интервью CNBC, «Мы не находим ничего интересного». Возможно, причиной покупки акций Alphabet стала дестабилизация обстановки на Ближнем Востоке, но сделка была заключена на пике рынка.

Агрессивный Эйбел: благо или риск?

Рыночная капитализация Berkshire Hathaway теперь превышает 1 триллион долларов, а стоимость ее фондового портфеля составляет около 326 миллиардов долларов. Это затрудняет для компании поиск новых перспективных инвестиций, поскольку для существенного влияния на общую картину требуются огромные суммы. В последние годы Berkshire накопила внушительный денежный резерв, приближающийся к 400 миллиардам долларов. Инвесторы ожидают, что компания найдет более продуктивное применение этим средствам. И, разумеется, они не желают видеть, как Berkshire упускает возможности, связанные с развитием искусственного интеллекта.

Один из факторов, определяющих силу Berkshire, — ее диверсифицированный портфель, включающий компании из различных секторов экономики, таких как страхование, железнодорожный транспорт, жилищное строительство и энергетика. Искусственный интеллект, как ожидается, сыграет огромную роль в экономике, поэтому инвесторы, вероятно, будут рады видеть, как Berkshire увеличивает свою экспозицию в этом направлении. Хотя Alphabet уже не является небольшой позицией в портфеле Berkshire, ее возможные неудачи не станут катастрофой для диверсифицированного конгломерата.

Кроме того, Alphabet представляется более безопасным способом инвестирования в искусственный интеллект, чем многие другие альтернативы. Акции компании могут значительно упасть в цене, если тенденция развития искусственного интеллекта замедлится, но, вероятно, она сможет пережить этот период и добиться успеха в долгосрочной перспективе. Alphabet — это диверсифицированная компания, имеющая филиалы в области облачных вычислений, чипов, потокового видео (YouTube), автономного вождения (Waymo) и, конечно, поисковой системы Google. Поэтому инвесторам не стоит слишком беспокоиться о сильном шаге Эйбела в сторону Alphabet, даже если он кажется далеким от того, что сделал бы Баффет.

Смотрите также

2026-06-12 15:22