Иллюзии и Реальность: Рынок в Ожидании Прозрения

На прошлой неделе рынок продемонстрировал нечто близкое к историческому ажиотажу. Пятница, 17 апреля, ознаменовалась рекордно высокими показателями для индекса S&P 500 и Nasdaq Composite. Последний, словно молодой и пылкий офицер, закрыл тринадцатую последовательную торговую сессию с ростом – зрелище, достойное внимания, хотя и несколько утомительное для наблюдателя, привыкшего к более умеренным движениям.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Более примечательным стало полное изменение настроений на основных фондовых площадках, начиная с 29 марта. Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite сумели не только восстановить потери, но и выйти на новые высоты, словно старые друзья, вновь встретившиеся после долгой разлуки. S&P 500, подобно умудренному жизнью старцу, последовал их примеру, стряхнув с себя пыль недавнего падения.

Катализатором этих изменений, как ни странно, послужили события на Ближнем Востоке, а точнее, ослабление напряженности вокруг Ирана. Война, словно грозовая туча, нависла над регионом, но, к счастью, ненадолго.

Рынок, одурманенный надеждами

В конце февраля, по приказу президента Трампа, американские и израильские вооруженные силы начали операции против Ирана. Вскоре после этого Иран закрыл Ормузский пролив для большей части коммерческого судоходства. Действие, достойное пера исторического романиста, хотя и не слишком приятное для тех, кто занимается торговлей нефтью.

Ормузский пролив, словно узкое горлышко, пропускает через себя около 20 миллионов баррелей нефти в день – пятую часть мирового спроса. Действия Трампа, как это ни парадоксально, привели к крупнейшему в современной истории перебоям в поставках энергии. Словно кто-то решил поиграть с огнем, не задумываясь о последствиях.

8 апреля США и Иран достигли соглашения о прекращении огня, вселив в сердца инвесторов надежду на скорое разрешение конфликта. К 17 апреля Иран объявил о полном возобновлении судоходства через Ормузский пролив, что привело к падению цен на нефть марки WTI почти на 11% – до самого низкого уровня с 10 марта. Словно буря утихла, оставив после себя лишь легкую рябь на поверхности.

Однако, как отмечает Associated Press, США по-прежнему удерживают блокаду иранских судов в Ормузском проливе, которую готовы снять лишь после достижения соглашения по ядерной программе. Похоже, что мир – это всегда компромисс, и даже после бури остается привкус неопределенности.

Несмотря на все эти колебания, инвесторы, словно дети, радуются возможности нормализации поставок нефти. По мере возвращения нефти на рынок, давление на цены должно ослабнуть. На бумаге это выглядит неплохо для потребительских расходов. Но, как часто бывает, реальность оказывается куда сложнее.

Этот оптимистичный сценарий, к сожалению, упускает из виду один важный фактор, который вполне способен разрушить все планы. Речь идет об инфляции – старом враге стабильности и процветания.

Надвигающаяся реальность

Конечно, окончание конфликта в Иране и открытие Ормузского пролива – это хорошая новость. Но это не значит, что главная угроза для исторически дорогого рынка акций мгновенно исчезнет. Речь идет об инфляции, словно о призраке, преследующем экономику.

С момента начала конфликта и до 7 апреля цены на нефть марки WTI выросли на 69% – почти до 113 долларов за баррель. Средняя цена бензина по стране взлетела с рекордной скоростью за последние 30 лет. Дизельное топливо подорожало еще сильнее. Словно кто-то решил поиграть с ценами, не задумываясь о последствиях.

Помимо роста цен на топливо, резкое увеличение цен на нефть часто приводит к увеличению транспортных и производственных затрат для предприятий. Это проблема для большинства секторов и отраслей. Словно кто-то решил добавить масла в огонь, усугубляя ситуацию.

Хотя цены на нефть WTI к 17 апреля снизились до пятинедельного минимума, энергетические циклы не пропорциональны. Цены на бензин взлетают как ракета, когда происходят энергетические шоки, но падают как перо, когда шок проходит. Словно кто-то решил поиграть с законами физики.

Даже если предположить лучший сценарий – окончание войны в Иране, достижение соглашения по ядерной программе и полное открытие Ормузского пролива – инфляционное давление на экономику США не исчезнет в ближайшее время. Словно кто-то решил затянуть петлю инфляции.

По данным Инструмента прогнозирования инфляции Федерального резервного банка Кливленда, годовая инфляция в апреле прогнозируется на 3,58% – на 28 базисных пунктов выше. Для сравнения, годовая инфляция, зафиксированная Бюро статистики труда США в феврале, составила всего 2,4%. Словно кто-то решил подлить масла в огонь инфляции.

В начале 2026 года фондовый рынок демонстрировал вторую по величине оценку за последние 155 лет, согласно коэффициенту P/E S&P 500. Сверхбыстрый рост, связанный с революцией в области искусственного интеллекта, частично стимулировал высокие оценки, но ожидание того, что Федеральный резерв снизит процентные ставки несколько раз в этом году, действительно подстегнуло и без того дорогой фондовый рынок. Словно кто-то решил подлить масла в огонь спекуляций.

Однако, уровень инфляции в США остается выше долгосрочной целевой отметки в 2% на протяжении последних пяти лет. С прогнозируемым увеличением годовой инфляции на 118 базисных пунктов в апреле, Федеральному комитету по открытым рынкам (FOMC) нет стимула продолжать цикл снижения процентных ставок. Словно кто-то решил затормозить цикл снижения ставок.

Более того, согласно данным отслеживателя вероятностей рынка Федерального резервного банка Атланты, вероятность повышения процентных ставок FOMC к 17 июня выше, чем их снижения (12,84% против 4,11%). Словно кто-то решил изменить курс денежно-кредитной политики.

Вдобавок к этому, тарифы, введенные президентом Трампом, остаются устойчивыми в секторе товаров. Даже если цены на нефть WTI продолжат падать, уровень инфляции в США не снизится существенно в ближайшее время. Словно кто-то решил затянуть петлю инфляции.

С отсутствием снижения процентных ставок, исторически дорогой фондовый рынок не имеет возможности спрятаться, особенно после трехнедельного ралли. Словно кто-то решил открыть охоту на переоцененные активы.

Смотрите также

2026-04-20 14:18