Золотая Лихорадка: Иллюзии и Реальность

С начала 2024 года золото взлетело, словно одержимое, с двух тысяч до более чем пяти с половиной тысяч за унцию, а затем, подобно раненому зверю, откатилось до текущих четырех с половиной тысяч. Физические золотые ETF впитали тридцать миллиардов долларов за последний год, раздув свои активы до двухсот восьмидесяти миллиардов. И вот, мы наблюдаем это… это лихорадочное стремление к металлу, словно в нем кроется спасение от всех бед. Но что, если это лишь очередная иллюзия, призрачное утешение для измученных душ?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

SPDR Gold Shares ETF (GLD +2.75%) вырос почти на 120% с начала 2024 года, даже после недавнего отката. Это один из самых впечатляющих взлетов в истории. И когда поток капитала столь быстр и огромен, невольно задаешься вопросом: не перегрелся ли рынок? Не заигрались ли инвесторы с этой блестящей игрушкой?

Основные наблюдения

Диапазон колебаний GLD от 292 до 509 долларов за последний год отражает ту самую неустойчивость, ту самую нервозность, которая свойственна золоту.
Несмотря на приток тридцати миллиардов долларов в золотые ETF за год, трехмесячный отток в 7,5 миллиарда долларов намекает на то, что некоторые инвесторы, словно прозрев, начинают покидать корабль.
Золото упало примерно на 16% с январского максимума.
Высокая инфляция, сковывающая руки Федеральной резервной системы, является одной из главных причин снижения цен на золото. Кажется, что даже самые могущественные силы не в силах обуздать этот стихийный процесс.

Что движет золотой торговлей

Рост, когда цена золота увеличивается более чем на 150% за два года, кажется чем-то большим, чем просто стремлением к «тихой гавани», особенно когда фондовые рынки продолжают устанавливать рекорды. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой сыграли свою роль. Когда доходность казначейских облигаций падает, драгоценные металлы выглядят более привлекательно. Но, возможно, это лишь поверхностное объяснение.

Более глубокая причина, возможно, кроется в действиях центральных банков. Эти учреждения на протяжении почти трех лет выступают нетто-покупателями золота. Нестабильность на валютных рынках и стремление диверсифицировать активы в отказ от долларовой зависимости создали огромный спрос на золото. Словно предчувствуя надвигающуюся бурю, они запасаются надежным активом.

Покупки центральных банков замедлились в начале 2026 года, но факторы, побудившие их к покупкам в последние годы, все еще остаются в силе. Словно тень, они продолжают преследовать рынок.

Производительность и ключевые показатели

Показатель	GLD
Коэффициент расходов	0.4%
Активы под управлением	$154 миллиарда
Возврат с начала года	4.9%
Текущая цена (4 мая 2026 г.)	~$415
Просадка от пика	16%

Значительная часть новых денег, поступивших в SPDR Gold Shares ETF, поступила за последний год. Теперь, когда цены на золото значительно снизились, данные о чистом притоке/оттоке показывают, что инвесторы снова охладели к драгоценным металлам. Словно осознав тщетность погони за призрачным богатством, они отворачиваются от золота.

В конце 2025 года золото казалось переоцененным активом, уязвимым к развороту. Более недавние данные о покупках центральных банков и чистом оттоке из ETF указывают на то, что ситуация меняется. Апрельский технологический ралли, вероятно, вернул часть этих денег обратно в акции. Словно по мановению волшебника, капитал перетекает из одного актива в другой.

Бычий сценарий для золота все еще актуален. Но он уже не выглядит таким однозначным, как раньше. Рынок сложен и непредсказуем, и инвесторам следует помнить об этом. Иначе, они рискуют стать жертвами собственных иллюзий.

Смотрите также

2026-05-06 20:02