В эти выходные, в отчете Berkshire Hathaway за полный год, содержалось последнее напутствие от бывшего генерального директора, Уоррена Баффета, оставившего свой пост в декабре. Напутствие, если вдуматься, не столько о цифрах, сколько о природе человеческой жадности и слепоте, коими столь часто руководствуются те, кто ищет обогащения на бирже.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмBerkshire, как оказалось, в четвертом квартале распродавала акции, нежели приобретала. Тринадцать кварталов подряд – и это не случайность, а закономерность, свидетельствующая о том, что даже столь проницательному инвестору, как Баффет, становится все труднее находить достойные объекты для вложений в нынешней обстановке. Ибо рынок, подобно взбалмошной даме, требует все новых и новых ухаживаний, а взамен предлагает лишь иллюзии.
Истинная причина, как представляется, кроется в завышенных оценках. Индекс S&P 500 достиг таких высот, что история подсказывает: в ближайшие три года он может рухнуть на тридцать процентов. И это не предсказание, а скорее закономерность, подобно сменам времен года. Неразумно думать, что вечная весна возможна в мире, где есть и зима.
Знак предостережения от Уоррена Баффета
В 2018 году Уоррен Баффет заметил, что почти каждый месяц он и его компания были нетто-покупателями акций. Но ныне времена изменились. Баффет и его коллега, Тед Уэшлер, на протяжении тринадцати кварталов подряд распродавали акции, на общую сумму в сто восемьдесят семь миллиардов долларов. И не следует думать, что дело лишь в размере Berkshire. Компания выросла, да, но и рынок изменился, став более капризным и непредсказуемым.
Berkshire, разумеется, продолжает приобретать некоторые акции. В прошлом году были начаты позиции в UnitedHealth Group, Alphabet и The New York Times. Но даже эти приобретения не смогли компенсировать распродажи. И это при том, что на балансе компании более трехсот миллиардов долларов в виде денежных средств и эквивалентов. Странно, не правда ли? Как будто капитан корабля, имея в изобилии провизию, все же готовится к шторму.
Почему же Berkshire распродает акции? Потому что Баффет и Уэшлер, вероятно, обеспокоены завышенными оценками на рынке. Их действия – это не просто финансовый расчет, но и проявление мудрости, дабы не стать жертвой собственной алчности и не обмануться призрачными надеждами.
История подсказывает: рынок может резко упасть в ближайшие годы
В феврале 2026 года средний коэффициент CAPE (циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль) для S&P 500 достиг 39,8. За исключением последних месяцев, это самый высокий показатель со времен краха доткомов в октябре 2000 года. За всю историю, начиная с 1957 года (то есть за восемьсот двадцать девять месяцев), такой высокий коэффициент CAPE наблюдался лишь в двадцать шесть месяцев. И это не просто цифры, а напоминание о том, что рынок не всегда рационален и что эйфория часто сменяется разочарованием.
Экономист Роберт Шиллер разработал коэффициент CAPE, чтобы определить, переоценен ли фондовый рынок. Исторически сложилось так, что S&P 500 показывает плохие результаты после достижения месячного коэффициента CAPE выше 39. И это не просто статистическая закономерность, но и отражение того, что рынок не может расти бесконечно. Как и все живое, он подвержен взлетам и падениям.
| Срок владения | Средняя доходность S&P 500 |
|---|---|
| 6 месяцев | 0% |
| 1 год | -4% |
| 2 года | -20% |
| 3 года | -30% |
Что это значит? Если будущая доходность будет соответствовать исторической средней, то S&P 500 упадет на 4% к февралю 2027 года, на 20% к февралю 2028 года и на 30% к февралю 2029 года. Разумеется, исторические тенденции не гарантируют будущих результатов. Коэффициенты CAPE основаны на прошлых данных и не учитывают возможность того, что прибыль может расти быстрее в будущем благодаря внедрению искусственного интеллекта. Но это лишь надежда, а не гарантия.
Инвесторам следует серьезно отнестись к предупреждению Баффета. Избавьтесь от акций, которые вы не захотите держать во время затяжного спада, и покупайте только те, которые соответствуют следующим критериям: (1) их оценка разумна и (2) их прибыль, вероятно, значительно возрастет через пять лет. И помните: рынок – это не казино, а поле битвы, где побеждает не самый смелый, а самый мудрый.
Смотрите также
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- Роснефть акции прогноз. Цена ROSN
- Южуралзолото ГК акции прогноз. Цена UGLD
- Магнитогорский металлургический комбинат акции прогноз. Цена MAGN
- Группа Аренадата акции прогноз. Цена DATA
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- РУСАЛ акции прогноз. Цена RUAL
2026-03-01 11:22