Wheaton Precious Metals: Золотая лихорадка без грязных рук

Если акции компании превзошли золото на девяносто процентов за последний год, это, разумеется, вызывает интерес. Если же подобное превосходство сохраняется на протяжении пяти лет, а с момента выхода на биржу в 2005 году доходность вчетверо превысила динамику золота, то возникает вопрос: не является ли это случайностью, достойной лишь краткосрочных спекуляций? Я, признаюсь, не склонен к оптимизму, но цифры, как известно, иногда заставляют пересматривать свои предубеждения.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Особенно удивительно, что все это достигнуто всего сорокачетырьмя штатным сотрудниками. В пересчете на одного сотрудника, прибыль за квартал составляет тридцать пять миллионов долларов. Компания не владеет ни одной золотой шахтой, что, согласитесь, весьма разумно. Шахты – это всегда грязь, профсоюзы и непредсказуемые геологические риски. Более того, компания выплачивает дивиденды, что, хотя и не является щедрым жестом, все же отличает ее от большинства инвестиций в драгоценные металлы.

Итак, в чем же секрет? И можно ли рассчитывать на его сохранение? Попробуем разобраться в цифрах, хотя я всегда с подозрением отношусь к оптимистичным прогнозам.

Скидки до восьмидесяти процентов на драгоценные металлы

Речь идет о компании Wheaton Precious Metals (WPM +0.33%), базирующейся в Ванкувере. Она никогда не добывала ни грамма золота или серебра, что, на мой взгляд, является признаком хорошего вкуса. Вместо этого компания использует так называемую схему «стриминга», предоставляя финансирование горнодобывающим проектам в обмен на право приобретения части будущего производства по сниженной цене. Это, по сути, своего рода благородный заем с залогом в виде золота.

В сентябре прошлого года компания заключила соглашение с Hemlo Mining, предоставив триста миллионов долларов финансирования в обмен на право приобретения десяти с половиной процентов золота, до тринадцати шести тысяч унций, по цене, составляющей всего двадцать процентов от рыночной стоимости. Это, признаться, весьма выгодные условия, напоминающие времена, когда банки выдавали кредиты без всякой проверки заемщиков.

После продажи первых тринадцати шести тысяч унций с восьмидесятипроцентной скидкой, компания имеет право приобрести еще шесть с половиной процентов до одиннадцати восьми тысяч унций. После этого, Wheaton Precious Metals получит право приобретать четыре с половиной процента от остального производства на протяжении всего срока эксплуатации шахты. И все это – по той же сниженной цене. Впечатляет, не правда ли? Напоминает старые добрые времена, когда можно было нажиться на чужом труде, не прилагая никаких усилий.

Wheaton Precious Metals: удачная бизнес-модель

Представьте себе, какую прибыль можно получить, используя лишь первый этап соглашения. При текущей цене золота в четыре тысячи восемьсот девяносто три доллара за унцию, первые сто тридцать шесть тысяч унций обойдутся Wheaton Precious Metals всего в сто тридцать три миллиона долларов, а на открытом рынке их стоимость составит шестьсот шестьдесят пять с половиной миллионов. Это дает прибыль в двести тридцать два с половиной миллиона долларов, не учитывая триста миллионов долларов, предоставленных в качестве финансирования. И это только начало. Это напоминает старый анекдот о том, как один еврей заработал миллион долларов, не вставая с дивана.

Имея десятки подобных соглашений с шахтами по всему миру, неудивительно, что эта компания стабильно превосходит золото по доходности. По данным презентации для инвесторов от седьмого января две тысячи двадцать шестого года, акции компании превзошли золото по итогам одного, трех, пяти и десяти лет, часто в два раза. Это, конечно, не гарантирует успеха в будущем, но, по крайней мере, дает некоторую надежду.

Единственным риском для акций является снижение цен на золото, что уменьшит прибыль. Но даже в этом случае, скидки до восьмидесяти процентов на продукцию шахт дают компании значительную защиту. Для инвесторов, желающих воспользоваться золотым бумом, Wheaton Precious Metals – неплохой выбор. Хотя, признаюсь, я всегда предпочитаю более консервативные инвестиции.

Смотрите также

2026-02-04 21:52