Взгляд сквозь туман: AbbVie против Pfizer

Pfizer и AbbVie… Два фармацевтических гиганта, чьи судьбы, кажется, расходятся, словно ветви дерева в бурю. Акции Pfizer, подобно нетерпеливому путнику, поднялись более чем на 10% с начала года, в то время как AbbVie, словно утомлённый странник, потеряла более 7%. Но поверхностный взгляд обманчив. Под маской краткосрочных колебаний скрывается более глубокая, более тревожная правда.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Позвольте мне изложить три причины, по которым, в данный момент, я склоняюсь к AbbVie. Это не просто цифры и прогнозы, это попытка проникнуть в душу этих компаний, понять их внутренние конфликты, их моральные дилеммы.

Управление закатом патентов: Искусство выживания

Каждый новый препарат, каждое лекарство – это лишь отсрочка неизбежного. Патент – это не вечный щит, а лишь временное убежище от натиска конкуренции. FDA дарует 20 лет защиты, но реальная монополия редко длится дольше 7-14 лет. Слишком короткий срок, чтобы по-настоящему насладиться плодами своих трудов, слишком мало времени, чтобы создать нечто действительно ценное.

Humira, флагман AbbVie, долгие годы удерживала первенство на рынке, благодаря тщательно выстроенной сети из 130 патентов. Шесть лет она была королевой, но даже королевы не вечны. В 2021 году ей пришлось уступить трон Comirnaty, вакцине от COVID-19, разработанной Pfizer и BioNTech. Но, как ни странно, Pfizer, похоже, потерялся в новой реальности, не сумев найти свой путь в изменившемся ландшафте.

AbbVie, напротив, продемонстрировала мастерство диверсификации, создав Skyrizi и Rinvoq, которые вместе превзошли Humira по объёму продаж. В 2025 году Skyrizi принесла $17.6 млрд, Rinvoq – $8.3 млрд, в сумме – $25.9 млрд. Это значительно превышает пиковый результат Humira в $21.2 млрд в 2022 году. Похоже, AbbVie научилась не просто создавать лекарства, но и предвидеть будущее, адаптироваться к переменам, избегать участи тех, кто застрял в прошлом.

Продажи Comirnaty рухнули вместе с ослаблением пандемии, упав на 35% до $4.4 млрд. А ведущий препарат Pfizer, антикоагулянт Eliquis, с объёмом продаж $7.9 млрд в 2025 году, столкнётся с конкуренцией дженериков в США уже в 2028 году. И прибыль от Eliquis разделяется с Bristol Myers Squibb. Кажется, Pfizer пытается построить замок на песке, в то время как AbbVie возводит крепость на скале.

Дивиденды: Между щедростью и благоразумием

И Pfizer, и AbbVie предлагают дивиденды выше среднего. Pfizer привлекает своей щедростью, с доходностью около 6.3%, почти вдвое превышающей 3.2% от AbbVie. Но эта щедрость кажется мне… подозрительной. Коэффициент выплат составляет 107%, что является признаком неустойчивости. AbbVie, напротив, более благоразумна, с коэффициентом 65%.

Pfizer гордится 16-летним опытом повышения дивидендов, включая недавнее увеличение на 2.3% до $0.43 за акцию. Я не думаю, что они сократят дивиденды, но пока их денежный поток не улучшится, любые повышения будут незначительными. Это похоже на нищего, который пытается казаться богатым.

AbbVie – это Dividend King, увеличивающий дивиденды в течение 54 лет, включая период, когда она была частью Abbott Laboratories. Недавнее повышение составило 5.4%, до $1.73 за акцию. Рост продаж Skyrizi и Rinvoq, а также улучшение онкологического портфеля, стимулируют рост свободного денежного потока, необходимого для будущих повышений. Это похоже на мудрого правителя, который заботится о благополучии своих подданных.

Финансовый рост: Между упадком и процветанием

В 2025 году выручка Pfizer снизилась на 2% до $62.6 млрд, а прибыль на акцию (EPS) упала на 3% до $1.36, хотя скорректированная EPS выросла на 4% до $3.22. В 2026 году компания прогнозирует выручку в диапазоне от $59.5 млрд до $62.5 млрд, что на 2.5% меньше, и скорректированную EPS в диапазоне от $2.80 до $3.0, что на 9% меньше. Кажется, Pfizer теряет свою энергию, увязает в болоте старых проблем.

AbbVie, напротив, сообщила о выручке в 2025 году в размере $61.2 млрд, что на 8.6% больше. EPS упала на 1.3% до $2.36, а скорректированная EPS – на 1.2% до $10. В 2026 году финансовый директор Скотт Риентс ожидает выручку в размере около $67 млрд, что на 9.5% больше, а компания прогнозирует скорректированную EPS в диапазоне от $14.37 до $14.57, что на 44.7% больше. AbbVie, похоже, полна жизненных сил, растёт и процветает.

Не соблазняйтесь высокими дивидендами

Финансы AbbVie устойчивы, в то время как дивиденды Pfizer кажутся натянутыми. Pfizer должна доказать, что её расходы на исследования и разработки и недавние приобретения могут вернуть её к росту выручки.

AbbVie уже пережила своё самое тяжёлое испытание. С переходом Humira в прошлое и благодаря мощному дуэту иммунологических препаратов, AbbVie предлагает более чёткий путь к росту капитала и надёжному доходу. Это не просто инвестиция, это выбор между надеждой и отчаянием, между светом и тьмой.

Смотрите также

2026-04-22 18:42