Война Капиталов: Кто станет властелином ИИ к 2026 году

от

Много лет спустя, когда цифровая пыль осела на серверы и тени алгоритмов поглотили прежние истины, старик, торговавший облигациями и воспоминаниями, часто вспоминал тот год, когда гиганты технологий начали войну капиталов. Он говорил, что предзнаменования были повсюду: запах перегретых процессоров, отзвуки котировок, доносившиеся из пустых офисов, и странная, необъяснимая жажда инвестиций, охватившая Уолл-стрит. Тогда-то, в конце 2025 года, стало ясно: битва за господство в эпоху искусственного интеллекта разгорается с неистовой силой.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В последние недели, словно в ответ на невидимый зов, крупнейшие технологические компании обнародовали отчеты, полные цифр и обещаний. Эти отчеты, однако, были не о прибыли или убытках, а о колоссальных суммах, которые они намеревались вложить в центры обработки данных – храмы нового цифрового мира. Meta, словно пробудившийся от долгого сна, объявила о 73-процентном увеличении капитальных затрат к 2026 году. Microsoft, ветеран цифровых войн, призналась, что с начала 2024 финансового года потратила более 200 миллиардов долларов на технологии искусственного интеллекта. Amazon, неутолимый жаждущий роста, заявила о планируемых капитальных затратах в 200 миллиардов долларов в 2026 году – на 52% больше, чем в 2025. И, наконец, Alphabet, родитель Google, объявила о планах инвестировать от 175 до 185 миллиардов долларов в этом году.

Причина этого безудержного стремления к инвестициям проста, как дыхание: центры обработки данных – это не просто здания, это целые вселенные, требующие огромных затрат. По данным Dgtl Infra, строительство одного мегаватта мощности обходится в 7-12 миллионов долларов. CNBC подсчитала, что современные гипермасштабируемые центры обработки данных имеют мощность от 150 до 300 мегаватт. Таким образом, строительство центра мощностью 200 мегаватт обойдется в 1,4-2,4 миллиарда долларов. И это только начало.

Как утверждают в Stream Data Centers, компаниях, занимающихся разработкой этих проектов, содержание крупного центра обработки данных обходится в 10-25 миллионов долларов в год. Это как содержание огромного, ненасытного зверя, требующего постоянного кормления энергией и охлаждением.

В этой войне капиталов, в этом столкновении титанов, кто же выйдет победителем? Кто станет властелином ИИ?

Я полагаю, что компания, обладающая наибольшей вероятностью выдержать натиск капитальных затрат, необходимых для развития искусственного интеллекта, – это Alphabet. И вот почему. Во-первых, ее финансовая мощь превосходит возможности конкурентов (хотя ни одна из этих компаний не находится в стесненном положении). Во-вторых, ее преимущество в собственных аппаратных разработках. И, в-третьих, ее диверсифицированные источники дохода, не связанные с искусственным интеллектом.

Начнем с денег. В 2025 году Alphabet получила 402,8 миллиарда долларов дохода, что на 15% больше, чем в 2024 году, и увеличила свою чистую прибыль на 32%, до 132,2 миллиарда долларов. Ее чистая рентабельность составляет 32,8%, что дает ей значительную подушку безопасности в случае увеличения затрат. Это как богатый землевладелец, способный выдержать засуху, в то время как другие терпят убытки.

Amazon, безусловно, больше Alphabet по объему чистых продаж, которые выросли на 12% в 2025 году, в основном за счет Amazon Web Services (AWS). Однако у Amazon значительно более низкая чистая рентабельность – 10,8%. Amazon также может выдержать увеличение затрат, но не в такой степени, как Alphabet.

Чистая рентабельность Microsoft и Meta составляет 39% и 30% соответственно. Однако у них есть и другие проблемы с их программами искусственного интеллекта.

Как отмечает венчурная фирма Menlo Ventures, доля Meta в быстрорастущем рынке API для больших языковых моделей (LLM) для предприятий стремительно падает. В 2023 году она составляла 16%, а сейчас – всего 8%. В то же время доля Google Gemini, программы искусственного интеллекта Alphabet, выросла с 7% до 21% за тот же период.

Meta, несмотря на все усилия, теряет позиции на рынке, в то время как Gemini набирает обороты. Microsoft сталкивается с аналогичной проблемой.

Аналитики прогнозируют, что выручка Azure Cloud от Microsoft в третьем квартале 2026 финансового года, который завершится 31 марта, либо стабилизируется, либо даже снизится. В то же время Google Cloud и Amazon Web Services продолжают быстро расти.

Microsoft, похоже, делает ставку на OpenAI, и это стратегическое партнерство может обернуться для нее проблемой. Доля рынка OpenAI также падает: в 2023 году она контролировала 50% рынка API для больших языковых моделей, а сейчас – всего 27%.

ее Tensor Processing Units (TPU).

TPU – один из немногих реальных конкурентов графическим процессорам (GPU) от Nvidia в области обработки искусственного интеллекта. Все крупные игроки в области искусственного интеллекта используют аппаратное обеспечение Nvidia, но только Alphabet имеет собственные чипы, которые позволяют ей снизить зависимость от Nvidia.

И Anthropic объявила о начале использования чипов TPU, планируя ввести в эксплуатацию более 1 гигаватта вычислительной мощности в этом году с использованием аппаратного обеспечения Alphabet. Таким образом, даже если Claude контролирует большую часть рынка, чем Google Gemini, Alphabet все равно может на этом заработать.

В то время как другие компании либо платят Nvidia за использование ее аппаратного обеспечения, либо обращаются к Alphabet. Apple, например, также обратилась к Alphabet.

И, наконец, я хочу поговорить о других источниках дохода Alphabet. Google, конечно, является наследием, и стал синонимом поисковых систем в целом.

Доход от поискового бизнеса Google вырос на 17% в 2025 году. Затем есть YouTube, который принес Alphabet 60 миллиардов долларов дохода от рекламы и подписок в 2025 году. Google Cloud меньше, чем AWS, но все же принес более 70 миллиардов долларов годового дохода в четвертом квартале 2025 года, увеличившись на 48% в годовом исчислении.

Проще говоря, Alphabet уже получает огромные деньги из различных источников, имеет достаточно средств и высокую рентабельность, чтобы потратить столько, сколько необходимо для обеспечения господства в области искусственного интеллекта, не уходя в минус. Если вы хотите сделать ставку на самого быстрого коня в гонке капитальных затрат в области искусственного интеллекта, обратите внимание на Alphabet.

Смотрите также

2026-02-28 13:33