Vanguard S&P 500: Когда Волшебство Закончится?

Итак, фонд Vanguard S&P 500. С момента своего появления в 2010 году он принёс примерно 814% прибыли, или около 15% в год. Неплохо для пассивного инструмента, скажете вы? Да, если не учитывать, что цифры – существа капризные и любят приукрашивать действительность. Как и пророчества старой цыганки, если честно.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Но это всё было вчера. А что нас ждёт впереди? Зависит от перспектив роста компаний, входящих в индекс, и, конечно, от текущей цены акций. Даже самый лучший эликсир бессмертия бесполезен, если за него просят цену, равную годовому доходу королевства.

И вот тут мы подходим к одной из проблем, с которой столкнулся S&P 500. И, соответственно, к привлекательности фонда Vanguard S&P 500 как инвестиции.

Оценки становятся тревожными

Текущий коэффициент P/E (цена к прибыли) фонда составляет около 21. Это выше долгосрочной средней, но, признаться, не так критично, как могло бы быть. В конце концов, в эпоху бурного развития искусственного интеллекта (ИИ) цифры склонны к скачкам. Но вот коэффициент CAPE Шиллера, который учитывает цены по отношению к прибыли за последние 10 лет с поправкой на инфляцию, приближается к историческому максимуму.

На данный момент (на 2 июня 2026 года, если быть точным) коэффициент CAPE Шиллера составляет 42.84. Почти как в разгар технологического бума конца 90-х, когда он достиг 44.19 в ноябре 1999 года. Для сравнения, во времена Великой депрессии, финансового кризиса и в каждом бычьем и медвежьем цикле этот показатель был значительно ниже.

Огромные инвестиции в ИИ сейчас стимулируют рост доходов и прибыли технологического сектора, но это также может привести к тому, что цены на акции взлетят до небывалых высот. Как мы уже видели во время технологического бума четверть века назад, подобные мании могут закончиться очень плачевно. ¹

Параллели между бумом ИИ и технологическим пузырём

Сходство между сегодняшней ситуацией и 2000 годом не должно упускать из виду инвесторов. В обоих случаях мы наблюдаем революционные новые технологии – интернет в 2000 году, ИИ сегодня. В обоих случаях мы видим огромные инвестиционные планы для наращивания разработок. В обоих случаях мы наблюдаем периоды бума, когда цены на акции почти каждой компании, связанной с этой темой, резко растут.

Однако есть одно большое отличие. Бум ИИ приносит ощутимый рост доходов и прибыли. Технологический бум, конечно, породил немало долгосрочных победителей, но многие компании быстро обанкротились, несмотря на огромную рыночную капитализацию. Я не думаю, что сегодня существует такой же уровень излишеств, как во время бума интернета. Но коэффициент CAPE Шиллера говорит о том, что оценка фондового рынка зашла слишком далеко.

Vanguard S&P 500 всё ещё можно покупать в краткосрочной перспективе, поскольку прогнозы роста прибыли на 2026 и 2027 годы остаются сильными. Но оценка акций может достичь такого уровня, когда долгосрочное обоснование их адекватной стоимости просто исчезнет. В конце концов, даже самые волшебные зелья имеют срок годности.

¹ Примечание: В те времена, когда алхимия была в зените, многие верили, что золото можно получить из свинца. Иногда это действительно получалось, но чаще всего получалось просто больше свинца. Аналогичная ситуация и с фондовым рынком: не все пузыри лопаются с прибылью.

Смотрите также

2026-06-05 22:52