Textron: Полёт Нормальный или Турбулентность?

С компанией Textron (TXT +2.33%) приключилась забавная история на прошлой неделе – и под «забавной» я подразумеваю, как будто кто-то перепутал заклинания. Ну, знаете, вместо «Процветания и Роста» вышло что-то вроде «Скромного Застоя с Надеждой на Лучшее». А ведь цифры, казалось бы, вполне приличные.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Textron отчиталась о прибыли на акцию в размере 1,73 доллара за последний квартал 2025 года, что немного превысило ожидания Уолл-стрит в 1,70 доллара. Объём продаж составил 4,2 миллиарда долларов, что тоже превзошло прогнозы аналитиков, оценивавших его в менее чем 4,1 миллиарда. И что же? Акции компании рухнули почти на 8% в день публикации отчёта и завершили неделю снижением на 7,3% по сравнению с началом. Это как если бы вы принесли дракона в качестве подарка – ожидаешь восхищения, а получаешь панику.

Причина этого парадоксального падения? Прогнозы, разумеется. Прогнозы – это как гадание на кофейной гуще, только с использованием сложных математических моделей и дорогостоящих консультантов. Иногда попадают в точку, а чаще – предсказывают дождь в пустыне.

Итоги Четвертого Квартала Textron

В четвёртом квартале 2025 года продажи Textron выросли на 16% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная прибыль увеличилась на 29%, а прибыль, рассчитанная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учёта (GAAP), оказалась… интересной. «Интересной» в том смысле, что была и лучше, и хуже одновременно. Хуже – потому что по GAAP прибыль составила всего 1,33 доллара на акцию. Но лучше – потому что 1,33 доллара на акцию – это на 75% больше, чем в четвёртом квартале прошлого года. Видите, как всё сложно? Бухгалтерский учёт – это своего рода магия, только вместо кроликов из шляпы достают цифры, которые можно интерпретировать как угодно.

За весь 2025 год прибыль на акцию составила 5,12 доллара (GAAP), что на 18% больше, чем в прошлом году, и 6,10 доллара (скорректированная), что на 11% больше. Объём продаж составил 14,8 миллиарда долларов, что на 8% больше. Всё это звучит неплохо, если не учитывать, что в мире финансов цифры – это всего лишь иллюзия, созданная для того, чтобы обмануть инвесторов и заставить их покупать акции по завышенным ценам.

Бизнес Textron Aviation, занимающийся производством гражданских и военных самолётов Cessna и Beechcraft, демонстрирует впечатляющий рост: продажи выросли на 13% за год и на 36% в последнем квартале. Подразделение Bell, производящее вертолёты, также показало хорошие результаты, увеличив продажи на 20% за год, хотя в четвёртом квартале рост замедлился до 11%. Это как если бы у вас был дракон, который умел летать, и вертолёт, который умел… ну, вертеться. Всё это хорошо, но недостаточно, чтобы спасти мир от финансового краха.

В то же время, два других крупных подразделения компании – Textron Systems, занимающееся производством наземных транспортных средств и беспилотников, и Industrial – показали слабые или отрицательные результаты. Это как если бы у вас был дракон, который умел летать, вертолёт, который умел вертеться, и танк, который застрял в грязи. Всё это звучит не очень обнадеживающе.

Свободный денежный поток за год вырос на 46,6% и составил 944 миллиона долларов. Это как если бы дракон, вертолёт и танк начали генерировать деньги из воздуха. В мире финансов возможно всё.

Стоит ли покупать акции Textron?

И вот мы, наконец, добрались до прогнозов – той самой причины, по которой акции Textron упали после публикации отчёта. Как я уже упоминал, прогнозы – это всего лишь гадание на кофейной гуще. Но инвесторы почему-то придают им слишком большое значение.

Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что Textron получит прибыль в размере 6,84 доллара на акцию при объёме продаж в 15,5 миллиарда долларов в 2026 году. Textron, однако, предупреждает, что, хотя компания, вероятно, достигнет или даже превзойдёт целевой показатель по объёму продаж, её скорректированная прибыль не превысит 6,60 доллара на акцию. Прибыль по GAAP, вероятно, составит около 5,49 доллара на акцию, плюс-минус 0,10 доллара. Это как если бы дракон, вертолёт и танк решили немного поиграть с инвесторами и немного занизить свои ожидания.

Впрочем, эти цифры не так уж и плохи. Если Textron достигнет своих целей, то акции компании будут торговаться с коэффициентом P/E (цена/прибыль) в 16. Если бы Textron продолжала расти с темпом в 18%, который она продемонстрировала в 2025 году, это было бы вполне нормально. Но рост с 5,12 доллара в 2025 году до 5,49 доллара в 2026 году предполагает темп роста всего в 7% – вероятно, недостаточно высокий, чтобы оправдать коэффициент P/E в 16. Это как если бы дракон, вертолёт и танк решили немного притормозить и немного отдохнуть.

Большинство аналитиков, опрошенных S&P Global Market Intelligence, ожидают, что темпы роста ускорятся. По прогнозам, компания вырастет на 10% и более в течение следующих пяти лет. Но для акции с коэффициентом P/E в 16 и ничтожно низкой дивидендной доходностью в 0,1%, это всё равно слишком высокая цена. Это как если бы дракон, вертолёт и танк решили немного поиграть с инвесторами и немного завысить свои ожидания.

По моему мнению, акции Textron – это удержание в лучшем случае. Это как если бы дракон, вертолёт и танк решили немного подождать и посмотреть, что произойдёт дальше.

Смотрите также

2026-02-06 01:53