Тени на Бирже: Предостережение 2007 Года и Ирония Судьбы

Взгляд на американский рынок акций, подобно взгляду на бурный поток, кажется обманчиво спокойным, несмотря на тени, что сгущаются над горизонтом. В течение последних двух месяцев индекс S&P 500 возрос на 16%, а индекс Nasdaq Composite, словно юный мечтатель, взлетел на 25%. Однако, как известно всякому, кто наблюдал за жизнью, ничто не длится вечно. И за этим кажущимся благополучием скрывается неумолимая логика процентных ставок, словно судьба, плетущая свои сети.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Процентные ставки, словно невидимые нити, связывают судьбы компаний и инвесторов. Ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой, подобно надвигающейся буре, заставляют доходность казначейских облигаций расти. Недавно 30-летние казначейские облигации достигли своей самой высокой доходности с июля 2007 года – времени, которое, как эхо, предостерегает нас о надвигающихся опасностях. Ибо история, как известно, повторяется, хотя и в новых формах.

И вот, как ни странно, в центре этих событий оказывается конфликт на Ближнем Востоке. Он, словно невидимый кукловод, удалил с рынка около 15% мировых поставок нефти, создав беспрецедентный дефицит. Цены на бензин взлетели, подобно испуганным птицам, а инфляция, словно неумолимый зверь, вновь подняла голову, достигнув многолетнего максимума.

Индекс потребительских цен (PCE), любимый индикатор Федеральной резервной системы, в апреле вырос на 3,8% в годовом исчислении – самый высокий показатель с мая 2023 года. Но и это еще не все. Базовый индекс PCE (без учета цен на продукты питания и энергоносители) ускорился до 3,3% в апреле, достигнув максимума с октября 2023 года. А прогнозный инструмент Федерального резервного банка Кливленда предсказывает, что в втором квартале базовый PCE достигнет 3,4%.

И что это значит? Это значит, что рост цен на энергоносители, подобно яду, распространяется по всей экономике, увеличивая производственные и транспортные издержки. Еще в начале года все ожидали снижения процентных ставок. Теперь же, как ни печально, инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система повысит ставки как минимум на четверть процента к 2026 году, чтобы обуздать инфляцию. Ибо, как говорил один мудрец, «Слишком много денег в обращении – это как слишком много вина – приводит к головокружению и ошибкам».

Повышение процентных ставок, как известно, не сулит ничего хорошего для фондового рынка. С 1999 года Федеральная резервная система четырежды переходила от снижения ставок к повышению, и каждый раз S&P 500 и Nasdaq Composite падали в течение следующих трех месяцев. Ибо, как говорится, «Что посеешь, то и пожнешь».

Уоррен Баффет о процентных ставках и истинной ценности инвестиций

Уоррен Баффет, словно опытный капитан, однажды объяснил, как процентные ставки влияют на акции. «Самым важным фактором при оценке является, конечно, процентная ставка», – сказал он в 2017 году. «Если процентные ставки обречены оставаться на низком уровне, это делает любую прибыль от инвестиций более ценной. Главный показатель – это всегда доходность государственных облигаций».

Сегодня доходность государственных облигаций растет, поскольку инвесторы ожидают повышения процентных ставок. Когда ставки растут, текущая стоимость будущих доходов снижается, оказывая давление на цены акций. Иными словами, высокие процентные ставки, словно ножницы, сжимают оценку фондового рынка, поскольку инвесторы не желают платить слишком много за будущие денежные потоки. Ибо, как говорил один старый финансист, «Деньги любят тишину и надежность».

Доходность 30-летних казначейских облигаций недавно достигла 5,18% – самого высокого уровня почти за 20 лет. В последний раз такая доходность была в июле 2007 года, и в следующем году S&P 500 и Nasdaq Composite упали на 20% и 17% соответственно. Казначейские облигации считаются безрисковыми инвестициями, поскольку они гарантированы правительством США. Рост доходности заставляет инвесторов задуматься: стоит ли покупать рискованные акции, когда безрисковые облигации предлагают разумную доходность? Ибо, как говорил один мудрый человек, «Риск – это благородное дело, но только тогда, когда он оправдан».

В будущем важно следить за тем, как высоко поднимутся доходность казначейских облигаций и как долго они останутся на этом уровне. По состоянию на 28 мая 30-летние казначейские облигации оставались выше 5% в течение 12 последовательных торговых дней. Это самый продолжительный период с 2007 года, когда они оставались выше 5% в течение 44 дней подряд. Чем дольше конфликт на Ближнем Востоке будет поддерживать высокие цены на нефть, тем дольше будут оставаться высокими доходность облигаций, и с каждым днем растет вероятность падения фондового рынка. Ибо, как гласит старая пословица, «Предупрежден – значит вооружен».

Смотрите также

2026-05-30 11:52