Таргет: Между руинами и надеждой

Почти любое временное окно, что ни бери, и вот она, «Таргет» (TGT 2.95%) – отстающий. Акции дискаунтера падали – 20%, 33%, 41% за год, три года и пять лет соответственно. Уолл-стрит, как обычно, не упускала случая нанести удар по фирменному прицелу.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Лишь совсем недавний отрезок времени выбивается из общей картины. Акции взлетели на 11% с начала года, опередив более 80% компонентов S&P 500. Если приглядеться, можно заметить, что недооцененность этой бумаги кричит во все горло. Среди акций S&P 500, показавших двузначный рост в этом году, лишь у четырех P/E ниже, чем у «Таргет» – 13.

Дешевым шиком «Таргет» именуют, и это правда. И, кажется, начинает проступать эта самая «шикарность». Сможет ли этот ранний импульс 2026 года сделать акции победителем в ближайшие годы? Давайте посмотрим, где могут оказаться акции «Таргет» через три года. Спойлер: маловероятно, что акции потеряют еще треть своей стоимости, как это произошло за последние три года.

Практика стрельбы

Не хочу приуменьшать медвежий сценарий, который привел «Таргет» туда, где он сейчас. Компания заслужила многие из тех понижений, которые получила в последние годы. У каждого ритейлера бывают промахи, и даже когда «Таргет» восходил – как это было на протяжении десятилетий до пяти лет назад – он иногда спотыкался. Вспомните утечку данных 2013 года, затронувшую, возможно, 110 миллионов клиентов. Были и неудачные решения по ассортименту, и провальные эксперименты с магазинами в магазинах. «Таргет» выживал, потому что эти ошибки были немногочисленны и редки.

Последние пару лет выдались тяжелыми. «Таргет» предпринял пару политически рискованных шагов. Компания пополнила ассортимент товарами, прославляющими культурное разнообразие. Она стала лидером в инициативах DEI. Но когда столкнулась с критикой и призывами к бойкоту со стороны правых, отступила. Это привело лишь к новым волнам критики и призывам к бойкоту слева. Вместо того чтобы угодить одной из сторон, «Таргет» умудрился разозлить обе.

После того как чистые продажи взлетели во время пандемии в 2020 и 2021 годах, рост резко замедлился в 2022 году. И стало только хуже. Чистые продажи снижаются третий год подряд, упав на 1,7% за первые девять месяцев текущего финансового года, который завершится на этой неделе. «Таргет», который исторически завоевывал долю рынка, теперь её уступает.

Цифровые продажи «Таргет» растут, но это лишь означает, что дела в физических магазинах идут еще хуже. Сопоставимые продажи в физических магазинах упали на 4,2% за первые девять месяцев финансового года. Прогноз кажется мрачным, но разве не так выглядит ситуация перед тем, как бизнес начнет восстанавливаться?

Сквозь руины

«Таргет» не собирается мириться с посредственными результатами. Компания взяла на себя обязательство более чем удвоить количество новых товаров, поступающих на полки, по сравнению с прошлым годом. Она делает акцент на выгодных ценах, особенно на продукты питания и напитки, жертвуя маржой в краткосрочной перспективе, чтобы вернуть отвернувшихся покупателей.

Даже наверху произошли большие перемены. Новый генеральный директор, Майкл Фидделке, займет свой пост на следующей неделе. Он давний сотрудник «Таргет», но готов встряхнуть всё, как Etch a Sketch, чтобы начать с чистого листа.

Компания, к которой обращаются инвесторы сегодня, сломана, но подлежит ремонту. Как и её магазины, акции стали дешевле. Ожидая скорректированную прибыль в размере 7–8 долларов на акцию за финансовый год, заканчивающийся на этой неделе, «Таргет» торгуется с коэффициентом 13–15. Этот масс-маркет-ритейлер также готов вознаградить терпеливых акционеров. Компания является «Королем дивидендов», увеличивая размер дивидендов на акцию в течение 54 лет подряд. Текущая дивидендная доходность в размере 4,2% выше, чем у самых доходных денежных фондов, и она устойчива в краткосрочной перспективе.

Следующие три года дают возможность для небольших шагов вперед, которые могут превратиться в более крупные, если усилия по развороту увенчаются успехом. Аналитики прогнозируют возвращение к умеренному росту выручки в 2026 финансовом году и улучшение прибыльности. Они ожидают, что скорректированная прибыль на акцию «Таргет» составит 7,70, 8,19 и 8,67 долларов в течение следующих трех лет соответственно. Акции «Таргет» торгуются с коэффициентом 12, умноженным на прогнозируемую прибыль на 2028 финансовый год, и эксперты Уолл-стрит настроены лишь осторожно оптимистично. Результаты могут быть еще лучше, если новому руководству удастся добиться успеха.

Ожидать удвоения или утроения акций в течение следующих трех лет было бы слишком оптимистично. Как насчет роста акций на 50% за этот период, с коэффициентом P/E в районе высоких подростковых значений, основанным на текущих аналитических прогнозах? Это был бы более чем оправданный коэффициент для «Таргет», который снова растет. Прибавьте к этому дюжину щедрых квартальных дивидендов, которые, вероятно, увеличатся за 57 лет к тому времени, и общая доходность будет ближе к 57%. Этого должно быть достаточно, чтобы превзойти рынок. Отстающие могут стать лестницами – и лидерами.

Смотрите также

2026-01-26 19:13