Смена Руля: Что Ждет Уолл-стрит

от

Годы, словно по устоявшемуся ритму, приносили плоды на полях финансового благополучия. Индекс Доу-Джонса, словно старый, но еще крепкий дуб, перешагнул рубеж в пятьдесят тысяч пунктов. S&P 500, широкий и благодатный, возвысился над отметкой в семь тысяч. А Nasdaq, порождение нового времени, взметнулся выше двадцати четырех тысяч, словно птица, стремящаяся ввысь. Но, как известно всякому, кто хоть раз держал руку на пульсе рынка, за каждое благополучие приходится платить. Эта плата – неизбежные коррекции, кратковременные бури, которые, подобно осенним ветрам, сметают все на своем пути, но вскоре уступают место новому росту.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В то время как общественное внимание поглощено событиями на Ближнем Востоке, а аналитики гадают о влиянии геополитических факторов на потребительские расходы, над Уолл-стрит нависла более серьезная угроза – смена руководства в Федеральной резервной системе. Словно тень от надвигающейся грозы, эта перспектива вызывает тревогу у тех, кто привык полагаться на стабильность и предсказуемость.

Срок полномочий Джерома Пауэлла подходит к концу

В 2017 году тогдашний президент Дональд Трамп возложил надежды на Джерома Пауэлла, назначив его на должность председателя Федеральной резервной системы, сменив на этом посту Джанет Йеллен. Вступив в должность в феврале 2018 года, Пауэлл был переназначен на второй срок Джо Байденом в 2022 году. Однако, как это часто бывает в политике, надежды не всегда совпадают с реальностью. Президент Трамп, известный своим нетерпением и стремлением к немедленным результатам, неоднократно критиковал политику Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в отношении процентных ставок, обвиняя Пауэлла в нежелании стимулировать экономический рост. Подобно старому генералу, упрямо следующему плану, Пауэлл оставался верен принципу принятия решений на основе экономических данных, игнорируя политическое давление. Словно надвигающаяся лавина, неприязнь президента Трампа к Пауэллу становилась все более очевидной.

Ровно через два месяца, 15 мая 2026 года, срок полномочий Джерома Пауэлла истечет. Этот момент, хоть и предсказуемый, наступает в особенно тревожное время для Федеральной резервной системы и фондового рынка. Словно старый дом, потрескавшийся от времени, финансовая система нуждается в укреплении и обновлении.

С одной стороны, Пауэлл отличается наименьшим количеством разногласий среди членов FOMC с 1978 года. Это говорит о том, что члены комитета, по крайней мере, в большинстве случаев, придерживаются единого взгляда на достижение максимальной занятости и стабилизацию цен. Когда члены FOMC голосуют единогласно, это, как правило, успокаивает инвесторов. Но в последние месяцы ситуация изменилась. С середины 2025 года каждое заседание FOMC сопровождалось как минимум одним голосом против. Более того, на заседаниях в октябре и декабре голоса разошлись в противоположных направлениях. В то время как FOMC проголосовал за снижение федеральной процентной ставки на 25 базисных пунктов, один из членов комитета высказался против снижения, а другой – за снижение на 50 базисных пунктов. За последние 36 лет лишь три заседания FOMC сопровождались противоположными голосами, и два из них пришлись на период после 29 октября 2025 года. Эта растущая поляризация внутри Федеральной резервной системы подрывает доверие к одному из важнейших финансовых институтов Америки, и происходит это в момент, когда на горизонте маячит смена руководства.

Кевин Уорш – новый кандидат на пост председателя Федеральной резервной системы

Предвидя окончание срока полномочий Пауэлла, президент Трамп 30 января выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы. Для утверждения Уорша необходимо получить большинство голосов в банковском комитете Сената и в самом Сенате. Уорш обладает опытом работы в Федеральной резервной системе, занимая должность члена Совета управляющих с февраля 2006 года по март 2011 года. Он был членом FOMC до, во время и после финансового кризиса, и принимал участие в разработке мер по преодолению одного из самых серьезных экономических вызовов в истории Америки.

Но Кевин Уорш – фигура далеко не безобидная для Уолл-стрит. Его предыдущая пятилетняя работа в Совете управляющих вызывает опасения у тех, кто привык к исторически высокой стоимости акций. Во время финансового кризиса Уорш последовательно выступал за приоритет стабильности цен над заботой о безработице. Его приверженность более высоким процентным ставкам для сдерживания инфляции заслужила ему репутацию «ястреба».

В то время как некоторые потребители могут оценить его жесткую позицию в отношении инфляции, Уолл-стрит, вероятно, будет менее довольна. Инвесторы рассчитывают на продолжение цикла снижения процентных ставок в 2026 году. Если Уорш принесет свою «ястребиную» позицию на паркет, это может стать серьезным препятствием для ожиданий рынка.

Кроме того, кандидат на пост председателя Федеральной резервной системы критиковал агрессивное расширение баланса Федеральной резервной системы после финансового кризиса. Между августом 2008 года и мартом 2022 года баланс Федеральной резервной системы, состоящий в основном из государственных облигаций США и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), вырос в десять раз, достигнув почти 9 триллионов долларов. По состоянию на 2 марта 2026 года баланс Федеральной резервной системы превысил 6,6 триллиона долларов.

Уорш верит в невмешательство в экономику, при котором Федеральная резервная система существенно сокращает свой баланс и занимает пассивную роль на рынке. Проблема в том, что продажа государственных облигаций и MBS, вероятно, приведет к увеличению стоимости заимствований, включая ипотечные ставки. Поскольку доходность и цены на облигации обратно пропорциональны, продажа облигаций приведет к снижению цен и повышению доходности, что приведет к увеличению стоимости заимствований.

Иными словами, дорогой фондовый рынок, надеющийся на более низкие ставки для стимулирования роста, может быть полностью сорван желанием Кевина Уорша сделать Федеральную резервную систему пассивным участником рынка.

Да, иранский конфликт и тарифная политика президента Трампа регулярно попадают в заголовки новостей, но они могут оказаться второстепенной проблемой для индексов Dow Jones Industrial Average, S&P 500 и Nasdaq Composite по сравнению с надвигающейся сменой руководства в Федеральной резервной системе.

Смотрите также

2026-03-15 17:14