Скромные Гении: О Долгосрочном Превосходстве

Полагать, что лишь блеск и нововведения способны принести богатство – это, знаете ли, несколько провинциально. Как и верить, что шумные инновации всегда затмевают тихую, но неуклонную работу. Есть некая печальная ирония в том, что самые прибыльные предприятия часто оказываются самыми незаметными. Они не стремятся к аплодисментам, они просто исполняют свой долг, и в этом их истинная элегантность.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Бурный рост, конечно, соблазнителен. Но истинный капитал накапливается не в мгновенных взлетах, а в последовательных, почти незаметных успехах. Подобно тому, как из скромного семени вырастает могучее дерево, так и самые надежные инвестиции рождаются из стабильных, предсказуемых потоков доходов.

United Parcel Service (UPS +1.82%) и Verizon (VZ +0.41%) – компании, лишенные той показной экстравагантности, которой так превозносят современный бизнес. Их деятельность, возможно, не вызывает восхищения в светских кругах, но именно они, как правило, демонстрируют ту устойчивость, которой так не хватает их более шумным собратьям.

Тихое Превосходство

Сервисы, необходимые людям независимо от экономической конъюнктуры, обладают поистине царственной властью над ценами. Это не просто бизнес – это своего рода общественный договор. Компании, предоставляющие такие услуги, генерируют стабильный денежный поток, который можно либо вернуть акционерам в виде дивидендов и выкупов акций, либо направить на умеренный рост. В любом случае, это гораздо разумнее, чем вкладывать средства в сомнительные спекуляции.

UPS и Verizon прекрасно вписываются в этот профиль. Они управляют зрелыми сетями, сталкиваются с конкуренцией и регуляторными ограничениями, но при этом генерируют больше денежных средств, чем необходимо для поддержания и умеренного роста бизнеса. Оба платят дивиденды и санкционировали выкуп акций. Подобная осмотрительность достойна восхищения, не находите?

UPS: Оплаченное Ожидание

Последние пару лет выдались для UPS не самыми радужными, но бизнес выглядит гораздо устойчивее, чем может показаться из графика акций. Акции резко упали с пика 2022 года и продолжили падение в 2025 году, что привело к тому, что акции торгуются примерно в 15 раз больше прибыли, что ниже, чем у логистических компаний-аналогов, и значительно ниже, чем в среднем за последние 10 лет. Некоторые считают это неудачей, я же вижу в этом прекрасную возможность.

Инвесторы получают солидную дивидендную доходность, пока компания перестраивает свою сеть для повышения рентабельности. Дивидендная доходность UPS в настоящее время составляет около 6%, что является одной из самых высоких в промышленном секторе с большой капитализацией. Компания оставалась приверженной возврату денежных средств акционерам, выплатив около 4 миллиардов долларов в виде дивидендов за первые три квартала 2025 года.

В отчете за третий квартал 2025 года, опубликованном в конце сентября, UPS сообщила о выручке в размере 21,4 миллиарда долларов, что на 3,7% меньше, чем в прошлом году, но сохранила консолидированную операционную маржу в размере 10%, сосредоточившись на «качестве выручки», а не на простом объеме. Руководство подчеркнуло прогресс в достижении цели сокращения расходов примерно на 3,5 миллиарда долларов, связанной со стратегическим перезапуском. Разумный подход, не так ли?

Проблема с Amazon, которая преследует UPS, не так серьезна, как кажется. UPS намеренно сокращает свою зависимость от низкомаржинальных посылок Amazon, объем которых снизился более чем на 20% в третьем квартале 2025 года, и планирует сократить этот бизнес примерно вдвое к второй половине 2026 года. Этот шаг оказывает давление на выручку в краткосрочной перспективе, но освобождает мощности для более прибыльных перевозок в сфере здравоохранения, бизнеса и международных перевозок. Если эта рискованная стратегия сработает, инвесторы, по сути, получат высокую доходность, наблюдая за тем, как UPS обменивает товары массового потребления на другие прибыльные направления. И в отличие от многих акций AI, торгующихся по высоким ценам на основе будущих надежд, текущая цена UPS уже отражает весь скепсис в отношении Amazon, что оставляет больше возможностей для улучшения при улучшении результатов.

Verizon: Большая Доходность с Сокращающимся Долгом

Бизнес Verizon еще более прост: он продает беспроводной и широкополосный доступ на зрелом рынке, используя полученные средства для инвестиций в свою сеть и выплаты больших дивидендов, которые в настоящее время приносят около 7%. Этот дивиденд стал более важным для некоторых инвесторов, поскольку многие акции, связанные с AI, взяли на себя большие долги и увидели резкую коррекцию своих акций. Полагаться на обещания будущего – это удел наивных.

В сентябре 2025 года совет директоров Verizon повысил квартальный дивиденд до 0,69 доллара на акцию, что стало 19-м подряд ежегодным повышением компании. Подобная щедрость – признак силы, а не слабости.

Руководство сочетает эти повышения со стабильным снижением долга. К концу 2025 года Verizon снизил свой чистый необеспеченный долг примерно до 112 миллиардов долларов и снизил отношение долга к EBITDA (прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) примерно до 2,2. Отношение долга к EBITDA измеряет, насколько легко компания может справиться со своим долгом, используя операционную прибыль. Другими словами, если Verizon управляет своим долгом, одновременно укрепляя свой баланс, это хороший знак для инвесторов.

Комментарии компании подчеркивают, что прогресс в балансе необходим для поддержания выплат и продолжения инвестиций в 5G и оптоволокно. В отличие от некоторых громких игроков в области искусственного интеллекта, которые берут на себя долги для финансирования центров обработки данных и приобретений, Verizon придерживается того, что умеет лучше всего: сосредоточиться на своем основном беспроводном и широкополосном бизнесе, в то время как другие рискуют, выходя на новые, непроверенные территории.

Риски остаются: рынок беспроводной связи в США насыщен, а капитальные затраты остаются высокими. Тем не менее, Verizon не нуждается в быстром росте, чтобы оправдать свою текущую оценку. Стабильная клиентская база, умеренная ценовая власть и дисциплинированное распределение капитала могут поддержать достойную доходность, не говоря уже о сочном дивиденде.

Не Поддавайтесь Шумихе

Это не аргумент против искусственного интеллекта, а предупреждение о шумихе вокруг него. Хотя искусственный интеллект улучшит эффективность во многих секторах, энтузиазм привел к тому, что некоторые акции, ориентированные на искусственный интеллект, получили оценки с небольшим запасом на ошибки. В этом есть что-то трагикомичное.

Напротив, такие компании, как Verizon и UPS, работают на менее гламурных рынках, но с надежными денежными потоками и значительными дивидендами. Хотя выплата дивидендов не гарантирована, со временем доходность в 6–7% с умеренным ростом может превзойти самые обсуждаемые акции, которые начинаются с высоких ожиданий и небольшого пространства для разочарования.

Смотрите также

2026-01-22 00:22