Серпеньский взлет и сентябрьская магия

Индекс S&P 500 (^GSPC) в августе совершил прыжок вверх на 1,9%, как будто ему подложили под ноги толстый слой мыльного пузыря. Заодно он установил несколько рекордов, несмотря на то, что президент Трамп, играя в торговую солдатку, натворил делов с тарифами. В результате цены взлетели, а рынок труда — вниз, словно камень в шахматной игре с демоном по имени Инфляция. ^[1]

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Однако сентябрь для этого индекса — месяц, где царит закономерность, которую можно назвать «Сентябрьским Эффектом». Здесь история и психология объединяются в танце, где инвесторы, как монахи-ханжа, продают акции из-за страха перед потерями. Или, может, это просто вина школьных каникул: когда семьи возвращаются из отпусков, а студенты начинают учиться, расходы становятся более «дисциплинированными», а значит, и рынок теряет свою охотничью жилку. ^[2]

Сентябрь: Месяц, где рынок теряет голову

За последние пять лет S&P 500 в среднем терял 4,2% в сентябре, что делает его худшим месяцем для американского рынка. Пять процентов — это не просто цифра, это как если бы ваш любимый бургер уменьшился в размере до размера котлеты из бургера для гномов. ^[3]

Некоторые аналитики объясняют это сезонностью: когда возвращаются из отпусков, люди начинают думать о деньгах, а не о веселье. Другие говорят, что это просто график фондов: многие управляющие заканчивают финансовый год в сентябре, и тут начинается спектакль с налоговыми убытками и перебалансировкой портфелей. В любом случае, история говорит: сентябрь — это месяц, где рынок, как магическая лошадь, ведёт себя неожиданно. ^[4]

Высокая оценка S&P 500: Когда магия становится реальностью

Несмотря на тарифы Трампа, S&P 500 вырос на 10% за год. Но вместе с этим оценки прибылей снизились, и теперь индекс торгуется по 22,4 кратному отношению к будущим прибылям. Это как если бы вы купили дом, но вместо кирпичей в нём оказались воздушные шары. ^[5]

Если использовать циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль (CAPE), который сравнивает текущий уровень с усреднёнными за десятилетие прибылями, то к августу CAPE составил 37,9. Это как если бы вы попытались сравнить рост бактерий с ростом динозавров. ^[6]

Такой высокий CAPE — предупреждение для инвесторов. Исторически, после таких значений рынок обычно падал. Вот как это выглядело бы в таблице, если бы мы жили в мире, где цифры могут говорить:

Период удержания	Возврат S&P 500 при CAPE > 37
1 год	-3%
2 года	-12%
3 года	-14%

Инвесторы, как всегда, могут рассчитывать на надежду: технологии и искусственный интеллект, как магические эликсиры, могут ускорить рост прибылей. Но CAPE всё ещё держится на уровне, который кажется больше магическим числом, чем реальным показателем. ^[7]

В конце концов, рынок — это место, где логика и иллюзия танцуют вальс. Будьте осторожны, когда кажется, что всё идеально. Возможно, это просто начало следующего сезона котёнков и пузырей. 🐱

¹ Примечание: Тарифы Трампа — это не просто политика, это как если бы кто-то попытался запустить рынок на дровах, а не на электричестве.
² Примечание: Школьные каникулы — это не просто время для отдыха, это также время, когда рынок вспоминает, что такое «дисциплина».
³ Примечание: 4,2% — это как если бы вы потеряли один глаз, но рынок потерял два.
⁴ Примечание: Фонды и их заключительные месяцы — это как если бы все решили устроить пиршество перед казнью.
⁵ Примечание: 22,4 кратное отношение — это как если бы вы купили дом, но вместо денег заплатили шутами.
⁶ Примечание: CAPE 37,9 — это как если бы вы попытались сравнить возраст дракона с возрастом мыши.
⁷ Примечание: Искусственный интеллект и технологии — это как магические эликсиры, но иногда они работают только в сказках.

Смотрите также

2025-09-01 11:02