Royal Caribbean: Размышления инвестора

Royal Caribbean… Компания, чья капитализация, если приглядеться, кажется слегка оторванной от реальности. Вторая по величине круизная линия, умудрившаяся обогнать Carnival по рыночной стоимости. Парадокс, конечно. Словно кто-то решил, что приятный отдых стоит вдвое дороже, чем он есть на самом деле. Они привлекают клиентов, склонных тратить больше, и, надо признать, их корабли выглядят… более современно. Но что это значит для нас, тех, кто смотрит на цифры, а не на морские пейзажи?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Вопрос, как и подобает, встает сам собой: долгосрочная инвестиция или краткосрочная спекуляция? Трудно сказать. Рынок, знаете ли, не терпит однозначных ответов. Он любит, когда есть хоть какая-то неопределенность. Иначе было бы слишком скучно.

Состояние дел и перспективы

Для тех, кто надеется на длительный рост, Royal Caribbean, безусловно, выглядит привлекательно. Спрос на круизы, как ни странно, восстанавливается, несмотря на все экономические невзгоды. В третьем квартале 2025 года они сообщили о заполненности 112%. Это, если перевести на понятный язык, означает, что в каждой каюте, в среднем, находилось чуть больше двух человек. Цифра, конечно, впечатляет. Но за ней скрывается огромный труд и, вероятно, немало головной боли.

За первые девять месяцев 2025 года чистая прибыль составила чуть более 3,5 миллиарда долларов, что на 51% больше, чем в прошлом году. Деньги, как известно, любят счет. И Royal Caribbean умеет их зарабатывать. Они используют прибыль для погашения долгов, накопленных во время пандемии. Около 21 миллиарда долларов. Сумма, конечно, внушительная. Но, как говорится, кто не рискует, тот не пьет шампанского.

Кроме того, они строят новые корабли. Star of the Seas был спущен на воду в 2025 году, и планируется еще три в ближайшие три года. Вроде бы все идет по плану. Но, знаете ли, корабли – это не только деньги, но и время. И, конечно, немало бюрократических проволочек.

За последние пять лет акции Royal Caribbean показали результаты лучше, чем у S&P 500. Это, конечно, приятно. Но, как говорится, прошлое не гарантирует будущего. Рынок – это не линейная функция.

Оценка компании тоже выглядит неплохо. P/E ratio составляет 18, что немного выше, чем у Carnival (16) и Norwegian Cruise Line Holdings (14). Но значительно ниже среднего по S&P 500 (31). Вроде бы все сходится. Но, знаете ли, цифры – это всего лишь цифры. За ними скрывается реальный бизнес, со всеми его проблемами и трудностями.

Тем не менее, стоит обратить внимание на нового игрока на рынке – Viking Holdings. Они создали нишу для состоятельных туристов, предлагая небольшие корабли и индивидуальные круизы. Подход, конечно, интересный. Они генерируют более 4% доходов всей отрасли, обслуживая менее 1% пассажиров. Вроде бы неплохо. Но, знаете ли, рынок круизов огромен. И конкуренция здесь жестокая.

С момента IPO в мае 2024 года акции Viking показали результаты лучше, чем у всех круизных компаний. P/E ratio составляет 32. Инвесторы готовы платить премию за акции. Но, знаете ли, рынок – это не всегда логика. Иногда это просто азарт.

Долгосрочная инвестиция или краткосрочная спекуляция?

В конечном итоге, учитывая опыт Royal Caribbean, можно сказать, что ее акции стоит рассматривать как долгосрочную инвестицию. Несмотря на относительно низкую оценку, компания смогла обогнать Carnival, имея меньшую клиентскую базу. И, как уже говорилось, она показала результаты лучше, чем S&P 500 за последние пять лет.

Royal Caribbean сталкивается с серьезной конкуренцией со стороны Viking. Но даже если Viking докажет свою состоятельность, это вряд ли помешает Royal Caribbean превзойти S&P 500. Рынок, знаете ли, всегда оставляет место для тех, кто умеет приспосабливаться. И, конечно, для тех, кто умеет ждать.

Смотрите также

2026-01-25 12:42