Регенерация и Иллюзии

от

Говорят, некий Питер Линч, управляющий фондом, извлекавший выгоду из чужой наивности в течение четырнадцати лет, придумал термин «мультибэггер». Он, видимо, заимствовал его из бейсбола, где «мешки» или «сумки» обозначают базы. Как будто фондовый рынок – это какая-то игра, а не, скажем, неизбежный процесс разорения неразумных.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Компания Regeneron Pharmaceuticals (REGN +0.34%) – предприятие, демонстрирующее умеренный, если не сказать, пресный рост. За последнее десятилетие она увеличила стоимость акций на скромные 106%. Однако, как утверждают оптимисты (и брокеры, разумеется), в ближайшие годы она вполне может удвоиться. То есть, стать «двухмешковником». Забавно, как легко люди поддаются на обещания быстрого обогащения.

Потенциал этот, как водится, кроется в конвейере разработок. В настоящее время там находится 26 перспективных кандидатов на поздних стадиях испытаний. Как будто количество автоматически гарантирует качество. Впрочем, надежда умирает последней, особенно когда речь идет о чужих деньгах.

Чем знаменита Регенерация?

Компания разрабатывает препараты от болезней глаз, аллергии, воспалений, рака, сердечно-сосудистых и метаболических заболеваний, неврологических расстройств, гематологических заболеваний, инфекций и редких болезней. Флагманским препаратом является Dupixent, принесший в 2025 году 17,8 миллиарда долларов дохода. В последнее время ему добавили девятое показание к применению. 23 февраля FDA одобрило применение Dupixent для лечения аллергического грибкового риносинусита – хронической инфекции пазух носа. Впервые для этого недуга нашли лекарство. Смешно, что потребовалось столько времени, чтобы обратить внимание на столь распространенное заболевание.

Компания Regeneron делится прибылью от Dupixent с Sanofi, но соглашение структурировано так, что, как только Regeneron выполнит свои обязательства по реимбурсации (что произойдет в этом году), она начнет получать большую долю прибыли. Похоже на сложную схему перераспределения богатства, в которой выигрывают одни и терпят убытки другие.

Помимо Dupixent, Regeneron располагает двумя другими препаратами, приносящими миллиардные доходы: Eylea для лечения заболеваний глаз и Libtayo для лечения рака. В конвейере находится еще 45 разработок, включая препараты, для которых ищут новые применения. Президент и генеральный директор Леонард Шлейфер заявил на телефонной конференции, что компания ожидает одобрения как минимум четырех препаратов в этом году. Однако, в этот список не входит garetosmab – биологический препарат для лечения фибродисплазии оссифицирующей прогрессирующей, редкого генетического заболевания, при котором мягкие ткани превращаются в аномальную кость. Заявка на получение лицензии на garetosmab была принята FDA 19 февраля под приоритетным рассмотрением, с ожидаемой датой одобрения в августе.

Финансовая стабильность и еще один блокбастер впереди

В 2025 году выручка Regeneron выросла на 1% до 14,3 миллиарда долларов, а прибыль на акцию выросла на 8% до 41,48 доллара. После Dupixent самыми продаваемыми препаратами стали Eylea, принесший 4,4 миллиарда долларов (снижение на 27%) и Libtayo, увеличивший продажи на 8% до 1,5 миллиарда долларов.

Однако, эти показатели могут быть превзойдены, если Regeneron получит одобрение FDA на olatorepatide – препарат для лечения ожирения и диабета. В ходе испытаний, проведенных китайским партнером Regeneron, Hansoh, препарат показал эффективность, сопоставимую с ведущим агонистом рецепторов GLP-1/GIP на рынке: tirzepatide от Eli Lilly (Mounjaro и Zepbound). Кроме того, olatorepatide может переноситься легче, чем другие агонисты GLP-1/GIP. Hansoh сообщила о более низком уровне желудочно-кишечных побочных эффектов и меньшем количестве случаев прекращения лечения по сравнению с аналогичными препаратами.

Eli Lilly получила 36,5 миллиарда долларов от продаж Mounjaro и Zepbound в 2025 году. Если olatorepatide получит одобрение регулирующих органов, это может легко привести к быстрому росту выручки для Regeneron.

Аналитики прогнозируют, что olatorepatide может принести 14,8 миллиарда долларов ежегодной выручки к 2028 году – больше, чем общая выручка Regeneron в размере 14,3 миллиарда долларов в прошлом году. Более того, рынок препаратов для снижения веса, по одному отчету, оценивался в 4,2 миллиарда долларов в 2025 году и, как ожидается, достигнет 23,6 миллиарда долларов к 2030 году. Таким образом, только благодаря этому новому предложению Regeneron может стать «двухмешковником» задолго до 2036 года и принести мультибэггерские доходы инвесторам, которые купят акции сейчас.

Смотрите также

2026-03-12 10:52