Предвестник Коррекции: Сигнал, Забытый на Восемь Лет

Рынок, как капризная балерина, подчиняется не только гравитации фундаментальных показателей, но и мимолётным порывам настроения, эфемерному шепоту момента. Когда инвесторы пребывают в блаженном неведении, опьянённые иллюзией бесконечного роста, они способны вздуть котировки до неправдоподобных высот, разжигая огни длительного бычьего марша.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Последние три года рынок акций США купался в лучах искусственного интеллекта, демонстрируя двузначные темпы роста. Этот цифровой поток, словно щекочущий нерв, не только взбодрил рыночные настроения, но и забросил их на уровни, редко встречающиеся в анналах финансовой истории.

Недавно Bank of America обнародовал результаты своего глобального опроса управляющих фондами, включая знаменитый индикатор «Бык и Медведь». Его показания в январе достигли отметки 9.4 – «гипер-бычьего» уровня, невиданного с января 2018 года. Поразительно, как быстро забываются уроки прошлого, как легко инвесторская память подвержена эрозии.

Почему 2018 год – это не просто дата в календаре

2017 год был годом триумфа для S&P 500 (^GSPC +0.41%), взлетевшего примерно на 20%, и этот полёт продолжился в начале 2018-го. В то время индекс волатильности CBOE (VIX) пребывал в состоянии почти патологической апатии, застыв на отметках, близких к однозначным числам.

Инвесторы, словно завороженные, начали распродавать фьючерсы, связанные с волатильностью, делая ставку на продолжение этой умиротворяющей тишины. Это была прибыльная игра, пока VIX оставался в состоянии глубокого сна. Но, как известно, даже самые сладкие сны рано или поздно заканчиваются.

В феврале 2018 года разразился «Волмаггедон». Волатильность внезапно взлетела, отправив VIX к отметке 50 всего за несколько торговых дней. Эта игра на понижение волатильности обернулась катастрофой, а S&P 500 рухнул на 10%. Инвесторская самоуверенность привела к внезапному рыночному шоку, вызвав резкую и болезненную коррекцию. Показания индикатора «Бык и Медведь» предвосхитили это событие всего за несколько недель.

Другие знаки, предвещавшие бурю

Индикатор также сигнализировал об oversold условиях в феврале 2020 года. Это произошло непосредственно перед началом пандемии COVID-19, которая парализовала экономику США и привела к краху S&P 500 на 30% к марту.

В 2006 и 2007 годах индикатор неоднократно показывал перекупленность. Это был ещё один сигнал самоуверенности, основанный на вере в бесконечный рост цен на жильё. Эта наивная вера привела к чрезмерному кредитному плечу, которое взорвалось в 2008 году, вызвав глубокую рецессию, обвал на рынке жилья и падение S&P 500 более чем на 50%.

Почему коррекция может быть неизбежной

Индикатор «Бык и Медведь» не является безошибочным предсказателем коррекций, но он имеет неплохую историю демонстрации того, что инвесторы, возможно, слишком оптимистичны, делая рынок уязвимым для отката.

2008 и 2018 годы – яркие примеры того, как самоуверенность приводит к опасным последствиям. Интересно, что последний опрос управляющих фондами также показал исторически высокий уровень аллокации в акции и исторически низкий уровень денежных средств в портфелях. Возможно, мы движемся по той же опасной тропе и в 2026 году. Время покажет, но, как говорил один мудрый инвестор, «рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться solvent». И в этом, пожалуй, вся суть.

Смотрите также

2026-01-28 16:32