Итак, Oracle (ORCL +1.58%). Акции компании, как это обычно бывает во вселенной, где законы спроса и предложения играют в кости с энтропией, упали на 37% за последние полгода и на 24% с начала года. Причина? Вроде бы, опасения по поводу расходов на искусственный интеллект (ИИ) на фоне общей распродажи акций программного обеспечения. Это, знаете ли, как если бы кто-то решил, что облака – это не просто скопления водяного пара, а инвестиционный пузырь. Вполне логично.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмДаже несмотря на столь впечатляющее падение, прежде чем покупать акции этой компании, стоит обратить внимание на некоторые тревожные сигналы. Не то чтобы они были предвестниками апокалипсиса, просто… не будем слишком оптимистичны. Вселенная, как известно, не любит оптимистов.
1. Гонка за ИИ и надвигающиеся долги
В сентябре Oracle предсказала рост выручки от своего облачного сегмента Oracle Cloud Infrastructure (OCI) с примерно 10 миллиардов долларов в 2025 финансовом году до ошеломляющих 144 миллиардов долларов в 2030 финансовом году (что включает вторую половину 2029 календарного года и первую половину 2030 календарного года). Это, знаете ли, как если бы кто-то решил построить лестницу в небо. Вполне амбициозно. И, вероятно, потребует много строительных материалов.
Для достижения этой цели Oracle строит все: от OCI-специфичных публичных облаков до мультиоблаков, где физически развертывает свою инфраструктуру в центрах обработки данных Amazon, Microsoft и Google Cloud, и даже гибридные облака, которые приносят OCI непосредственно в центр обработки данных клиента. По сути, Oracle пытается создать сеть облачных каналов, как кроличья нора, только вместо кроликов там – данные. И это, знаете ли, может быть немного запутанно.
Решения Oracle основаны на гибкости и эффективности. Встраивая свои инструменты непосредственно во ведущие решения, Oracle сокращает задержку, устраняя необходимость транспортировки больших наборов данных между облаками, что критически важно, учитывая, что Oracle уже управляет значительной частью ценных и конфиденциальных данных в мире. Это как если бы Oracle решила стать почтальоном для самых важных писем во Вселенной. Ответственность, знаете ли.
Решение Oracle имеет серьезный потенциал для разрушения индустрии облачной инфраструктуры. Но денежного потока от свободных денежных средств (FCF) от сегмента баз данных и управления данными недостаточно для финансирования строительства, поэтому Oracle занимает много денег, заканчивая последний квартал примерно с 100 миллиардами долларов долгосрочного долга. Это как если бы Oracle решила строить космический корабль, не имея достаточного количества топлива. Вполне предсказуемо.
Текущие лидеры индустрии, такие как Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure, также агрессивно тратят деньги на облачную инфраструктуру для захвата расходов на ИИ. Amazon прогнозирует капитальные затраты в размере 200 миллиардов долларов в 2026 году. Капитальные затраты Microsoft также растут головокружительными темпами. Это как если бы два гиганта решили построить самые высокие небоскребы во Вселенной. Конкуренция, знаете ли.
Ключевое отличие заключается в том, что AWS и Azure уже высоко прибыльны и вносят значительный вклад в увеличение расходов. Поэтому Amazon и Microsoft не так сильно полагаются на заемные средства, как Oracle. Это как если бы у них был собственный источник энергии, а Oracle – нет. Вполне логично.
2. Неопределенность в отношении облачных марж
Еще одна проблема – маржа OCI. Частично причина, по которой Oracle удалось увеличить остаток непогашенных обязательств (RPO) до 523 миллиардов долларов, заключается в том, что она привлекла крупные обязательства от таких компаний, как OpenAI и Meta Platforms. Но неясно, выиграла ли OCI эти сделки благодаря своим новым центрам обработки данных, специально построенным для ИИ и высокопроизводительных вычислений, или потому, что она предложила клиентам щедрые условия. Это как если бы Oracle решила раздавать подарки, чтобы привлечь клиентов. Вполне логично, но не всегда устойчиво.
Поэтому существует неопределенность в отношении сроков реализации выручки и прибыльности этой выручки. Это как если бы Oracle решила строить замок из песка. Вполне красиво, но не всегда надежно.
В 2025 году AWS получила 45,6 миллиарда долларов операционного дохода с выручки в 128,7 миллиарда долларов, что дает операционную маржу в 35,6%. Аналогично, облачный сегмент Microsoft получил 21,4 миллиарда долларов операционного дохода в первой половине 2026 финансового года с выручки в 49,6 миллиарда долларов, что дает операционную маржу в 43%. Инвесторам не следует предполагать, что маржа OCI будет такой же высокой, по крайней мере, на начальном этапе, что означает, что OCI может потребоваться некоторое время, чтобы генерировать достаточный свободный денежный поток для существенного погашения долга. Это как если бы Oracle решила строить космический корабль, не имея достаточного количества топлива. Вполне предсказуемо.
3. Зависимость от OpenAI
Последний тревожный сигнал – зависимость Oracle от OpenAI. OpenAI может выйти на IPO в конце этого года, с сообщениями о том, что она привлекает еще 100 миллиардов долларов при оценке в 850 миллиардов долларов при поддержке таких компаний, как Nvidia, Amazon и Microsoft. Но остается увидеть, как OpenAI будет продолжать финансировать свои капиталоемкие инвестиции, от чипов Nvidia до облачных сделок с OCI и другими игроками. Это как если бы Oracle решила строить замок на песке, завися от приливов и отливов.
Oracle столкнется с серьезным давлением, если OpenAI отложит или отменит некоторые из своих обязательств, особенно если Oracle не сможет перенаправить мощности альтернативному клиенту. Это как если бы Oracle решила зависеть от одного поставщика, не имея альтернативных вариантов.
Самая смелая ставка в облачной инфраструктуре
Oracle – это интригующая, высокорискованная, но потенциально прибыльная акция ИИ, которая может понравиться инвесторам, которые считают, что ее агрессивные расходы – это правильное долгосрочное решение. Однако заемные средства – это палка о двух концах, которая может усилить потенциал роста и усугубить риск снижения. Это как если бы Oracle решила играть в рулетку с огромной ставкой.
Oracle столкнется с еще большим давлением сейчас, когда Amazon и Microsoft агрессивно увеличивают свои облачные расходы. Поэтому Oracle стоит рассматривать только в том случае, если у вас очень высокая толерантность к риску. Это как если бы Oracle решила покорить Эверест без подготовки.
Смотрите также
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
- Сургутнефтегаз акции привилегированные прогноз. Цена SNGSP
- ЭсЭфАй акции прогноз. Цена SFIN
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- Магнитогорский металлургический комбинат акции прогноз. Цена MAGN
2026-02-27 01:36