Ну, что за банк! (Или фарс о прибылях)

Позвольте мне начать с признания: я провел выходные, наблюдая за игрой, где мяч гоняют ногами. Да, да, я понимаю, что для благоразумного наблюдателя это кажется чудачеством. Но, уверяю вас, даже в этом балагане можно усмотреть нечто поучительное, особенно если речь заходит о финансах. Я стал свидетелем противостояния «Интер Майами» и «Нью-Йорк Ред Буллс» на новеньком стадионе, именуемом, что примечательно, «Ну».

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Полагаю, что большинство из 26 тысяч почтенных зрителей, собравшихся в субботу вечером, не имеют малейшего представления о том, что такое «Ну» и чем оно занимается. И это вполне объяснимо, если они не являются инвесторами или, быть может, выходцами из Бразилии. За исключением блестящей вывески «Ну» на фасаде стадиона и мерцающих светодиодных лент внутри, в Майами мало что говорит о материнской компании Nu Holdings (NU +2.24%). Но, уверяю вас, это может измениться весьма скоро.

Акт I: Цели и устремления Нубанка

Латиноамериканские финтех-компании, в отличие от сонно бредущих по пути скромного роста американских пионеров, демонстрируют бодрую энергию. Три крупнейшие компании региона за последние кварталы показали рост выручки от 45% до 65%.

Nu Holdings, занимающая среднюю позицию, в последнем квартале увеличила свою выручку на 57%. Инвесторы, несомненно, должны обратить на это внимание. Даже если бы на поле блистал сам Лионель Месси, первые два матча на стадионе «Ну» закончились вничью. «Ну» играет на победу. Компания не побоялась заполучить Месси и не боится быть дерзкой.

Всего 12 лет назад Nubank представил свой первый продукт – кредитную карту без комиссии – в Бразилии. Сегодня 62% взрослого населения страны пользуется счетом в Nubank. Большая часть из 131 миллиона счетов принадлежит Бразилии, но компания активно расширяется в Мексике и Колумбии.

Существовали предположения о том, какая латиноамериканская держава станет следующей целью экспансии, но, возможно, все пойдет иначе. Nu Holdings получила условное одобрение на получение банковской лицензии в США в январе. А два месяца спустя она ошеломила рынок, заключив контракт на наименование нового стадиона в Майами.

Как и многие команды Высшей футбольной лиги, «Интер Майами» полон латиноамериканских игроков и поклонников. Но теперь, когда «Ну» взяла на себя финансовые обязательства по наименованию стадиона, лишь вопрос времени, когда США станут четвертой страной, где будет работать эта быстрорастущая финтех-компания.

Акт II: Стремление к сети

За последние три года акции Nu Holdings выросли более чем втрое. Подобный взрывной рост на Уолл-стрит, как правило, вознаграждается. Выручка удваивалась в течение трех лет подряд, пока рост не замедлился. Но это лишь означает, что платформа становится более устойчивой и прибыльной.

Рост клиентской базы замедлился до 15% в прошлом году, но выручка все равно выросла на 57% в четвертом квартале благодаря увеличению выручки на один счет. Средняя выручка на пользователя достигла рекордных 15 долларов в месяц, по сравнению с 11,10 доллара годом ранее. В этом есть сила масштабируемости. Обслуживание одного счета обходится «Ну» всего в 0,80 доллара в месяц.

Чистая прибыль выросла на 62% в четвертом квартале. 895 миллионов долларов чистой прибыли за последние три месяца 2023 года дают чистую рентабельность в 18,4%. Несмотря на расширение портфеля финансовых продуктов, эффективность банка без отделений продолжает улучшаться.

Заплатить за наименование стадиона в стране, где компания еще не работает, было бы рискованным шагом для большинства компаний. Но для «Ну» с ее огромной прибылью это лишь незначительная статья расходов. Сложно не удивляться такой щедрости, когда рентабельность капитала составляет 33%.

Несмотря на впечатляющий рост акций за последние несколько лет и сильные показатели, Nu Holdings, возможно, стоит дешевле, чем вы думаете. Сегодня вы можете купить акции «Ну» по 18-кратному отношению к текущей прибыли и менее чем по 14-кратному отношению к прогнозируемой прибыли аналитиков на следующий год.

Иными словами, три года назад вы могли бы купить акции «Ну» по цене, в четыре раза превышающей ожидаемую прибыль на следующий год. Долгосрочные инвесторы, как правило, выигрывают в таких играх.

Смотрите также

2026-04-14 18:52