Новый пришелец в S&P 500: танец теней и прибыли

Индекс S&P 500 (^GSPC), как старинный монастырь, собрал в себе 500 компаний из одиннадцати экономических кель. Чтобы попасть в его святилище, фирме надлежит не только обладать рыночной капитализацией минимум в 22,7 миллиарда долларов и прибылью, но и пройти испытание взглядом особого комитета — этих господ не зря называют «бюрократами в пыльных кафтанах». Каждый квартал индекс перерождается, отбрасывая устаревших членов, словно старую кожу, и принимая новых, будто свежеотпечатанные монеты. На прошлой неделе, 22 сентября, казино Caesars Entertainment с грохотом упало с алтаря, уступив место Robinhood Markets (HOOD), чей онлайн-платформа для торговли стала новым амулетом рынка.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Акция Robinhood взмыла на 208% в этом году, затмив достижения Nvidia и Palantir Technologies, которые довольствовались скромными 28% и 136%. Такой взлет вызывает вопросы: не слишком ли поздно влезать в этот поезд, пока он не сорвался в пропасть? Давайте разберемся, не оглядываясь на тени.

В Robinhood бурлят тревожные потоки

Доходы компании делятся на две реки:

Транзакционные доходы — это плата за обработку сделок с акциями, опционами и криптовалютами, словно сбор дани у путников.
Чистый процентный доход — плод трудов Робинхуда, который держит деньги клиентов и своих запасов, будто хитрый лис в банке.

Транзакционные доходы — это сердце дела, показатель, который несет в себе дух бизнеса. Избрание Дональда Трампа в ноябре 2024 года стало для Robinhood подарком: всплеск торговли, особенно в криптовалюте, превратил компанию в королеву рынка. В четвертом квартале 2024 транзакционные доходы достигли рекордных 672 миллионов долларов, из них 358 миллионов — с крипты. Но, как часто бывает, радость улетучилась — к июню 2025 доходы упали на 20%, а криптовалютные — на 55%, словно уставшие птицы, спрятавшиеся в кусты.

Популярные крипты теряют почву: Dogecoin упал на 51%, Shiba Inu — на 63%, XRP — на 24%, а даже Bitcoin потерял 11% своего пика. Это не первый вздох боли для Robinhood: в 2021 году криптовалютные доходы выросли на 4560%, но к 2022 году рухнули на 75%, словно карнавальный бал, закончившийся в грязи.

Падение доходов не совпадает с ростом акции — это как танец на канате, где одна нога на земле, а другая в облаках. Но обо всем этом поговорим позже.

Падающие ставки — новый ветер против

Федеральная резервная система США трижды снизила ключевую ставку в конце 2024 года, а 17 сентября 2025 — впервые в этом году. Для процентных доходов Robinhood это как ненастная погода, но компанию спасают рост маржинальных кредитов и балансов клиентов. В конце второго квартала клиенты хранили 8,7 миллиардов долларов на платформе, почти удвоившись за год. Маржинальные кредиты достигли рекордных 9,5 миллиардов, что привело к росту процентного дохода на 25% до 357 миллионов.

Однако этот рост не вечен. Рыночная коррекция может обрушить маржинальные кредиты, как дождь смыкает цветы, а экономический кризис заставит инвесторов забирать деньги, словно звери, прячущиеся от зимы.

Акция Robinhood может столкнуться с резким падением

Удивительный рост акции на 208% и падение доходов вывели ее коэффициент цены к выручке (P/S) до 30,8 — в три раза выше среднего с момента IPO в 2021 году. Это как если бы гигантский воздушный шар, наполненный горячим воздухом, готов был взорваться. Для возврата к среднему P/S в 10,2 акция должна упасть на 67%, что не кажется невозможным, учитывая ее падение более чем на 80% после прошлого криптовалютного бума.

Если активные пользователи продолжают сокращаться, а новые клиенты не найдутся, то покупать Robinhood сейчас — как брать в руки горячую сковородку. А тем, кто уже держит акции, стоит подумать о том, чтобы выйти из игры, пока не стало слишком жарко. 🦄

Смотрите также

2025-10-01 13:01