Нефть, дивиденды и странности рынка

Нефть. Эта субстанция, которую мы привыкли видеть в баках автомобилей и на заправках, в этом году взлетела в цене с такой скоростью, что даже опытные аналитики, кажется, немного потеряли дар речи. Война, как известно, штука непредсказуемая, а когда она затрагивает столь важный регион, как Ближний Восток, последствия ощущаются во всем мире. Цена на Brent, эта эталонная марка нефти, взлетела примерно на 80% за этот год, достигнув отметки в 110 долларов за баррель. Подумайте только, это как если бы вы внезапно обнаружили, что чашка кофе стоит вдвое дороже, а бензин – и вовсе заоблачные суммы. Странно, не правда ли?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

И вот, когда цены взлетают до небес, возникает закономерный вопрос: что будет с спросом? Как ни странно, Международное энергетическое агентство (МЭА) недавно пересмотрело свой прогноз спроса, снизив его на 420 000 баррелей в день. Звучит логично, да? Когда что-то становится слишком дорогим, люди начинают искать альтернативы или просто меньше потреблять. Но давайте разберемся, означает ли это, что пора избавляться от акций энергетических компаний? Как человек, который внимательно следит за дивидендами, скажу вам: не спешите с выводами.

Капля в море

Еще в начале года МЭА ожидало небольшого снижения мирового спроса на нефть – примерно на 80 000 баррелей в день, что объяснялось замедлением экономического роста. И, если честно, ожидалось, что нефть будет стоить дешевле. Например, в JPMorgan полагали, что Brent в этом году будет в среднем стоить около 60 долларов за баррель. Что ж, прогнозы иногда дают сбой, особенно когда речь идет о таких непредсказуемых вещах, как геополитика.

Сейчас МЭА прогнозирует снижение спроса на 420 000 баррелей в день, что связано с тем, что высокие цены отпугивают потребителей. Однако, если взглянуть на ситуацию в целом, эта цифра кажется незначительной по сравнению с тем дефицитом, который образовался из-за перебоев с поставками. Представьте себе, что вы пытаетесь налить воду в стакан, а кто-то постоянно вытаскивает пробку. Похожая ситуация и здесь. Производство нефти в ближневосточных странах резко сократилось – более чем на 50%. Например, в Ираке добыча упала с 4,9 миллионов баррелей в день до 1,6 миллионов. В итоге, дефицит составляет более 10 миллионов баррелей в день, и страны вынуждены забирать нефть из своих стратегических запасов. И это, знаете ли, не бесконечный ресурс.

Два препятствия на пути к восстановлению

Даже если ситуация с поставками нормализуется, нефтяному рынку потребуется немало времени, чтобы восстановиться. Представьте себе, что вы закрыли кран, а потом пытаетесь снова включить воду. Сначала потечет воздух, потом грязная вода, и только потом чистая. То же самое и здесь. Компании, которые были вынуждены остановить свои нефтяные скважины из-за нехватки мест для хранения, не смогут сразу же возобновить добычу. По оценкам Woods Mackenzie, некоторым иракским месторождениям потребуется около девяти месяцев, чтобы вернуться к 85% от довоенного уровня добычи. А это, знаете ли, немало времени.

И еще одно препятствие – необходимость восполнения глобальных нефтяных запасов. Страны-члены МЭА уже выпустили 400 миллионов баррелей из своих резервов, и их нужно будет пополнить. Представьте себе, что вы взяли в долг у друга, а потом должны вернуть ему деньги. То же самое и здесь. Все это говорит о том, что цены на нефть, скорее всего, останутся высокими еще долгое время, даже после нормализации ситуации с поставками.

По оценкам Goldman Sachs, Brent в четвертом квартале будет стоить в среднем 90 долларов за баррель, при условии, что экспорт из Персидского залива нормализуется к концу июня. И это, знаете ли, не самый оптимистичный прогноз. Некоторые эксперты полагают, что цены могут оставаться высокими вплоть до 2027 года. Представьте себе, что вы покупаете акции компании, которая, по вашему мнению, будет расти в цене в течение нескольких лет. Это, знаете ли, неплохая инвестиция.

Дивидендная история

Несмотря на то, что высокие цены на нефть приводят к некоторому снижению спроса, потребление остается выше предложения. И эта тенденция может сохраняться в течение нескольких месяцев, даже после нормализации ситуации с поставками. Это, знаете ли, хорошая новость для акционеров нефтяных компаний. Они могут рассчитывать на получение хороших дивидендов.

Несмотря на этот оптимистичный прогноз, акции нефтяных компаний пока не взлетели так, как можно было бы ожидать. Например, гиганты Exxon и Chevron выросли всего на 25-30% в этом году. Это, знаете ли, странно. Возможно, инвесторы еще не осознали весь потенциал этих компаний. Они могут генерировать значительно больше свободных денежных средств, чем ожидалось, что позволит им укрепить свои балансы и выкупить акции. Обе компании уже ожидают двузначного ежегодного роста денежных потоков до 2030 года, даже при более низких ценах на нефть (65-70 долларов за баррель), благодаря своим инициативам по снижению затрат и инвестициям в дешевые источники поставок. Перспектива более высоких цен на нефть в течение более длительного времени делает их еще более привлекательными инвестиционными возможностями в этом году, особенно учитывая умеренный рост их акций.

Не время продавать

Снижение спроса, вызванное высокими ценами на нефть, не может компенсировать текущий огромный дефицит предложения. Потребуются месяцы, чтобы восстановить ущерб, что, скорее всего, приведет к высоким ценам на нефть в следующем году. Это говорит о том, что вам стоит подумать о том, чтобы увеличить свои позиции в акциях энергетических компаний, а не избавляться от них, с Exxon и Chevron в качестве отличных вариантов.

Смотрите также

2026-05-15 22:03