Нефть, Ближний Восток и Федрезерв: Защита AI-портфеля в 2026 году

Нельзя сказать, чтобы те, кто столь увлеченно формировали портфели, основанные на искусственном интеллекте в столь недавние 2024 и 2025 годы, предвидели столь неблагоприятные обстоятельства – рост цен на нефть, напряженность на Ближнем Востоке и, что особенно досадно, нежелание Федеральной резервной системы снижать процентные ставки. Однако, такова текущая ситуация, и наблюдается тенденция к распродажам акций, связанных с искусственным интеллектом, в то время как инвесторы с тревогой следят за новостями.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Позвольте же нам разобраться в происходящем. Понимание сути вещей позволит вам более разумно подходить к защите ваших инвестиций. Не стоит полагаться на общие советы о переходе к защитным акциям, столь распространенные в последнее время; требуется более тонкий подход.

Обострение конфликта на Ближнем Востоке и его влияние на мировую экономику

К 28 февраля 2026 года совместные военные операции Соединенных Штатов и Израиля против Ирана фактически перекрыли Ормузский пролив. Иранский Корпус стражей исламской революции предупредил о небезопасности судоходства в этом регионе. Объем танкерных перевозок сократился примерно на семьдесят процентов. Нефть, торговавшаяся около шестидесяти пяти долларов за баррель, быстро устремилась к отметке в сто долларов, что, признаться, было весьма предсказуемо для тех, кто внимательно следил за геополитической обстановкой.

Две недели спустя Федеральная резервная система оставила процентные ставки на уровне 3,5–3,75%, подавляющим большинством голосов, прямо указав на ситуацию на Ближнем Востоке в качестве причины своей выжидательной позиции. Председатель ФРС Джером Пауэлл признал рост цен на нефть как потенциальный риск для инфляции. Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустило стратегические резервы, но эксперты оценили их достаточность лишь на шестнадцать-двадцать два дня. Соединенные Штаты также предприняли аналогичные меры, дабы стабилизировать цены. Все это, однако, больше напоминало попытку задержать неизбежное, чем реальное решение проблемы.

Волатильность на рынке возросла за последние четыре недели, поскольку трейдеры реагируют на противоречивые новости, поступающие от различных правительств и лидеров в различных экономических секторах. На этой неделе индексы Nasdaq Composite и Dow Jones Industrial Average вошли в зону коррекции, снизившись более чем на десять процентов от недавних максимумов. Нельзя не отметить, что подобные колебания, хотя и неприятны, представляют собой лишь временное затруднение для опытного инвестора.

Если конфликт продолжится, возможности ФРС сузятся, а не расширятся. Неизбежный рост инфляции, вызванный затяжным конфликтом, вынудит ФРС повышать процентные ставки, а не снижать их для борьбы со слабостью на рынке труда. Худший сценарий – это возникновение стагфляции, которая значительно усложнит задачу ФРС. И все же, в этом хаосе всегда найдется место для тех, кто способен видеть возможности.

На этой неделе все международные участники конфликта заявили о готовности к переговорам. Время покажет, насколько искренни эти заявления. Тем временем, фьючерсы на нефть Brent торгуются около 110 долларов за баррель, и существует мнение, что цена может вырасти еще выше. Впрочем, спекуляции на этом поле, как правило, не приносят желаемого результата.

Как это влияет на компании, работающие в сфере искусственного интеллекта?

Для портфеля, ориентированного на искусственный интеллект, текущая ситуация создает три одновременных давления:

Рост затрат на электроэнергию для центров обработки данных.
Повышение дисконтных ставок, которое оказывает негативное влияние на акции роста с долгосрочным горизонтом.
Волатильность рынка, которая сокращает мультипликаторы на любые спекулятивные активы.

В подобные моменты инвесторы часто торопятся продать акции, связанные с искусственным интеллектом, и приобрести акции нефтегазовых компаний, что является упрощенным подходом к решению проблемы. Более разумный вопрос заключается в следующем: какие позиции, связанные с искусственным интеллектом, структурно защищены от макроэкономических последствий конфликта? В этом и заключается истинное искусство инвестирования.

Предлагаю вашему вниманию два соображения:

1. Обратите внимание на физическую инфраструктуру, а не на ценовую политику программного обеспечения. В нестабильной макроэкономической среде наиболее устойчивыми оказываются акции, которые уже имеют заключенные контракты на физическую мощность. Modine Manufacturing (MOD 0.86%) является хорошим примером этого, с пятилетним заказом на охлаждение центров обработки данных. Гиперскейлеры не перестанут нуждаться в охлаждении только потому, что цена на нефть выросла до 100 долларов – они уже подписали соглашения. Доход Modine от центров обработки данных вырос на 31% в третьем квартале 2026 финансового года. Это бизнес, который стимулируется физическим спросом, а не настроениями на рынке.

2. Отсутствие долгов позволяет сохранять терпение. Clearfield (CLFD 3.87%) является ярким примером этого. Clearfield не имеет долгов и располагает денежными средствами в размере 157 миллионов долларов. Повышение процентных ставок не оказывает давления на баланс, который не имеет долгов. Платформа NOVA компании интегрируется в развертывания центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта за счет реального спроса клиентов. Если ставки останутся высокими, поскольку ФРС сохранит свою позицию, чистый баланс Clearfield станет реальным преимуществом перед более закредитованными игроками.

Некоторые позиции в портфеле AI, которые стоит пересмотреть

Наиболее уязвимыми позициями в портфеле AI на данный момент являются спекулятивные акции роста без прибыли, с высокими капитальными затратами на следующий этап роста и оценкой, зависящей от скорого снижения ставок. ФРС, по сути, дала понять, что этого не произойдет, пока ситуация в Ормузском проливе не изменится. И все же, надежда умирает последней, как говорят в народе.

Я также внимательно слежу за REIT, специализирующимися на центрах обработки данных. Они капиталоемки, чувствительны к ставкам и теперь сталкиваются с ростом затрат на электроэнергию. Например, REIT, такие как Equinix (EQIX +0.04%) и Digital Realty (DLR +0.38%), участвуют в развитии AI, но при этом ведут себя как старые, закредитованные коммунальные предприятия, когда растут ставки и стоимость электроэнергии.

Пришло время более избирательно подходить к акциям AI

Вам не обязательно отказываться от акций AI, чтобы защитить свой портфель. Однако, необходимо более избирательно подходить к тому, какой частью AI-стека вы владеете. Физический уровень (охлаждение, волокно и контрактные инструменты предприятия) имеет другой профиль риска, чем спекулятивное программное обеспечение или чистые игры, зависящие от графических процессоров. В этом и заключается мудрость опытного инвестора.

Война на Ближнем Востоке – это макроэкономическое событие. Развитие инфраструктуры AI – это десятилетняя структурная тенденция. Инвестируйте в физический уровень в подобные времена.

Смотрите также

2026-03-29 12:32