Может ли Costco стать триллионным магнатом?

Триллион — это не просто число, а иллюзия богатства, которую рынок любит создавать и разрушать. Microsoft, Nvidia, Amazon — технократические аристократы, шагнувшие через этот барьер, словно феодалы, пересекающие границу между владением и империей. Но где же традиционные ритейлеры? Стоит ли ожидать, что Costco, с его $420 млрд капитализации, однажды будет кормить гигантский салат из триллионных цифр? Или это всё равно что надеяться, что пингвин начнёт танцевать вальс?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Как Costco рос с момента своего дебюта?

1985 год — эпоха, когда даже IPO стоил меньше, чем сегодняшний обед в «Фишере». Costco дебютировал с ценой $1,67 за акцию, а теперь торгуется за $950. Инвестиция в $1 000 превратилась в $569 000 и ежегодные дивиденды в $3 100. Это не просто рост — это философия, согласно которой «лучший способ потерять деньги — не инвестировать их в Costco». Рост на 56 786% за 40 лет — не результат магии, а алхимии масштаба: новые склады, рост числа карт и высокая отдача.

С 1985 по 2024 годы: 11 складов → 891; 1,3 млн карт → 136,8 млн; $1,1 млрд выручки → $254,4 млрд. Скорость роста — 15% годовых. Как говорит мудрый инвестор: «Капитализм — это когда 15% годовых кажется медленным».

Как Costco поддерживает рост?

Секрет Costco — не в товарах, а в членах. Высокий маржинальный доход от подписок позволяет продавать всё остальное с разницей, иногда даже в минус. Это похоже на то, как богатый джентльмен платит за вход в клуб, а потом получает бутерброд за полцены. Масштаб позволяет торговаться с поставщиками, как аристократ в магазине антиквариата. А вот Kirkland — это не бренд, это философия: «Если можно купить дешевле, зачем платить больше?»

У Costco меньше выбор, чем у Walmart, но он играет в свою игру: постоянное обновление ассортимента, как смена модных трендов. А заправки, рестораны и оптики — это не услуги, это ловушка для клиентов. Как сказал бы Вильям Шекспир: «Будь милостив, но не слишком — иначе клиенты забудут, кто хозяин».

Метрика	FY 2020	FY 2021	FY 2022	FY 2023	FY 2024	FY 2025
Компаративный рост	9,2%	13,4%	10,6%	5,2%	5,9%	7,6%
Всего складов	795	815	838	861	890	914
Члены (млн)	105,5	116,1	118,9	127,9	136,8
Глобальная отдача	88%	89%	90%	90,4%	90,5%

Пандемия? Это всего лишь отложенный обед. Инфляция? Это повод поднять цену на подписку. Costco не только выжил, но и процветал, как викторианский джентльмен, который всегда знает, где найти чай и лимонад. В 2025 году, даже без полной отчетности, 142,8 млн карт и 90,2% отдачи — это не цифры, это доказательство того, что «лучше быть богатым, чем красивым».

Может ли Costco стать триллионным?

Аналитики ожидают рост выручки и EPS на 8% и 10% соответственно до 2027 года. Это, конечно, звучит как «лето не вечен», но Costco — не просто бизнес, это философия: «Расширение за границы, электронная коммерция, улучшение услуг — всё это часть игры, в которую играет рынок». Однако, если взять эти оценки с зерном соли, Costco всё равно останется тем, кем был: «Стабильность — это не скучно, это стиль».

Сейчас акции торгуются с P/E 47, что делает их похожими на дорогой сыр: красиво, но не обязательно вкусно. Если EPS вырастет на 10% в год и P/E снизится до 30, цена может достигнуть $1 420. Это поднимёт капитализацию до $630 млрд — не триллион, но и не пустышка. Однако S&P 500, с его 10% в год, всё ещё учит нас, что «не все, кто бегут, действительно бегут к финишу».

Итак, Costco — не триллион, но он ближе к этому, чем большинство. Как сказал бы Оскар: «Богатство — это не когда у тебя много денег, а когда у тебя нет никаких проблем». Или, точнее: «Триллион — это не конечная цель, это всего лишь способ показать, что ты умеешь считать».

🚀

Смотрите также

2025-09-28 14:59