Миллиардер Дэвид Теппер из Appaloosa: инвестиции в ИИ и непредсказуемая игра на фондовом рынке

Немногие события греют душу с такой силой, как квартальные отчеты по форме 13F. 14 августа закончился срок для институциональных инвесторов с активами минимум в 100 миллионов долларов для ошеломляющей подачи своих 13F в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Это заявка предоставляет ясный портрет того, какие акции были приобретены или проданы самым известным магистром денег с Уолл-стрит в прошедшем квартале (в данном случае — во втором).

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Несмотря на заявления, что он не единственный среди миллиардных инвесторов с выдающимися доходами и способностями находить удивительные сделки, миллиардер Дэвид Теппер из Appaloosa знает, как зарабатывать деньги на фондовом рынке, как умеет завязывать шнурки — совершенно не задумываясь.

Хотя Теппер делает акцент на различных аспектах инвестиций и иногда претендует на роль скептика, он, безусловно, является поклонником самой модной тенденции на Уолл-стрит: искусственного интеллекта (ИИ). Большинство триллионных компаний, связанных с эволюцией ИИ, можно найти в инвестиционном портфеле Appaloosa на сумму в 6.4 миллиарда долларов.

Теппер, как полагается любому уважающему себя магу финансов, ведет активную инвестиционную жизнь. В квартале, завершившемся в июне, он купил три триллионные акции ИИ, включая компанию, в которой он был постоянным продавцом на протяжении двух лет. С другой стороны разменной монеты, он уменьшил или избавился от трех других ведущих акций ИИ.

Миллиардер Дэвид Теппер идет за покупками, а Nvidia высоко в списке желаемого

В течение второго квартала Теппер разрешил себе приобрести восемь новых акций, а также увеличить свои вложения в девяти уже существующих. Три из этих добавлений действительно привлекают внимание:

Nvidia (NVDA): куплено 1,450,000 акций (увеличение на 483%)
Производство полупроводников на Тайване (TSM): куплено 755,000 акций (увеличение на 280%)
Amazon (AMZN): куплено 190,000 акций (увеличение на 8%)

Добавление Nvidia особенно примечательно, так как Теппер уменьшил долю Appaloosa в компании на 97% за последние два года.

Самым заметным катализатором, вероятно, следует считать недолговременный крах на рынке в начале апреля, вызванный президентом Дональдом Трампом, который с помпой обнародовал свои тарифные и торговые обязательства. Хотя резкое падение цен длилось меньше недели и Трамп приостановил более высокие «взаимные тарифы» на 90 дней, обнародовав это 9 апреля, эта провокация предоставила удачливым инвесторам вроде Дэвида Теппера возможность ухватить высокогенерирующие акции технологий по предполагаемой скидке.

Более того, Теппер, безусловно, осознает, что все три компании ИИ обладают устойчивыми конкурентными преимуществами:

Графические процессоры (ГП) Nvidia — это несомненно лучшее предложение для компаний, работающих с дата-центрами, усиленными ИИ. Nvidia стремительно наращивает производство Blackwell Ultra и, под мудрым руководством своего величества Дженсена Хуанга, ожидает появления своих ГП Vera Rubin и Vera Rubin Ultra в последние полугодия 2026 и 2027 годов, соответственно. Внешние конкуренты даже не могут предугадать, как сравниться с компьютерными способностями аппаратного обеспечения Nvidia.
На Тайване известная всем как «TSMC», является ведущей фабрикой по производству чипов в мире. Она увеличивает свои возможности по производству чипов с ужасной быстротой, что должно помочь Nvidia и ее соперникам справиться с растущими требованиями к ИИ-ГП. TSMC четко увеличивает свою долю рынка по производству высококлассных чипов.
Что касается приложений, то Amazon Web Services (AWS) — ведущий поставщик облачной инфраструктуры с долей в 32% расходов во втором квартале, по оценкам Canalys, и интегрирует решения генеративного ИИ и возможности больших языковых моделей, чтобы помочь своим клиентам строить бизнес.

Хотя исторические прецеденты обычно подразумевают, что с ИИ рано или поздно возникнет пузырь, который лопнет, какой беде подвергнутся Nvidia, TSMC и Amazon, у последних двух достаточно диверсифицированных потоков доходов, чтобы пережить катастрофу пузыря ИИ лучше, чем самая крупная публичная компания мира.

Милиардер во главе Appaloosa распрощался с Broadcom и уменьшил вложения в два других триллионных ИИ акций

С другой стороны, миллиардер-инвестор Appaloosa был решительным продавцом трех других акций ИИ в квартале, завершившемся в июне:

Broadcom (AVGO): продано 130,000 акций (вся позиция)
Meta Platforms (META): продано 150,000 акций (уменьшение на 27%)
Alphabet (GOOGL) (GOOG): 510,000 акций класса C (GOOG) продано (уменьшение на 25%)

По двум из этих трех триллионных акций ИИ, факт продажи со стороны Теппера не должен никого удивлять. С конца сентября 2023 года Appaloosa продала 1.55 миллиона акций Meta (уменьшение на 79%) и 1.25 миллиона акций класса C Alphabet (уменьшение на 45%). Broadcom выступает скорее как странный случай, так как 130,000 акций, приобретенных в первом квартале, выброшены на свалку несколько месяцев спустя.

Самым основным катализатором для этой волны продаж, возможно, было простое желание зафиксировать прибыль. Хотя средний срок удержания акции в фонде Теппера немногим более 29 месяцев, он часто добавляет и сокращает свои вложения, что наглядно подтверждается активностью по торгам в этих триллионных акциях.

Appaloosa является постоянным акционером акций класса C Alphabet и Meta Platforms с второго квартала 2014 года и первого квартала 2016 года соответственно. Ничего плохого в том, чтобы немного избавиться от своих фишек.

Общая беспокойность заключается в том, размышляют ли эти продажи о том, как фондовый рынок стремительно поднимается к своему третьему самому дорогому оценочному мультипликатору за последние 154 года.

На прошлой неделе соотношение Шиллера для S&P 500, также известное как соотношение цены к прибыли (P/E), достигло множителя 39.58, что является третьим самым дорогим уровнем во время продолжительного бычьего рынка с января 1871 года. Пять предыдущих случаев, когда соотношение Шиллера S&P 500 превышало и удерживалось на уровне 30 в течение как минимум двух месяцев, в конечном итоге (ключевое слово!) приводили к падению индекса более чем на 20%.

Если фондовый рынок действительно войдет в коррекцию или медвежий рынок, такие премиальные акции роста, как Broadcom, Meta Platforms и Alphabet, вероятно, пострадают. Тем не менее, Nvidia, TSMC и Amazon тоже получат свою долю.

Среди этой троицы Alphabet и Meta по-прежнему привлекательны с точки зрения оценки. Alphabet и Meta можно приобрести, как на данный момент, по окончании торгов 12 сентября, по цене примерно 23 и 25 раз по прогнозируемым доходам соответственно. Двузначные темпы роста для обеих компаний обоснованно поддерживают эти мультипликаторы.

Но поскольку Broadcom приближается к соотношению P/E 40, его краткосрочный профиль риска-дохода решительно уклонился в отрицательную сторону.

😊

Смотрите также

2025-09-17 10:24