Микроны памяти: Иллюзия превосходства

В царстве искусственного интеллекта, где графические процессоры Nvidia (NVDA 3.52%) восседают на троне, как самодовольные монархи, существует одна незаметная, но все более навязчивая потребность. Эта потребность – высокоскоростная память (HBM). Некая алхимическая субстанция, позволяющая этим вычислительным гигантам не просто думать, а думать быстро. HBM, в сущности, – это сложная версия DRAM, где слои памяти уложены друг на друга, подобно тонким пластинам в изысканном пироге. Эта трехмерная укладка, как вы понимаете, не просто экономит место, но и позволяет данным перемещаться с почти невозможной скоростью. И, разумеется, спрос на эту память взлетел до небес, создавая дефицит, который заставляет производителей DRAM нервно поглядывать на калькуляторы.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Суть в том, что для производства HBM требуется в три-четыре раза больше кремния, чем для обычной DRAM. Это, как вы понимаете, создает определенные трудности. Представьте себе, что вы пытаетесь налить океан в чайную чашку. Невозможно, не правда ли? Так и здесь. Предложение не успевает за спросом, и цены, как неумолимо растущие цветы, тянутся к солнцу.

И вот, в этой сложной игре, появляется Micron Technology (MU +1.55%). Не тот, кто претендует на корону, подобно Nvidia, а скорее, искусный ювелир, обрабатывающий драгоценные камни. Micron – один из лидеров в производстве DRAM, но также активно участвует в производстве NAND-памяти, где ситуация не менее интересна. В настоящее время DRAM приносит компании около 80% дохода, а NAND – 20%. Пропорция, как тщательно выверенная формула, обеспечивающая стабильность.

Текущая рыночная конъюнктура, словно катализатор, ускоряет рост доходов и расширение маржи. В первом квартале фискального года компания зафиксировала рост доходов на 57%, а скорректированная прибыль на акцию взлетела почти в 2,7 раза, достигнув 4,78 доллара. А скорректированная валовая маржа подскочила с 39,5% до 56,8%. Цифры, как тщательно выстроенные башни, впечатляют своей стабильностью.

Micron прогнозирует, что рынок HBM будет расти на 40% в год до 2028 года, достигнув 100 миллиардов долларов. И, учитывая текущий спрос, компания увеличила свой бюджет капитальных затрат с 18 до 20 миллиардов долларов. Планируется строительство нового завода в Нью-Йорке в начале этого года, а также ускорение ввода в эксплуатацию завода в Айдахо, который должен заработать уже в 2027 году. Кроме того, в этом году начнется строительство второго завода в Айдахо. Движения, как тщательно рассчитанные ходы в шахматной партии.

Текущая ситуация на рынке памяти, словно мощный поток, будет и дальше стимулировать рост Micron в этом и последующих годах. Рост рынка чипов искусственного интеллекта только усиливается, а вместе с ним и потребность в HBM. Текущие запасы компании уже забронированы на весь год, и она, несомненно, выиграет от роста цен. Кроме того, компания генерирует сильный свободный денежный поток, что позволило ей стать чистым кредитором по балансу. Впечатляющее достижение, как тщательно отполированный бриллиант.

Micron, конечно, не обладает тем же «рвом» (moat), что и Nvidia. Но текущая рыночная динамика ставит ее в выгодное положение, чтобы превзойти конкурентов в 2026 году. И это, как ни странно, может оказаться более интересным зрелищем, чем наблюдение за триумфом общепризнанного короля.

Смотрите также

2026-01-20 18:22