Микрон: Запах нового цикла

Микрон… Вот уж где судьба крутит, как захочет. Вчера ещё казалось, что акции взлетят до небес, а сегодня – брошены к черту на куличики. Потеря треть стоимости за пару недель… Что ж, капитализм – штука жестокая, не терпит сантиментов. Но и глупости не терпит. И вот, после бурного взлета, акции Микрона, словно подбитая птица, пытаются удержаться на ветру.

Обычный наблюдатель, конечно, скажет: переоценили. Задрали цену до небес, а теперь расплачиваются. Но я, повидавший на своем веку немало рыночных бурь, вижу здесь нечто иное. Посмотрите на цифры: коэффициент P/E на 2027 год – всего 3.3. Три с небольшим! А компания, между прочим, выручку утроила, а маржу – взлетела с 36.8% до 74.4%. Это не просто цифры, это – запах нового цикла. Запах, который чувствуется даже сквозь дым рыночных пожарищ.

Говорят, что акции могут утроиться к 2030 году. Возможно. Но для этого нужно больше, чем просто благоприятная конъюнктура. Нужно понимать, как Микрон сюда попал, и почему его акции торгуются с таким низким мультипликатором. Это не просто игра цифр, это – отражение реального положения дел.

Цикличность или структурные изменения?

Рынок памяти всегда был цикличен. То взлет, то падение. Как маятник. Микрон, как и его конкуренты, страдает от этих колебаний. Но сейчас ситуация немного иная. Сейчас мы видим не просто очередной цикл, а структурные изменения. Микрон, в основном, производит DRAM, а это – сердце любого компьютера. Но теперь DRAM нужен не просто для компьютеров, а для искусственного интеллекта. А искусственный интеллект – это голод, который нужно кормить.

Спрос на HBM (High-Bandwidth Memory) взрывается, как перегретый котел. А HBM – это специализированный тип DRAM, который нужен для чипов искусственного интеллекта. И Микрон, как один из немногих производителей HBM, оказался в центре этого бурного роста. Но есть и другая сторона медали. HBM требует в три раза больше производственных мощностей, чем обычный DRAM. А это значит, что на рынке возникает дефицит. И цены взлетают вверх.

Вопрос в том, когда этот цикл закончится? Или он вообще не закончится? Спрос на HBM, конечно, будет зависеть от спроса на чипы искусственного интеллекта. Но и новые технологии, такие как алгоритм TurboQuant от Alphabet, могут внести свои коррективы. Микрон и его конкуренты пытаются заключить долгосрочные контракты с клиентами, чтобы снизить волатильность бизнеса. Но это – лишь временная мера. Главное – это структурные изменения.

Микрону нужно доказать свою состоятельность

Микрон уже показал, что может быть лидером в производстве HBM4 для новой платформы Vera Rubin от Nvidia. Но этого недостаточно. Микрону нужно доказать, что он не просто ловит волну конъюнктуры, а строит долгосрочный бизнес, основанный на структурных драйверах роста. Ему нужно заключать стабильные, долгосрочные контракты на поставку HBM. И тогда, возможно, его акции действительно смогут утроиться к 2030 году.

Микрону не нужен очередной сильный отчет о прибылях. Ему нужно продемонстрировать, что он – долгосрочный победитель в гонке искусственного интеллекта. И что он заслуживает мультипликатора, как у других компаний, работающих в сфере инфраструктуры для искусственного интеллекта. А это – задача не из легких. Но, как говорится, кто не рискует, тот не пьет шампанского.

Смотрите также

• Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
• Роснефть акции прогноз. Цена ROSN
• Полюс акции прогноз. Цена PLZL
• ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
• НОВАТЭК акции прогноз. Цена NVTK
• Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
• Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
• Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
• Циан акции прогноз. Цена CNRU
• ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH

2026-04-03 11:12