Мета и её фокусы с прибылью — Нексус Аналитика

Ну что ж, господа, позвольте мне поведать вам историю о компании, именуемой «Мета Платформс» (META +1.33%). Вроде бы, в первом квартале 2026 года у них там дела шли бодрячком, прибыль подскочила, как перепуганный кролик. Доходы, говорят, выросли на целых 33% по сравнению с прошлым годом – аж на 56,3 миллиарда долларов! Вроде бы, сказочно, да вот только, как это обычно бывает, дьявол кроется в деталях, а в данном случае – в налоговых льготах.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Понимаете ли, господа, у них там случился некий налоговый фортель, принёсший им миллиарды долларов. Будто бы, у них нашли старые счета, которые можно было вычесть из налогов. И вот, если убрать этот фокус-покус, то прибыль вырастет не так уж и сильно, как они рапортуют. А это, знаете ли, важно для нас, инвесторов, чтобы не обманывали нас, как цыган в балагане.

Давайте приглядимся к цифрам. Рекламные доходы в семействе приложений «Мета» выросли на 33%, до 55 миллиардов долларов. Показы рекламы увеличились на 19%, а средняя цена за показ – на 12%. Вроде бы, всё идёт как по маслу. Операционная прибыль выросла на 30%, до почти 23 миллиардов долларов, а операционная маржа осталась на уровне 41%. Вроде бы, можно радоваться, да вот только…

Вся эта радость длится недолго. Чистая прибыль выросла на 61%, до 26,8 миллиарда долларов. Но вот тут-то и кроется подвох. Оказалось, что «Мета» получила налоговую льготу в размере 8,03 миллиарда долларов благодаря некоему указанию Министерства финансов США о том, как учитывать расходы на исследования и разработки. Вроде бы, всё законно, да вот только это лишь частично компенсирует налоговый вычет в 15,93 миллиарда долларов, который они записали в третьем квартале 2025 года после принятия некоего «Закона о прекрасной жизни». Ну и ну!

Если убрать эту налоговую хитрость, то чистая прибыль составит всего 18,7 миллиарда долларов, а прибыль на акцию – 7,31 доллара, по сравнению с 6,43 доллара в прошлом году. То есть, рост прибыли на акцию составит всего около 14%, что значительно ниже роста доходов. Вот где настоящая картина, господа! Всё это напоминает мне фокусника, который показывает нам иллюзии, чтобы мы поверили в чудо.

А ещё у них расходы растут, как на дрожжах. Они выросли на 35% по сравнению с прошлым годом, опережая рост доходов. А ещё какие-то убытки от инвестиций в ценные бумаги. В общем, бизнес-то у них неплохой, но прибыль съедают растущие расходы и всякие непредвиденные обстоятельства.

Планы, которые растут, как снежный ком

И вот, когда мы уже начали разбираться в этих цифрах, выясняется, что «Мета» собирается потратить ещё больше денег. Они увеличили свой прогноз капитальных расходов на 2026 год до 125-145 миллиардов долларов, по сравнению с 115-135 миллиардами долларов ранее. В прошлом году они потратили всего около 72 миллиардов долларов. То есть, они собираются потратить почти в два раза больше, чем в прошлом году! Ну и размах!

Оказывается, это связано с ростом цен на комплектующие, особенно на память, а также с увеличением затрат на центры обработки данных. Ещё они заключили какие-то долгосрочные контракты на облачные услуги и закупку инфраструктуры, что увеличило их обязательства на 107 миллиардов долларов. То есть, их расходы будут расти ещё долгое время.

Генеральный директор «Мета» Марк Цукерберг защищает эти расходы, говоря, что они инвестируют в инфраструктуру, чтобы обеспечить себе гибкость в будущем. Ну что ж, посмотрим, что из этого выйдет. Он также говорит об эффективности и о том, что они разрабатывают собственные чипы. А ещё они собираются сократить штат сотрудников. В общем, пытаются и рыбку съесть, и на крючок не попасть.

Говорят, что более эффективная модель управления позволит им двигаться быстрее и компенсировать огромные инвестиции. Ну что ж, посмотрим, что из этого выйдет. А пока мы видим, что они пытаются урезать расходы, чтобы хоть как-то сбалансировать бюджет.

По текущим показателям, отношение цены к прибыли составляет всего 20,5. Это говорит о том, что рынок уже знает о медленном росте прибыли по сравнению с доходами. То есть, акция, по моему мнению, оценена справедливо. В целом, акция может быть привлекательной на этом уровне, особенно учитывая ускоряющийся рекламный бизнес и разумную оценку. Но это рискованная акция, и инвесторам следует быть осторожными.

В заключение скажу, что «Мета» – это компания с огромным потенциалом, но и с огромными рисками. Инвесторам следует тщательно взвесить все «за» и «против», прежде чем принимать решение об инвестировании. И помните, что на рынке нет ничего бесплатного, и за каждый успех приходится платить.

Смотрите также

2026-05-07 04:02