Marvell: Тень Тристана и Изольды Кремниевой Долины

Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia, человек, чья прозорливость, как правило, не затуманивается скромностью, обронил на недавнем мероприятии в Тайбэе имя Marvell Technology. Он намекнул, что компания, словно бабочка, готовящаяся к метаморфозе, может достичь капитализации в триллион долларов. Интересное заявление, не правда ли? Словно предсказание, вырвавшееся из уст оракула, слегка перебравшего чая. Акции Marvell, разумеется, отреагировали немедленно, совершив танец, напоминающий взлёт испуганной птицы, прибавив более тридцати двух с половиной процентов. Сейчас их капитализация превышает двести пятьдесят миллиардов. Полагаю, если Хуанг не ошибся в своих расчетах (а он, надо сказать, редко ошибается, когда речь заходит о деньгах), то нас ждет еще один виток этого захватывающего спиралевидного движения. Nvidia, впрочем, не стала ждать, вложив два миллиарда в Marvell еще в начале года. Похоже, они тоже чуют нечто… тонкое, как паутина.

        🌌
    
Твой противник - Доктор Дум, а у тебя в команде... Белка?Это называется баланс. У нас в канале как раз делятся такими историями и пытаются понять логику разработчиков. Безуспешно.
Призвать Таноса

Оптика, как иллюзия

Marvell, если вдуматься, компания многослойная, словно пирожное «Прага». У них два основных направления. Во-первых, они – один из лидеров в производстве ASIC (специализированных интегральных схем), поставляя интеллектуальную собственность компаниям, желающим самостоятельно разрабатывать свои чипы. В отличие от Broadcom, предлагающего комплексные решения, Marvell предпочитает подход à la carte, предоставляя клиентам возможность собирать свой «чип» из отдельных ингредиентов. Они также обладают значительным опытом в области SRAM (статической оперативной памяти), которая используется в языковых процессорах Nvidia и чипах Cerebras. Словно искусные ювелиры, они вытачивают драгоценные камни, необходимые для создания высокотехнологичных шедевров.

Их клиентами являются более двадцати производителей чипов, но крупнейшим, безусловно, является Amazon, использующий разработки Marvell в своих чипах Trainium. Однако ходят слухи, что роль Marvell в будущих итерациях Trainium может уменьшиться, уступив первенство тайваньской компании AIchip. Некая неясность, как туман над болотом. Marvell также поставляет интеллектуальную собственность для новых чипов Maia от Microsoft, что может компенсировать возможные потери от Amazon. Хотя, справедливости ради, чипам Microsoft пока не хватает той самой искры, той неуловимой грации, чтобы по-настоящему взлететь. Впрочем, возможно, Amazon продолжит расти такими темпами, что Marvell не почувствует никакой потери, а Microsoft обеспечит достаточный спрос на свои чипы Maia. Как говорится, время покажет. Эта ситуация напоминает сложную шахматную партию, где каждый ход может изменить исход игры.

Но дело не только в ASIC. Именно их бизнес в области подключения, а точнее, в оптических соединениях, и привлек внимание Nvidia и послужил причиной инвестиций. Кластеры искусственного интеллекта продолжают расти в размерах, а гиперскейлеры начинают разделять серверные архитектуры на специализированные кластеры, предназначенные для обработки различных этапов машинного обучения. И все это требует молниеносной скорости передачи данных. Оптические соединения постепенно вытесняют медные провода, как старинные кареты уступают дорогу автомобилям. Бизнес Marvell в области подключения растет стремительными темпами, с прогнозируемым ростом в семьдесят процентов в этом году. Общая выручка, как ожидается, вырастет на сорок процентов, достигнув почти одиннадцати с половиной миллиардов долларов. Однако достичь капитализации в триллион долларов с такими цифрами непросто, особенно учитывая, что их валовая маржа составляет около пятьдесят два процентов. Это все равно, что пытаться взлететь на воздушном шаре, наполненном не гелием, а воздухом.

Акции Marvell уже торгуются с коэффициентом P/E в семьдесят с половиной. Чтобы вырасти в четыре раза, им потребуется невероятный рост. Я бы рекомендовал подождать коррекции. Сейчас акция выглядит переоцененной, словно драгоценный камень, выставленный на продажу по непомерно высокой цене. Пока что это скорее спекуляция, чем вдумчивая инвестиция. Позвольте рынку немного остыть, прежде чем принимать решение. В конце концов, терпение – лучшая добродетель, особенно на финансовых рынках.

Смотрите также

2026-06-07 21:12