Квантовые химеры: Оценка и иллюзии

В летопись биржевых колебаний, подобно призрачным страницам из «Книги Песка», вписаны имена троих деятелей – IonQ (IONQ 8.12%), D-Wave Quantum (QBTS 8.97%) и Rigetti Computing (RGTI 9.34%). В апреле и мае они, словно миражи в пустыне, взмывали вверх, подгоняемые ожиданиями аналитиков. Затем наступило неизбежное – нисхождение. IonQ потеряла двадцать один процент за одну лишь неделю июня, несмотря на рекордную выручку. D-Wave, погруженная в пучину убытков с начала года, тщетно пыталась удержать позиции даже после заключения сделок, которые любой уважающий себя разработчик программного обеспечения посчитал бы триумфом. Rigetti же, чьи коммерческие доходы скромны по сравнению с конкурентами, опустилась на девятнадцать процентов с начала года. Появление Quantinuum (QNT 4.28%) в списке публичных компаний – с её астрономической оценкой в 12,7 миллиарда долларов и поддержкой Honeywell (HON +0.92%) – стало напоминанием о том, что на арене появился соперник, обладающий куда более солидным капиталом.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Это есть не крах технологии, но лишь переоценка ценностей, подобная смене перспективы в бесконечном коридоре зеркал. Для инвестора, наделённого терпением и проницательностью, разрыв между ценой акции и реальными достижениями компании – вот где скрывается возможность. Однако не всякая акция из ослабленного сектора заслуживает второго взгляда.

Rigetti: Предвестник далёкого будущего

Rigetti Computing отчиталась о выручке в 4,4 миллиона долларов за первый квартал 2026 года. На счетах компании более 569 миллионов долларов наличных, заключена сделка на поставку 108-кубитной системы правительству Индии и активно поставляется 128-кубитная платформа. Технологии развиваются – это бесспорно. Но её база доходов столь мала, что оценка стоимости акций превращается в упражнение в гадании. Текущая рыночная капитализация Rigetti подразумевает коммерческий успех, которого компания ещё не продемонстрировала. Её денежные резервы внушают оптимизм, но речь идёт лишь о затяжной кампании, а не об экзистенциальной борьбе. Я наблюдаю за компанией, но пока воздерживаюсь от покупки.

IonQ: Наиболее совершенный механизм, и наиболее высокая цена

С точки зрения чистого бизнеса, IonQ – самая убедительная компания в области квантовых вычислений. В первом квартале её выручка достигла 64,7 миллиона долларов – рост на 755% по сравнению с прошлым годом. Прогноз по итогам года был повышен до диапазона от 260 до 270 миллионов долларов, а объем заказов достиг 470 миллионов долларов. Компания располагает государственными контрактами, облачными сделками и дорожной картой к отказоустойчивым вычислениям, которая заслужила искреннее уважение аналитиков.

Акции торгуются около 57 долларов после недавнего падения на 21%, но даже по этой цене они отражают в себе годы безупречного исполнения. IonQ обладает лучшими фундаментальными показателями в сфере квантовых вычислений. Вопрос лишь в том, платит ли рынок вам за владение этими фундаментальными показателями или требует с вас платы за их приобретение. Сейчас я склоняюсь ко второму варианту. Бизнес исключителен. Но момент для входа не самый подходящий.

D-Wave Quantum: Приобретение настоящего, а не обещаний

Благодаря недавнему приобретению компании Quantum Circuits, D-Wave является единственной компанией, занимающейся разработкой двух типов квантовых систем – как квантовым отжигом, так и моделями вентильных ворот. Ее аппаратное обеспечение для квантового отжига развертывается сегодня для решения реальных задач оптимизации в корпоративных структурах. Этим технологиям не нужно ждать прорывов в области снижения ошибок и коррекции, которые ещё предстоят в будущем. Этот аспект часто игнорируется, поскольку он не соответствует представлению о «квантовом будущем». Но именно это приносит доход сегодня.

В первом квартале выручка D-Wave составила скромные 2,9 миллиона долларов, но объем закрытых заказов вырос на 1994% по сравнению с прошлым годом и достиг 33,4 миллиона долларов. Компания подписала соглашение о продаже системы стоимостью 20 миллионов долларов Университету Флориды Атлантик и заключила контракт на предоставление услуг квантовых вычислений как услуги Fortune 100 компании на сумму 10 миллионов долларов в том же квартале. Остаточные обязательства увеличились на 563%. Руководство прогнозирует, что основная часть доходов 2026 года поступит во второй половине года по мере реализации этих контрактов.

Акции упали примерно на 20% с начала года и торгуются около 23 долларов за акцию. Для меня D-Wave – это квантовая компания, для которой рынок наиболее явно отражает вчерашний скептицизм, игнорируя сегодняшний импульс заказов. Это не самая технически впечатляющая компания в этом секторе. Но она ведет наибольший бизнес прямо сейчас. И по этой цене это имеет значение.

Смотрите также

2026-06-17 11:44