Космические миражи и призраки прибыли

В прошлую среду, как это часто бывает на бирже, иллюзии прибыли танцевали перед глазами инвесторов. (Четверг и пятница, однако, вернули их на землю.)

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Слухи о возможном IPO SpaceX, оказавшиеся, увы, лишь воздушным замком, взбудоражили рынок космических акций. Акции недавно вышедших на биржу компаний York Space Systems (YSS 2.86%) и Firefly Aerospace (FLY 0.38%) подскочили на 5.1% и целых 16% соответственно. Люди, как всегда, предпочитают мечты реальности.

Энтузиазм, как и все мимолетные увлечения, оказался недолговечным. Уже к четвергу York вернула все завоеванные позиции. (Правда, в пятницу она вновь попыталась взлететь, но это лишь подтверждает ее непостоянство.) Firefly потеряла 2.6% в четверг, а в пятницу – уже 11.6%. Видно, что «хвост» SpaceX оказался короче, чем многие надеялись. Неужели инвесторы полагали, что чужая слава может быть бесконечной?

Надежда умирает последней, но разум подсказывает другое

Или, быть может, инвесторы просто торопились? Ведь среди восторженных разговоров о возможном IPO SpaceX шептались и о том, что его могут отложить до следующей недели. Если бы меня спросили, я бы поставил на то, что мы увидим проспект SpaceX в обозримом будущем. Впрочем, это не гарантирует успеха для York и Firefly.

SpaceX, York и Firefly: кто есть кто

Позвольте мне представить, что мы имеем. SpaceX, несмотря на отсутствие проспекта, по оценкам аналитиков, – это компания с годовым оборотом в 16 миллиардов долларов и прибылью в 3 миллиарда. Космический гигант, чьи интересы простираются от ракет до спутников и искусственного интеллекта (орбитальные центры обработки данных). Весьма впечатляющее зрелище, не правда ли?

York Space – гораздо более скромный игрок. С рыночной капитализацией в 2.7 миллиарда долларов, она – лишь пылинка рядом с колоссом SpaceX, оцениваемым в 1.75 триллиона долларов. York специализируется на создании спутников, но ее годовая прибыль составляет всего 386 миллионов долларов, при убытках в 84.5 миллиона и отрицательном свободном денежном потоке в 130 миллионов. Впрочем, и у скромных компаний есть свое очарование.

Firefly, с рыночной капитализацией в 3.7 миллиарда долларов, немного крупнее York, но ее бизнес меньше. Годовой оборот едва превышает 160 миллионов долларов. Годовые убытки превысили 334 миллиона долларов, а отрицательный свободный денежный поток составил 238 миллионов. Как говорил один мудрый человек, «большие надежды часто приводят к большим разочарованиям».

Уберем названия, забудем о популярности. В любом соревновании между маленькой, убыточной, сжигающей деньги компанией и прибыльным конкурентом, в 400-600 раз больше ее, кто, по-вашему, победит? Какую акцию вы предпочли бы купить? В конце концов, «разумный инвестор всегда ищет ценность, а не популярность».

SpaceX уничтожит мелкие космические акции

Вот мое самое большое опасение по поводу IPO SpaceX, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе, да, история полна примеров маленьких компаний, которые вопреки всему достигают успеха. Но в краткосрочной перспективе я ожидаю, что многие инвесторы взвесят свои варианты и решат купить акции SpaceX, а не York или Firefly – или кого-либо еще в космосе. Я опасаюсь, что инвесторы будут продавать эти акции, чтобы купить акции SpaceX. «Иногда лучше быть осторожным, чем жадным».

Далеко не обеспечивая «хвост» для своих конкурентов, я уверен, что IPO SpaceX выдернет ковер из-под их ног. В конце концов, «в мире финансов, как и в жизни, всегда есть победители и проигравшие».

Смотрите также

2026-03-31 11:32