Итон (ETN 0.55%), один из крупнейших в мире производителей оборудования для управления энергопотреблением, часто рассматривается как образец стабильности. В течение последних пяти лет акции компании выросли на 170%, в то время как индекс S&P 500 прибавил лишь около 80%. Однако за последние 12 месяцев акции Итон слегка пошли вниз, на 5% – что, если подумать, довольно забавно. Это как если бы Вселенная решила напомнить нам, что даже самые надежные вещи могут оказаться не такими уж и надежными. (Впрочем, надежность – понятие относительное. Что надежнее: камень или пух? Зависит от того, что вы пытаетесь построить.)
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмИтон разочаровал рынок, показав замедление роста выручки и не оправдав ожидания аналитиков. Слабость сегментов, связанных с автомобильной промышленностью и электромобилями (пострадавших от неблагоприятных макроэкономических факторов), затмила впечатляющий рост направлений аэрокосмической отрасли и центров обработки данных. (Видимо, кто-то забыл покормить квантовых богов, ответственных за автомобильную промышленность.)
Стоит ли консервативным инвесторам покупать акции Итон, когда оптимисты отворачиваются? Давайте попробуем разобраться в бизнес-модели компании, темпах роста и оценках, чтобы понять, чего ожидать в ближайший год.
Чем занимается Итон?
Итон проектирует, производит и обслуживает оборудование и системы для управления энергопотреблением, распределяя электрическую, гидравлическую и механическую энергию более чем в 160 странах мира. Бизнес компании разделен на пять сегментов: Electrical Americas (49% продаж в третьем квартале 2025 года), Electrical Global (24%), Aerospace (16%), Vehicle (9%) и eMobility (2%).
Подразделения Electrical Americas и Electrical Global продают автоматические выключатели, электрические панели, источники бесперебойного питания (ИБП), блоки распределения питания, устройства обеспечения электробезопасности и другие компоненты для современных электросетей и электрических систем. (В сущности, они обеспечивают электричеством всё вокруг. Что, конечно, довольно важно, если вы не любите жить в темноте.)
Сегмент Americas получает основную часть роста от центров обработки данных, коммунальных предприятий и коммерческих клиентов. Global в основном обслуживает крупные государственные инфраструктурные проекты. Эти два электрических сегмента генерируют большую часть операционной прибыли Итон. (Это как если бы они были двумя половинами одного очень большого электрического мозга.)
Подразделение Aerospace разрабатывает гидравлические, топливные, системы управления движением и электрооборудование для авиационных производителей, авиакомпаний и оборонных подрядчиков. Этот сегмент в основном полагается на оборонную промышленность для стабильного роста, новых контрактов и регулярных доходов от обслуживания. (Оборонная промышленность – это, как известно, очень стабильная отрасль. Пока есть войны, спрос на оружие всегда будет.)
Сегмент Vehicle продает компоненты трансмиссии для автомобилей с бензиновым двигателем и гибридов, а eMobility – электрические системы для электромобилей. Эти два автомобильных сегмента более цикличны, чем электрические и аэрокосмические подразделения Итон, и оба столкнулись с трудностями в последние годы из-за охлаждения традиционного автомобильного и рынка электромобилей. (Видимо, Вселенная решила, что автомобили – это переоцененный продукт.)
Что произошло с Итон за последний год?
В органическом выражении, исключая приобретения и продажи активов, продажи Итон росли в течение последнего года. Однако темпы органического роста замедлились в последние два квартала, поскольку основной сегмент Electrical Americas потерял импульс. (Это как если бы кто-то случайно выдернул шнур из розетки.)
| Органический рост продаж (г/г) | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 | Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Electrical Americas | 14% | 9% | 13% | 12% | 9% |
| Electrical Global | 4% | 5.5% | 9% | 7% | 8% |
| Aerospace | 8% | 9% | 13% | 11% | 13% |
| Vehicle | (6%) | (7%) | (15%) | (8%) | (9%) |
| eMobility | 1% | (10%) | 3% | (7%) | (20%) |
| Итого | 8% | 6% | 9% | 8% | 7% |
Сегмент Electrical Americas всё ещё извлекает выгоду из расширения энергоёмких облачных инфраструктур, высокопроизводительных вычислений (HPC) и рынков искусственного интеллекта (AI) – что стимулирует расширение центров обработки данных. Однако он столкнулся с трудными сравнениями с предыдущим годом. (Видимо, центры обработки данных решили немного передохнуть.)
Поскольку некоторые из его гипермасштабируемых клиентов перешли от расширения мощностей к оптимизации оборудования и программного обеспечения, спрос на его продукты для центров обработки данных на ближайшее время снизился. Его коммерческие и промышленные клиенты также осторожно отложили некоторые из своих крупных проектов. (Видимо, они решили, что лучше подождать, пока Вселенная не примет окончательное решение.)
В то же время сегменты Vehicle и eMobility Итон столкнулись с трудностями из-за замедления производства средне- и тяжелых грузовиков, стагнации рынка автомобилей с двигателем внутреннего сгорания и проблем с задержками и слабым потребительским спросом на рынке электромобилей. (Видимо, Вселенная решила, что автомобили – это не единственный способ передвижения.)
На положительной стороне, маржа сегмента Итон расширилась в течение последнего года, поскольку компания получила меньше доходов от сегментов Vehicle и eMobility с более низкой маржой, а ее сегменты Electrical Americas и Aerospace с более высокой маржой продолжали расти. (Видимо, компания решила сосредоточиться на более прибыльных направлениях.)
Через год акции Итон будут стоить…
На 2025 год Итон ожидает органический рост продаж на 8,5–9,5%, расширение маржи сегмента на 10–50 базисных пунктов и рост скорректированной прибыли на акцию (EPS) на 11–13%.
Аналитики ожидают, что скорректированная EPS вырастет примерно на 12% как в 2025, так и в 2026 году. Этот стабильный прогноз предполагает, что основные предприятия компании преодолеют свои краткосрочные трудности. Расширение рынков центров обработки данных и искусственного интеллекта, рост аэрокосмического сегмента и более стратегические приобретения – включая планируемое приобретение Boyd Thermal (разработчика решений для охлаждения центров обработки данных) на сумму 9,5 миллиарда долларов – должны поддержать долгосрочный рост. (Видимо, компания решила охладить головы своим конкурентам.)
По цене 340 долларов акции Итон всё ещё кажутся разумно оцененными в 28 раз к прогнозируемой прибыли на акцию в 2025 году. Если она соответствует оценкам аналитиков на 2026 год и всё ещё торгуется с тем же коэффициентом, ее акции могут вырасти примерно на 12% до 381 доллара за акцию в течение следующих 12 месяцев. Она также может потребовать более высокой оценки, если ее бизнес центров обработки данных разогреется или ее циклические автомобильные клиенты восстановятся. Поэтому я считаю, что у Итон есть хорошие шансы превзойти индекс S&P 500 – который с момента своего основания приносил в среднем 10% годовой доход – в этом году. (Хотя, конечно, всё может измениться, если Вселенная решит по-другому.)
Смотрите также
- Корпоративный Центр Икс 5 акции прогноз. Цена X5
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- РУСАЛ акции прогноз. Цена RUAL
- ГК Самолет акции прогноз. Цена SMLT
- ЭсЭфАй акции прогноз. Цена SFIN
- Селигдар акции прогноз. Цена SELG
- СПБ Биржа акции прогноз. Цена SPBE
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
- Сбербанк акции прогноз. Цена SBER
2026-01-21 21:12