Искуственный интеллект: Тени и перспективы

Искусственный интеллект, эта вездесущая и, признаться, несколько навязчивая дама, стучится во все двери. Инвестиционные возможности множатся, словно грибы после дождя, и отделить съедобные от бледных становится задачей не из легких. Но есть среди этого множества и те, кто привлекает внимание Уолл-стрит, оставаясь при этом в тени громких имен. Впрочем, как часто бывает, истина скрывается в полутонах.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Два таких скромных претендента – Tower Semiconductor (TSEM +2.41%) и Hut 8 (HUT 1.62%). Обыватель о них, разумеется, не слыхал, и это вполне объяснимо. В эпоху всеобщего поклонения Nvidia, скромность, как известно, не привлекает внимания. Но, как говорил один мудрый человек, не все золото, что блестит, и не все, что не блестит, – свинец. В этих компаниях есть нечто, заставляющее финансистов шевелить ушами.

Tower Semiconductor: Аналоговые тайны цифровой эпохи

Tower Semiconductor, компания, чье название звучит как название средневековой крепости, привлекла немало внимания на Уолл-стрит. Hood River Capital Management скупила более полутора миллионов акций, словно собирая налог с прохожих. Rockingstone Advisors вложила более пяти миллионов долларов, вероятно, надеясь на чудо. И чудо, надо сказать, произошло. Акции компании взлетели более чем на 300% за последние двенадцать месяцев, что, признаться, вызывает легкое головокружение. В чем же секрет? В роли, которую Tower играет в этой новой, цифровой симфонии.

Компания специализируется на производстве аналоговых интегральных схем, тех самых незаметных тружеников, без которых невозможна работа ни одного современного устройства. Они производят компоненты для автомобильной промышленности, аэрокосмической отрасли и даже для обороны. Но истинным бриллиантом в их короне являются фотонные интегральные схемы (PICs). Эти схемы используют свет для передачи данных по сети со скоростью 1,6 терабита в секунду. По словам генерального директора Рассела Эллвангера, Tower является «бесспорным лидером в производстве 1,6T кремниевых PICs». И это, согласитесь, немало.

В эпоху искусственного интеллекта, когда данные льются рекой, а скорость обработки становится критически важной, PICs Tower играют роль магистрали, по которой эти данные устремляются к своей цели. Неудивительно, что компания сообщила о рекордном доходе в четвертом квартале – 440 миллионов долларов, что на 14% больше, чем в предыдущем году. Похоже, старая инфраструктура, не способная справиться с потоком данных, уступит место новой, более мощной, и Tower окажется в выигрыше.

Hut 8: Электричество как валюта будущего

Hut 8, компания, чье название вызывает ассоциации с чем-то таинственным и немного пугающим, привлекла мое внимание благодаря интересу к ней со стороны Уолл-стрит. Хедж-фонд Flight Deck Capital открыл позицию в акциях на сумму около 10 миллионов долларов. Инвестиционная компания Oasis Management вложила более 100 миллионов долларов. Похоже, кто-то знает, что-то, чего не знаем мы. И этот кто-то, вероятно, имеет право на это знание.

Акции Hut 8 взлетели почти на 300% за последние двенадцать месяцев. Компания начинала как майнер криптовалюты, но затем переключилась на обеспечение вычислительных мощностей для систем искусственного интеллекта. Не она одна приняла такое решение. CoreWeave, тоже начинала как майнер криптовалюты, а теперь процветает, обеспечивая вычислительные мощности для искусственного интеллекта. Похоже, это новая золотая жила.

Но что отличает Hut 8 от других? Электричество. Искусственный интеллект – ненасытный потребитель энергии. По оценкам Министерства энергетики США, к 2030 году может возникнуть дефицит электроэнергии. И вот тут-то Hut 8 и выходит на первый план. К концу 2025 года компания обеспечила более 1 гигаватта мощности на 15 предприятиях в Северной Америке. Это достаточно, чтобы обеспечить электроэнергией тысячи домов. Но Hut 8 не останавливается на достигнутом. Компания планирует приобрести еще около 8,5 гигаватта мощности. Похоже, они строят империю.

Hut 8 привлекает клиентов, что подтверждается ростом доходов. В 2025 году продажи составили 235,1 миллиона долларов, по сравнению с 162,4 миллионами долларов в 2024 году. Но строительство центров обработки данных – дело дорогое. В конце 2025 года компания понесла чистый убыток в размере 248 миллионов долларов, по сравнению с чистой прибылью в размере 331,4 миллиона долларов в предыдущем году. Но баланс компании остается прочным. Общие активы составили 2,8 миллиарда долларов, а общие обязательства – 1,1 миллиарда долларов.

Стоит ли покупать акции Tower Semiconductor и Hut 8 сейчас?

Восторг Уолл-стрит от Tower Semiconductor и Hut 8 привел к росту цен на акции и, как следствие, к завышенной оценке компаний. В случае Tower это проявляется в коэффициенте цена/прибыль, равном примерно 85. Это, мягко говоря, дороговато.

На графике видно, что коэффициент P/E Tower находится на пике за последний год. Учитывая это, разумно подождать снижения цены акций, прежде чем принимать решение о покупке. Не стоит бросаться в омут с головой.

Что касается Hut 8, то отсутствие прибыльности означает, что оценку необходимо проводить с использованием коэффициента цена/выручка, который составляет 23. Это говорит о том, что потенциал роста компании уже заложен в цену акций. И это, как говорится, неприятно.

Хотя на графике видно, что коэффициент P/S Hut 8 снизился по сравнению с пиковыми значениями нескольких месяцев назад, акции компании очень волатильны, о чем свидетельствует ее бета-коэффициент, равный примерно 6. Поэтому стоит подождать дальнейшего снижения цены акций, прежде чем принимать решение об инвестировании. Терпение, как известно, – добродетель.

Смотрите также

2026-03-24 21:04