Искусственный интеллект и геополитика: Перестройка цепей

Перемирие в Иране хрупко, переговоры в Исламабаде – туманны, а заявления иранских парламентариев о «новых картах на поле боя» не предвещают ничего доброго. Однако, несмотря на это, основное предсказание остается в силе: сверхцикл искусственного интеллекта (ИИ) не только выживет, но и продолжит свое развитие. Но иллюзия неуязвимости цепей поставок, питающих этот цикл, рассеялась, словно дым от первого залпа. Она умерла где-то между первой иранской атакой на объект в Рас-Лаффане и внезапным удвоением спотовых цен на гелий. Для внимательного наблюдателя, для того, кто видит закономерности в хаосе, в этих событиях открываются возможности.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Почему сверхцикл сохраняется

Торговля, связанная с ИИ, проявила удивительную устойчивость, превзойдя ожидания даже самых оптимистичных аналитиков. С момента падения 30 марта индекс iShares Semiconductor ETF вырос более чем на 30%. «Великолепная семерка» зафиксировала двузначные приросты, несмотря на продолжающийся конфликт, а Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM +5.08%) на последней конференции с инвесторами заявила об отсутствии немедленных операционных сбоев, ссылаясь на подготовленные запасы и соглашения с правительством о поставках энергии. J.P. Morgan в мартовской записке пришел к выводу, что иранская война представляет собой «управляемый риск, по крайней мере, на данный момент», поскольку приоритет отдается поставкам гелия для производства полупроводников, а в отрасли имеется несколько месяцев запасов. Но это лишь поверхностный взгляд. Глубинная причина сохранения сверхцикла кроется в другом: спрос на вычислительные мощности ИИ больше не является опцией, это необходимость.

Гиперскейлеры, такие как Microsoft, Alphabet и Amazon, уже инвестировали сотни миллиардов в строительство центров обработки данных, которые нельзя приостановить из-за колебаний цен на сырье. Война создает трения, но не отмену. Она увеличивает издержки и сжимает сроки, но фундаментальное стремление к внедрению генеративного ИИ сильнее любых сбоев в поставках. Она словно неудержимый поток, пробивающий себе путь сквозь любые преграды. И в этой стихии меняется лишь то, кто извлечет выгоду. Именно здесь кроется истинная инвестиционная история.

Новые победители: промышленные газы и отечественные фабрики

Если гелий теперь является стратегическим ресурсом, а не побочным продуктом, то компании, производящие, хранящие и распределяющие его, обладают иной ценовой властью, чем шесть месяцев назад. Linde (LIN +0.39%), крупнейший в мире производитель промышленных газов, стал наиболее очевидным бенефициаром. Linde располагает значительными запасами гелия и хорошо налаженной сетью поставок, что дает ему непропорциональное влияние в условиях ограниченных поставок и отчаяния покупателей. Это словно монополия на жизненно важный ресурс, дающая возможность диктовать условия.

Производство полупроводников уже сейчас потребляет примерно четверть мирового объема гелия, и эта доля росла даже до войны, вместе с развитием производства чипов для ИИ. Linde также имеет портфель заказов на 10 миллиардов долларов, две трети из которых связаны с контрактами на чистую энергию, что означает, что прибыль от гелия является циклической надбавкой к бизнесу с долгосрочным структурным ростом. Это словно неожиданный дар судьбы, приумножающий уже имеющиеся богатства.

Для меня Linde – один из самых прозрачных способов выразить тезис о том, что развитие ИИ продолжится, но цепь поставок вокруг него станет дороже. Когда производство чипов становится дороже, а гелия не хватает, Linde получает разницу. Это словно сбор налогов с прогресса, справедливый сбор за использование новых технологий.

Air Products and Chemicals (APD 0.62%) также стоит отслеживать. Air Products – одна из немногих компаний с развитой инфраструктурой для распределения промышленных газов и масштабами, позволяющими перенаправить поставки в случае региональных дефицитов и повышения цен. О ней меньше говорят в контексте иранской войны, и это, пожалуй, лучший знак.

Решоринг обретает новую срочность

Другим структурным победителем в постоянно усложняющейся глобальной цепи поставок чипов является отечественное производство полупроводников. GlobalFoundries (GFS +0.39%) в 2025 году заложила основу для того, что теперь выглядит прозорливо: многомиллиардного расширения производства в США на своей Fab 8 в штате Нью-Йорк и на своем предприятии в Вермонте, поддерживаемого финансированием по CHIPS Act и партнерством с крупными финансовыми игроками. Это словно строительство крепости, способной выдержать любые штормы.

В феврале 2026 года GlobalFoundries также объявила о многомиллиардном расширении стратегического сотрудничества с Renesas, прямо заявив о создании «безопасных и устойчивых цепей поставок» и соответствии «приоритетам США по укреплению отечественного производства полупроводников для экономической и национальной безопасности». Эта фраза была написана до операции «Яростный шторм», но она звучит так, словно она была написана после нее. Американская фабрика в штате Нью-Йорк не имеет проблем с поставками гелия из катарского СПГ. У нее нет проблем с маршрутами доставки через Ормузский пролив. Короче говоря, у нее нет проблемы с семидневным запасом сжиженного природного газа. Это словно неприступная цитадель, защищенная от любых внешних угроз.

Это решающие структурные преимущества, которые невозможно игнорировать после 28 февраля, и которые теперь очевидны каждому менеджеру по цепочкам поставок в технологической отрасли.

Иранская война будет ощущаться долгие годы

Даже если перемирие сохранится и переговоры в Исламабаде приведут к реальным результатам, иранская война навсегда изменила то, как технологическая отрасль думает о концентрации цепей поставок. Треть мировых поставок гелия поступала с одного предприятия, в одной стране, с одним маршрутом доставки в мир. Это не уязвимость, которая исчезнет с подписанием мирного договора. Это словно незаживающая рана, напоминающая о хрупкости мира.

Сверхцикл ИИ нерушим. Цепь поставок, питающая его, претерпела постоянную перестройку. Инвесторы, которые признают этот сдвиг на ранней стадии, до того, как он полностью отразится в консенсусных оценках, будут оглядываться на этот момент как на настройку для следующей фазы торговли. Это словно прозрение, открывающее новые горизонты.

Смотрите также

2026-04-26 17:02