Исчезающие и Возвращающиеся: О Дивидендах и Судьбе Индексов

В летопись биржевых хроник, подобно снам, вписано, что 26 мая 2026 года знаменитый Dow Jones Industrial Average отметит свое стотридцатилетие. Индекс, изначально представлявший собой лишь дюжину промышленных предприятий, со временем превратился в сложный лабиринт, вмещающий в себя тридцать компаний, чьи судьбы переплетены с историей экономики. Но, как и все в этом мире, его компоненты не вечны. Иначе говоря, как и тени в пещере Платона, они приходят и уходят.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

За почти столетие и тридцать лет существования индекс претерпел почти шесть десятков изменений. Некоторые из них – лишь переименования или слияния, но большинство – изгнание слабых и принятие более сильных. Это не просто смена игроков, а отражение неумолимого движения времени и эволюции самой экономической реальности. Как утверждал некогда забытый библиотекарь из Вавилона, «индекс подобен зеркалу, отражающему лишь мгновение, и это мгновение постоянно ускользает».

По моему скромному пророчеству, в 2026 году мы станем свидетелями шестидесятого изменения в составе индекса. Verizon Communications будет изгнана из этого искусственного пантеона, а ее место займет гигант, чья стоимость перешагнула триллион долларов. Это не просто замена одной компании другой, а символ смены эпох.

Предсказание: Исход Verizon

Verizon вошла в этот почти бессмертный индекс в апреле 2004 года, заменив своего давнего соперника, AT&T. В то время казалось, что эра беспроводной связи не имеет границ, и Verizon должна была стать ее главным бенефициаром. Однако, как показывает опыт, даже самые многообещающие предприятия подвержены влиянию невидимых сил.

Несколько факторов указывают на то, что Verizon – кандидат на изгнание. Во-первых, ее акции на момент 21 января 2026 года стоили всего 39,24 доллара. В отличие от S&P 500 и Nasdaq Composite, которые взвешены по рыночной капитализации, Dow Jones зависит от номинальной цены акций. Чем выше цена, тем больше влияние на индекс. Verizon – одна из всего четырех компаний в Dow Jones, чья цена акций ниже 111 долларов, и ее вклад в общий индекс составляет лишь 241 из 49 077 пунктов.

Во-вторых, перспективы долгосрочного роста Verizon не столь радужны. Несмотря на высокую дивидендную доходность в 7% и предсказуемый денежный поток, трудно ожидать роста выше 5-7% в год, учитывая высокую насыщенность рынка беспроводной связи и широкополосного доступа. Это надежная компания, но не та, которая способна изменить траекторию экономики.

С новыми игроками в старом мире

Учитывая, что S&P Dow Jones Indices – организация, ответственная за изменения в индексе – ищет компанию с трехзначной ценой акций, которая играет ключевую роль в экономике, наиболее логичным кандидатом на замену Verizon является Alphabet, материнская компания Google, чей капитал превышает триллион долларов.

Разумеется, есть и другие кандидаты. T-Mobile могла бы предложить более быстрый рост, а Meta Platforms – экспортировать влияние индустрии рекламы. Однако, цена акций Meta слишком высока, а бизнес-модель T-Mobile слишком похожа на Verizon. Они рискуют повторить судьбу Verizon через десять лет.

Alphabet же представляет собой идеальный баланс между технологиями и коммуникациями. 72,5% ее доходов в третьем квартале 2025 года приходится на рекламу, включая поисковую систему Google, доминирующую на мировом рынке, и YouTube, второй по посещаемости сайт в мире. Реклама – циклический бизнес, и Alphabet станет ценным индикатором ее состояния для Dow Jones.

Но Alphabet – не только рекламный гигант. Это пионер в области облачных вычислений и искусственного интеллекта. Ее облачная платформа Google Cloud занимает третье место в мире по объему расходов на облачную инфраструктуру. Этот высокомаржинальный сегмент активно внедряет решения на основе генеративного искусственного интеллекта, что ускоряет рост продаж на 30% и более.

Кроме того, акции Alphabet демонстрируют впечатляющий рост. С момента первичного публичного размещения в августе 2004 года их стоимость увеличивается в среднем на 25% в год. Это тот самый рост, который может поднять Dow Jones выше 50 000 пунктов.

В июле 2022 года Alphabet провела исторический сплит акций в соотношении 20 к 1, снизив цену с около 2200 долларов до примерно 110 долларов. До сплита Alphabet не могла претендовать на место в Dow Jones из-за слишком высокой цены акций. Теперь же, с ценой около 330 долларов, она займет девятое место по влиянию на индекс.

Среди пяти самых ценных публичных компаний в США Alphabet – единственная, которой пока нет в Dow Jones. Я убежден, что это изменится до конца 2026 года. Ибо, как гласит древняя пословица, «всё течет, всё меняется, и даже самые прочные империи не вечны».

Смотрите также

2026-01-26 12:13