В эпоху стремительного развития искусственного интеллекта, когда потребность в вычислительных мощностях растет экспоненциально, появляются новые игроки, стремящиеся удовлетворить этот голод. Однако, за внешним блеском обещаний скрывается сложная реальность, полная рисков и неопределенностей. Недостаточно просто строить центры обработки данных; необходимо понимать, кто действительно способен выстоять в долгосрочной перспективе, а кто обречен стать лишь эпизодом в истории технологического прогресса. Два имени, привлекающие внимание инвесторов – «Ирен» и «Небиус», претендующие на лидерство в этой новой отрасли.
Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.
Присоединиться бесплатно в ТелеграмОбе компании, «Ирен» (IREN +0.32%) и «Небиус» (NBIS +11.79%), заключили многолетние соглашения с технологическими гигантами, гарантирующие доступ к их растущим центрам обработки данных. Однако, поверхностный взгляд на эти сделки не позволяет оценить истинную ценность и устойчивость бизнеса. Необходимо копнуть глубже, понять, какие скрытые факторы могут повлиять на будущее этих компаний.
Бизнес-модель: Схожесть и различия
«Ирен» и «Небиус» придерживаются схожей бизнес-модели: строительство центров обработки данных и сдача их в аренду гигантам, таким как Microsoft (MSFT +1.62%) и Meta Platforms (META 0.55%). По сути, это аренда земли и электроэнергии, облаченная в технологическую оболочку. Клиенты обладают огромными бюджетами, что позволяет компаниям заключать контракты, гарантирующие более $1 миллиарда ежегодного дохода. Однако, эта кажущаяся стабильность обманчива. Зависимость от нескольких крупных клиентов делает бизнес уязвимым к изменениям в их стратегии или финансовом положении.
Инвесторы внимательно следят за объемом энергии, генерируемой каждой компанией по каждому контракту. В ноябре «Ирен» и Microsoft заключили пятилетнее соглашение на $9.7 миллиарда за 200 мегаватт критической ИТ-нагрузки. В то же время, «Небиус» подписал пятилетнее соглашение с Microsoft на $17.4 миллиарда в сентябре, предоставляя последнему доступ к 300-мегаваттному ИИ-центру в Винеланде, штат Нью-Джерси. Эти цифры впечатляют, но за ними скрывается тревожная тенденция: компании заключают соглашения, не имея полной уверенности в своей способности выполнить свои обязательства. Как часто бывает в нашей жизни, обещания даются легко, а исполнение требует усилий и ресурсов.
Нормальной практикой стало подписание многомиллиардных контрактов до того, как центры обработки данных будут полностью построены и подключены к электроэнергии. В заявлении «Небиуса» о сделке с Microsoft говорится, что услуги GPU будут развернуты «в несколько этапов в 2025 и 2026 годах». Это напоминает советскую практику, когда сначала давали обещания, а потом думали, как их выполнить. Технологические компании готовы финансировать проекты задолго до того, как они начнут приносить прибыль. Meta Platforms, например, заключила соглашение с ядерным стартапом Oklo (OKLO 2.90%) о поддержке 1.2-гигаваттного объекта, который будет полностью запущен только в 2034 году. «Ирен» и «Небиус» уже имеют доступ к некоторым мегаваттам, но темпы строительства новых объектов вызывают опасения.
«Небиус»: Преимущество в краткосрочной перспективе
В последнее время «Небиус» демонстрирует более активную деятельность в области заключения новых сделок. В то время как «Ирен» не объявила ни об одной крупной сделке с ноября, «Небиус» подписал два новых соглашения с Meta Platforms на общую сумму $27 миллиардов на следующие пять лет. Это впечатляющий результат, но за ним скрывается тревожная тенденция: компании конкурируют за ограниченные ресурсы, и побеждает тот, кто готов предложить более выгодные условия. В этой гонке за прибылью часто забывают о долгосрочной устойчивости.
Единственным недостатком этих объявлений является отсутствие информации об общем количестве мегаватт, включенных в сделки, что делает невозможным оценить, удалось ли «Небиусу» повысить цены. Однако, «Небиус» смог получить более высокую ставку за мегаватт в своей сделке с Microsoft, отчасти благодаря своему программно-интегрированному технологическому стеку. Это напоминает советскую практику, когда качественные товары продавались по более высоким ценам, а некачественные – по низким.
Неспособность «Ирен» заключить новые сделки во втором квартале 2026 года разочаровала инвесторов. Компания намекнула на «несколько передовых переговоров», но инвесторы устали ждать. Внимание будет приковано к результатам третьего квартала 2026 года, которые будут опубликованы в четверг. Даже новость об одной сделке с технологическим гигантом укрепит бычий тезис для «Ирен». Компания находится в хорошем положении для заключения такой сделки, поскольку ее 1.4-гигаваттный проект Sweetwater 1 должен быть запущен к этому времени. Руководство компании упорно заявляет, что никогда не срывает сроки, но в современном мире это звучит как пустые слова.
«Ирен»: Потенциал для долгосрочного роста
«Небиус» заключил больше сделок на данный момент, но «Ирен» имеет потенциал для поддержки большего количества крупных соглашений в будущем. Компания объявила о приобретении нового участка в Оклахоме, который обеспечит 1.6 гигаватта критической ИТ-нагрузки после строительства центра обработки данных. Это увеличило общий потенциальный портфель «Ирен» до 4.5 гигаватт. Однако, только 810 мегаватт из этих 4.5 гигаватт находятся в эксплуатации. По мере ввода в эксплуатацию новых гигаватт вычислительной мощности, годовой доход компании будет расти.
«Небиус» стремится к более чем 3 гигаваттам заключенной мощности к концу 2026 года. Компания недавно получила одобрение на участок, который может обеспечить до 1.2 гигаватт энергии, и намекнула, что планирует заключить дополнительные крупные проекты. Компания также заявила, что построит 310-мегаваттный ИИ-центр в Финляндии. Это впечатляющие планы, но их реализация требует значительных инвестиций и усилий.
Способность «Ирен» обеспечить 1.6-гигаваттный участок в Оклахоме демонстрирует, как ее портфель центров обработки данных может значительно вырасти с помощью одного нового участка. В то время как «Небиус» заключает больше сделок на данный момент, преимущество «Ирен» в обеспеченной мощности является значительным. Компания заявила, что генерирует $3.4 миллиарда годового дохода от 460 мегаватт мощности, поддерживающих текущие развертывания ИИ. Применение той же ставки к более чем 4 гигаваттам вычислительной мощности, которые она может добавить с помощью своей текущей обеспеченной мощности, приведет к более чем $30 миллиардам годового дохода после строительства этих центров обработки данных. «Небиус» пользуется теми же возможностями и может зарабатывать больше за мегаватт со своим программным стеком, но более высокий потенциал «Ирен» на основе ее сделок с электроэнергией делает ее более привлекательной в долгосрочной перспективе.
Смотрите также
- Пермэнергосбыт акции прогноз. Цена PMSB
- Банк ВТБ акции прогноз. Цена VTBR
- Полюс акции прогноз. Цена PLZL
- Сургутнефтегаз акции привилегированные прогноз. Цена SNGSP
- Пермэнергосбыт акции привилегированные прогноз. Цена PMSBP
- Т-Технологии акции прогноз. Цена T
- Хэдхантер акции прогноз. Цена HEAD
- ЛУКОЙЛ акции прогноз. Цена LKOH
- Будущие тенденции в криптовалюте HYPE: прогнозы цен на HYPE
- ЭсЭфАй акции прогноз. Цена SFIN
2026-05-02 12:52