Иллюзии Рыночного Процветания

Ах, Уолл-стрит… Эта вечно клокочущая кастрюля надежд и разочарований. В последние три года, признаться, быки, эти неутомимые оптимисты, держались молодцом. Индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite, словно балерины, выделывали пируэты, несмотря на отдельные «кашель» в виде торговых войн. Закончился год с прибавкой в 13, 16 и 20 процентов соответственно. Впрочем, даже самые искусные танцовщицы не могут парить в воздухе вечно.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Этот всеобщий энтузиазм, подпитываемый искусственным интеллектом и призрачной надеждой на снижение процентных ставок, кажется мне… не вполне обоснованным. Обычно, когда рынок начинает напоминать мыльный пузырь, предупреждающие знаки появляются из самых неожиданных мест. Не из аналитических отчетов, нет. А из чего-то, что большинство предпочитает игнорировать.

Денежная Масса: Невидимый Дирижер

Обычно, признаться, я не придаю особого значения денежной массе. Цифры, цифры… скучно. Но иногда, эта ежемесячная статистика может рассказать о многом. Особенно, когда она начинает противоречить здравому смыслу. Есть M1, а есть M2. M1 – это наличные, чеки, деньги, которые можно потратить прямо сейчас. M2 – это всё то же самое, плюс сберегательные счета, депозиты… деньги, которые лежат «на черный день». Именно M2, эта скромная статистика, и посылает сейчас весьма тревожные сигналы.

В декабре прошлого года M2 достигла рекордного уровня в 22,411 триллиона долларов. Растущая экономика нуждается в капитале, это верно. Но когда денежная масса растет медленнее, чем стоимость активов… это повод задуматься. M2 восстановилась после падения, которое наблюдалось в 2022-2023 годах, но этого недостаточно, чтобы удержать рынок на безумной высоте.

Посмотрите на это соотношение: рыночная капитализация ко всей денежной массе M2. Оно достигло 306 процентов. Это… абсурдно. Это превосходит даже пик «доткомовского» пузыря в 2000 году. Рынок как будто сошел с ума, оторвавшись от реальности. Это как если бы барон Мюнхгаузен, вытащив себя за волосы, решил построить дворец в облаках.

⚠️О, Господи! Соотношение рыночной капитализации к денежной массе M2 достигло 306%. Это официально превосходит пик «доткомовского» пузыря. Процент увеличился почти вдвое с медвежьего рынка 2022 года. Другими словами, общая стоимость всех американских акций теперь более чем в три раза превышает…

Я не люблю полагаться на какие-либо «волшебные» формулы. Но эта пропорция, проверенная временем, заставляет меня нервничать. Исторически, соотношение рыночной капитализации к M2 колебалось между 100 и 200 процентами. В последнее время оно вышло далеко за эти рамки. Каждый раз, когда этот показатель превышал 200 процентов, рынок терпел падение – от 20 до 78 процентов. Это как если бы гравитация решила взять отпуск, а потом внезапно вернулась с удвоенной силой.

Корреляции: Игра Случайности

Не поймите меня неправильно. Я не проповедую пессимизм. Корреляции – это всего лишь корреляции. Рынок может продолжать расти, несмотря на все тревожные сигналы. Но я предпочитаю быть осторожным. Падения, коррекции, медвежьи рынки – это неизбежная часть инвестиционного процесса. Это как кашель у курильщика – неприятно, но не смертельно.

Бычьи рынки, как известно, живут дольше медвежьих. В июне 2023 года аналитики Bespoke Investment Group опубликовали данные о длительности бычьих и медвежьих рынков с 1929 года. Оказалось, что средний медвежий рынок длится около 9,5 месяцев, а бычий – около трех с половиной лет. Но это всего лишь статистика. В жизни всё может быть иначе.

Неважно, насколько мрачными кажутся экономические данные. Инвестиции в качественные акции на долгосрочную перспективу – это всегда выигрышная стратегия. Несмотря на исторический разрыв между рыночной капитализацией и денежной массой, я остаюсь оптимистом. Но я также готов к худшему. Ведь, как говорил один мудрый человек, «готовь сани летом, а телегу зимой». Или, как говорил другой мудрый человек, «Не буди лихо, пока оно тихо». А я, признаться, не люблю, когда лихо будит меня среди ночи.

Смотрите также

2026-01-31 12:13