Иллюзии Роста: Два Отражения в Зеркале Рынка

В обширной и непредсказуемой библиотеке рыночных тенденций, где каждая акция – это том, а каждая коррекция – потерянный фрагмент, искусственный интеллект (ИИ) долгое время считался священным писанием. Однако, как и в любом тексте, его значение зависит от контекста. В то время как ИИ сияет, словно маяк, рынок программного обеспечения, казалось, погрузился в туман. Особенно это заметно в отношении компаний, предлагающих программное обеспечение как услугу (SaaS). Их судьба, кажется, подвешена на тонкой нити между обещаниями и разочарованиями.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В летописях финансовой мудрости, передаваемых из поколения в поколение, утверждается, что рост, как и время, неумолим. Но в эпоху ИИ этот рост стал призрачным, ускользающим. Многие компании SaaS демонстрируют неплохие темпы роста выручки, но лишь немногие, подобно Palantir, способны ускорить его благодаря попутному ветру ИИ. Остальные блуждают в лабиринте неопределенности, пытаясь понять, что ИИ значит для их бизнеса и как изменить свои маршруты.

Существует теория, которую приписывают некоему профессору Альваресу, отшельнику из Кордовы, посвятившему жизнь изучению финансовых пророчеств. Он утверждал, что инструменты вроде Claude Code и подобных им, способные генерировать код, откроют путь к созданию пользовательского программного обеспечения без необходимости в сложных разработках. Более того, он предвидел, что агенты ИИ заменят человеческий труд, не обращая внимания на пользовательские интерфейсы (UI), которые, по его мнению, являются лишь поверхностными атрибутами программного обеспечения. Этот аргумент, если он верен, подрывает традиционные преимущества, которые обеспечивают защиту от конкуренции.

Однако, как гласит древняя притча, «Не все то золото, что блестит». Исследование, проведенное компанией Alibaba, показало, что 75% кода, созданного моделями ИИ, выходит из строя менее чем через год. Качество приносится в жертву скорости. Более того, Claude Code, после своего запуска, продемонстрировал ухудшение, вызывая обеспокоенность по поводу безопасности и надежности. Это напоминает о мифе об автоматонах, созданных гением, но лишенных души.

Компании SaaS, которые представляют собой лишь оболочки для пользовательских интерфейсов, действительно уязвимы. Но те, которые находятся в центре данных и рабочих процессов своих клиентов, обладают большей устойчивостью. Организации не желают брать на себя ответственность и риски, связанные с отказом программного обеспечения или непредсказуемым поведением агента ИИ. Они предпочитают надежность проверенного поставщика, который обеспечивает стабильность и безопасность своих систем. В будущем, модели ценообразования, основанные на количестве лицензий, вероятно, уступят место моделям, основанным на использовании или гибридным моделям.

Рассмотрим две компании SaaS, которые находятся в центре данных своих клиентов и обладают значительным потенциалом роста.

ServiceNow: Отражение в 85%

Несмотря на недавние колебания на рынке, ServiceNow (NOW +6.36%) занимает одно из лучших положений в эпоху ИИ. Ее база данных управления конфигурациями (CMDB) является сердцем технической инфраструктуры ее клиентов, обеспечивая оркестровку и взаимодействие всей программной системы. Она глубоко интегрирована в рабочие процессы и данные клиентов, выступая в качестве незаменимой системы учета, основанной на разрешениях, бизнес-логике и аудиторских следах.

Компания продолжает быстро расти, с темпами роста выручки около 20%, и имеет потенциал стать ключевым игроком в качестве платформы оркестровки агентов ИИ, благодаря новому решению AI Control Tower. Если применить мультипликатор цены к продажам (P/S) в 10 раз, что оправдано ее темпами роста, то стоимость акции составит 160 долларов, что представляет собой более чем 85% потенциального роста.

Salesforce: 70% Видение Будущего

Одной из наиболее дальновидных компаний в сфере SaaS, которая позиционирует себя для эпохи агентов ИИ, является Salesforce (CRM +2.80%). Будучи давним лидером в области устранения разрозненности данных между отделами и являясь основной платформой управления взаимоотношениями с клиентами, компания трансформировалась в мастера данных своих клиентов. Это само по себе имеет огромное значение для агентов ИИ, которым необходимы чистые и структурированные данные, чтобы избежать галлюцинаций.

Внедрение решения Data 360 предоставило технологию zero-copy, которая позволяет захватывать данные из хранилищ данных и облачных провайдеров без трудоемкого и дорогостоящего процесса переноса. Затем компания приобрела Informatica, чтобы очистить, структурировать и управлять всеми этими данными, создав идеальную платформу для запуска агентов ИИ. Компания прогнозирует, что сможет расти со среднегодовым темпом роста около 11% до 2030 финансового года.

Если применить мультипликатор P/S в 6 раз, учитывая прогнозы роста выручки, то стоимость акции составит 300 долларов, что представляет собой 70% потенциального роста.

Смотрите также

2026-04-26 04:02