Figma: Иллюзия или Искусство? — Нексус Аналитика

Figma, этот цифровой художник, вошел на биржу с помпезностью, достойной самого себя. Июльское дебют с ценой в 33 доллара за акцию быстро переросло в августовский взлет до 142,92. Но, как известно, все взлеты предвещают падение, а блеск – лишь мимолетный гость. И вот, акции Figma скользнули вниз, опустившись ниже цены первичного размещения. Полагать ли это возможностью приобрести шедевр по сниженной цене, или же стоит опасаться, что холст скрывает дефекты?

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Вопрос требует более пристального взгляда на суть этой компании, на ее амбиции и, что важнее, на ее способность воплощать их в жизнь.

Стратегия, достойная кисти

Figma стремится переосмыслить само понятие дизайна, и одним из ее инструментов является искусственный интеллект. Приобретение стартапа Weavy в октябре – не просто сделка, а заявление о намерениях. Впрочем, как часто бывает, громкие заявления требуют подтверждения.

Weavy, ныне именуемая Figma Weave, объединяет передовые модели ИИ с инструментами профессионального редактирования. Идея, безусловно, привлекательна: позволить дизайнерам использовать ИИ как соратника, а не как соперника. Но, как известно, даже самые искусные помощники могут внести хаос, если не контролировать их порывы.

По данным компании, 30% клиентов с годовым доходом в 100 000 долларов и более еженедельно используют Figma Make, проприетарный инструмент ИИ. Рост использования, несомненно, радует, но истинный талант проявляется не в количестве, а в качестве.

Praveer Melwani, финансовый директор, заявил на ноябрьской конференции с аналитиками, что компания инвестирует в будущее, строя AI-native рабочие процессы. Это, безусловно, благородная цель, но, как часто бывает, благими намерениями вымощена дорога в никуда.

В третьем квартале 2023 года компания привлекла более 1000 клиентов с годовым доходом в 10 000 долларов и более. Коэффициент удержания клиентов с годовым доходом в 10 000 долларов и более составил 131%, что свидетельствует об их лояльности. Однако, лояльность можно купить, а истинную привязанность не создашь за деньги.

Финансовый портрет художника

Успех в привлечении и удержании клиентов, несомненно, способствует росту продаж. В третьем квартале Figma достигла рекордного дохода в размере 274,2 миллиона долларов, что на 38% больше, чем годом ранее. Рост продаж, безусловно, впечатляет, но, как известно, даже самые прекрасные цветы рано или поздно увядают.

Figma прогнозирует, что эта тенденция сохранится. Компания ожидает, что доход в четвертом квартале составит от 292 до 294 миллионов долларов, что на 35% больше, чем годом ранее. Однако, прогнозы, как известно, часто расходятся с реальностью.

Баланс компании также выглядит впечатляюще. По состоянию на конец третьего квартала общие активы составили 2,1 миллиарда долларов, из которых более 1,5 миллиарда долларов – это денежные средства, эквиваленты денежных средств и ценные бумаги. Общие обязательства составили 684,7 миллиона долларов, но 473,6 миллиона долларов из этой суммы – это отложенные доходы, представляющие собой предоплату от клиентов, которая будет признана в качестве продаж после предоставления услуг. Как говорится, деньги любят счет.

Несмотря на рост продаж, Figma понесла огромные убытки в третьем квартале в размере 1,1 миллиарда долларов из-за затрат на акции, связанных с IPO. Однако, во втором квартале компания была прибыльной, получив чистую прибыль в размере 28,2 миллиона долларов. Это говорит о том, что Figma может вернуться к прибыльности в последующие кварталы. Но, как известно, надежда умирает последней.

Стоит ли покупать холст?

Несмотря на возможность возвращения к прибыльности в ближайшем будущем, значительные убытки в третьем квартале и завышенная оценка акций привели к устойчивому снижению цены акций после первоначального взлета. В этой ситуации необходимо оценить текущую стоимость акций. Иначе говоря, определить, соответствует ли цена качеству.

Поскольку Figma не была прибыльной в третьем квартале, оценку стоимости акций можно провести с помощью коэффициента цена/выручка (P/S), который показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый доллар выручки за последние 12 месяцев.

На графике видно, что мультипликатор продаж Figma превысил 60 вскоре после IPO, но с тех пор неуклонно снижается. В настоящее время коэффициент P/S составляет около 15, что гораздо более разумно. Похоже, что цена отражает реальную стоимость.

Учитывая более низкую оценку, Figma выглядит привлекательной акцией для покупки. Ее рост продаж, безусловно, продолжется. Отличные показатели привлечения и удержания клиентов свидетельствуют о том, что клиенты ценят ее продукты. А это, согласитесь, немаловажно.

Подход Figma к искусственному интеллекту, в котором технология является помощником, а не заменой человеческим дизайнерам, является разумной стратегией, учитывая ограничения ИИ. Похоже, что Figma делает правильные шаги для достижения долгосрочного успеха в условиях растущей роли искусственного интеллекта. Как говорится, время покажет, но, по крайней мере, у этой компании есть видение.

Смотрите также

2026-01-31 16:42