Друкенмиллер и иллюзия прозрения

Миллиардеры, как и прочие участники фондового рынка, склонны к благородному стремлению первыми уловить дуновение тренда, предвосхитить моду. И поскольку они, в отличие от нас, смертных, накопили некоторый опыт в искусстве извлечения прибыли, их движения, как мотыльки к пламени, неизменно притягивают наше внимание. Особенно, если эти движения сопровождаются тихим шелестом проданных акций и покупкой новых, что всегда порождает вопросы, ответы на которые, увы, нам не даны.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Стэнли Друкенмиллер – фигура, достойная пристального изучения. Человек, сумевший на протяжении трех десятилетий генерировать в среднем 30% годовой доходности, избегая при этом досадных провалов – что, согласитесь, в мире финансов, где риск подстерегает на каждом шагу, почти невероятно. Сегодня, отошедший от активного управления, он, словно опытный шахматист, обдумывает каждый ход, выбирая активы для семейного офиса Duquesne, располагающего впечатляющим капиталом в четыре миллиарда долларов. Здравый смысл подсказывает, что он, как и любой другой инвестор, ищет баланс между безопасностью и ростом, между устоявшимися гигантами и перспективными новичками. Но иногда этот баланс смещается, и тогда возникает соблазн увидеть в этом нечто большее, чем просто рациональный выбор.

Недавно Друкенмиллер, к удивлению многих, избавился от всех акций компании, лидирующей на рынке препаратов для снижения веса – рынка, который, по прогнозам аналитиков, к концу десятилетия достигнет внушительной отметки в сто миллиардов долларов. И одновременно с этим, он сделал ставку на трех гигантов искусственного интеллекта. Смелое решение? Или просто очередная перестановка активов в портфеле? Попытаемся разобраться, не поддаваясь соблазну увидеть в этом некую тайную мудрость, недоступную прочим участникам рынка.

Последний 13F-отчет

Как мы узнаем о движениях Друкенмиллера? Все просто: управляющие, владеющие американскими ценными бумагами на сумму более ста миллионов долларов, обязаны ежеквартально отчитываться по форме 13F. Этот документ, словно карта, позволяет нам увидеть, какие активы они покупают и продают. И если эти решения соответствуют нашей инвестиционной стратегии, мы можем последовать их примеру. Хотя, конечно, ответственность за собственные ошибки всегда лежит на нас.

В третьем квартале прошлого года Друкенмиллер предпринял следующие шаги:

Он избавился от всех 100 675 акций компании Eli Lilly (LLY 3.90%), которые составляли 1,9% его портфеля. Эти акции были приобретены в четвертом квартале 2024 года.
Он открыл позицию в компании Amazon (AMZN 1.73%), купив 437 070 акций, что составляет 2,3% его портфеля.

Он открыл позицию в компании Meta Platforms (META 2.07%), купив 76 100 акций, что составляет 1,3% его портфеля.
Он открыл позицию в компании Alphabet (GOOGL 1.12%) (GOOG 1.19%), купив 102 200 акций, что составляет 0,6% его портфеля.

Друкенмиллер не объяснил причины своих действий, и это, пожалуй, к лучшему. Иногда молчание красноречивее слов. Lilly, безусловно, является лидером на рынке препаратов для снижения веса, рынок этот стремительно растет, а акции компании остаются относительно недооцененными. Поэтому следовать примеру Друкенмиллера и избавляться от этих акций, на мой взгляд, не стоит. Ибо в погоне за иллюзией прозрения можно упустить реальную возможность.

Смена стратегии?

Возможно, Друкенмиллер просто решил перераспределить активы в пользу компаний, занимающихся искусственным интеллектом. Особенно тех, которые торгуются по разумной цене. Ведь в мире финансов, как и в жизни, важно уметь вовремя адаптироваться к меняющимся обстоятельствам. Но не стоит забывать, что даже самые гениальные инвесторы могут ошибаться. Иногда лучше придерживаться проверенной стратегии, чем гнаться за мимолетными трендами.

В 2024 и начале 2025 года Друкенмиллер избавился от позиций в компаниях Nvidia и Palantir Technologies. Обе эти компании демонстрировали впечатляющий рост, но их оценка казалась завышенной. В интервью Bloomberg Друкенмиллер признался, что, несмотря на уверенность в перспективах Nvidia, он считает ее оценку «чрезмерно оптимистичной». Слова, достойные пера опытного финансиста.

И вот сегодня мы наблюдаем, как он избавляется от акций Lilly и делает ставку на гигантов искусственного интеллекта. Неужели он знает что-то, чего не знаем мы? Вряд ли. Его решение продать акции Lilly не означает, что рынок препаратов для снижения веса потеряет свою привлекательность. Скорее, это укрепление позиций в компаниях, занимающихся искусственным интеллектом. Но вместо того, чтобы гнаться за компаниями, которые полностью зависят от этой технологии, он выбрал устоявшиеся бизнесы, которые преуспели еще до появления искусственного интеллекта. Они могут добиться успеха в этой новой области, но они также предлагают инвесторам безопасность.

Таким образом, даже если Друкенмиллер упустит возможность заработать на росте Lilly, он может обеспечить себе успех в будущем, когда искусственный интеллект достигнет своего полного потенциала. Ибо в мире финансов, как и в жизни, важно уметь видеть дальше, чем горизонт.

Смотрите также

2026-02-04 14:24