Дизельное безумие и скромные бенефициары

Господа, дозвольте заметить, что нынешнее повышение цен на бензин – лишь легкое покалывание по сравнению с тем, что творится с дизельным топливом. Впрочем, чего удивляться? Кажется, будто сам дух рынка, тот самый, что вечно копошится в недрах бирж, решил поиграть с нами в балаган.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

В январе галлон дизеля стоил три доллара с небольшим. Теперь же – больше пяти! Почти шестьдесят процентов роста за считанные недели. Это не рост, это взлет, достойный самого Петра Великого, если бы тот решил заняться перегонкой нефти вместо строительства городов. И кто же пожинает плоды этого дизельного лихорадки? Не буровики, о нет. А скромные, незаметные переработчики. Те самые, что сидят в своих унылых офисах и подсчитывают прибыль, пока мы, простые смертные, стоим в очередях на заправках.

Valero Energy (VLO +1.18%) и Phillips 66 (PSX 0.40%) – вот имена, которые следует запомнить. Эти господа извлекают выгоду из так называемой «трещинной маржи» – разницы между ценой сырой нефти и ценой переработанных продуктов, таких как дизель или бензин. И я, как человек, привыкший видеть за цифрами не только прибыль, но и возможности, должен признать, что эти компании заслуживают внимания. Не только в краткосрочной перспективе, но и на долгие годы.

Valero: Неиссякаемый источник

Акции этой компании выросли на тридцать девять процентов в этом году и более чем на сто пять процентов за последний год. Кажется, будто их стоимость уже достигла предела, но нет, они все еще оценены примерно в десять с половиной раз текущую прибыль, что вполне соответствует их конкурентам. Словно тихий омут, эта компания неспешно, но верно наращивает свое состояние.

У Valero пятнадцать нефтеперерабатывающих заводов в США, Канаде и Великобритании, с общей перерабатывающей способностью около трех с половиной миллионов баррелей в день. Их загруженность в 2025 году превысила девяносто шесть процентов – выше, чем в среднем по отрасли, которая то взлетает, то падает, словно пьяный воробей. И все это – не случайность, а результат кропотливой работы и стратегического планирования.

Даже до нынешнего взлета цен на дизельное топливо компания демонстрировала хорошие финансовые показатели. В 2025 году скорректированная чистая прибыль на акцию составила десять долларов шестьдесят один цент – на двадцать пять процентов больше, чем в предыдущем году. И это – не просто цифры, а свидетельство эффективности и дальновидности руководства.

Даже взрыв на нефтеперерабатывающем заводе в Порт-Артуре, штат Техас, 23 марта, не смог серьезно повлиять на стоимость акций. Компания быстро восстановила работу – всего через два дня! Кажется, будто у них есть тайный отдел, который занимается мгновенным устранением любых неполадок.

Valero – крупнейший производитель возобновляемого дизельного топлива в Северной Америке, и это – не просто дань моде, а стратегическое решение, которое позволяет компании воспользоваться государственными программами поддержки возобновляемых источников энергии. Возобновляемый дизель производится из жиров, отработанных кулинарных масел и кукурузного масла, и он химически идентичен обычному дизельному топливу, но имеет более низкую углеродную интенсивность. У Valero также есть двенадцать заводов, которые могут производить полтора миллиарда галлонов этанола в год – возобновляемого топлива, которое в основном производится из кукурузного крахмала в США.

Компания заботится о своих акционерах

Valero увеличила свои дивиденды на шесть с половиной процентов в этом году – до одного доллара двадцати центов на квартальную акцию. Компания выплачивает дивиденды уже тридцать семь лет подряд и увеличивала их в последние три года. Текущая доходность составляет два с один процента – выше, чем средняя доходность по индексу S&P 500, которая составляет один с один процента.

За последнее десятилетие Valero увеличила свои дивиденды в два раза. В прошлом году компания выплатила дивидендов на полтора миллиарда долларов, но выкупила акции на два с половиной миллиарда долларов, что помогло поддержать стоимость акций.

Phillips: Расширение горизонтов

Phillips 66 потратила миллиарды долларов на создание бизнеса по транспортировке сжиженного природного газа, который обеспечивает более предсказуемый доход, основанный на комиссионных. Благодаря крупным приобретениям, таким как покупка DCP Midstream в 2023 году и EPIC NGL в 2025 году, компания изменила структуру своих доходов. Теперь бизнес по транспортировке обеспечивает огромную подушку стабильного денежного потока, который не так сильно зависит от колебаний цен на сырую нефть. Словно мудрый старик, эта компания диверсифицирует свои риски.

Компания также переоборудовала свой нефтеперерабатывающий завод в Сан-Франциско в один из крупнейших в мире комплексов по производству возобновляемого дизельного топлива и экологически чистого авиационного топлива (SAF). Это позволяет ей, как и Valero, лидировать в энергетическом переходе, а не просто реагировать на него. Благодаря своей 50-процентной доле в Chevron Phillips Chemical, которая совместно принадлежит Phillips 66 и Chevron, компания извлекает выгоду из глобального спроса на пластмассы и химикаты. Вскоре будут запущены новые производственные мощности, что должно способствовать росту прибыли.

Прочные финансы, надежные дивиденды

В 2025 году Phillips завершила год со скорректированной прибылью на акцию в размере шести долларов сорок четыре цента – на четыре с половиной процента больше. Компания увеличивала свои дивиденды в течение тринадцати лет подряд, включая повышение на пять с восемь процентов в этом году – до одного доллара двадцать семь центов на квартальную акцию. За последнее десятилетие компания увеличила свои дивиденды на сто один процент. Недавнее повышение увеличило ее доходность примерно до трех с двух процентов по текущей цене акций.

Phillips также находится в процессе многомиллиардной программы выкупа акций и потратила три с один миллиарда долларов на выкуп акций в 2025 году.

Обе компании готовы к возобновляемому будущему

Обе компании выиграют от роста трещинной маржи цен на дизельное топливо, и этот цикл, вероятно, только начинается, поскольку мировые поставки дизельного топлива начинают иссякать. Когда пролив Ормуз полностью откроется для судоходства, потребуется несколько месяцев, чтобы поставки дизельного топлива соответствовали растущему спросу.

В долгосрочной перспективе обе компании сделали ставку на возобновляемые источники топлива и диверсифицированные источники доходов, что позволит им добиться устойчивого успеха. Их способность выплачивать дивиденды выше среднего и выкупать акции также помогает поддерживать стоимость их акций, а также лояльность инвесторов.

Смотрите также

2026-04-21 04:32