Churchill Downs: Не только Дерби, но и неплохой бизнес

Как по часам, в феврале проходит Супербоул. В марте стартует NCAA Tournament. А для любителей «спорта королей», то есть скачек, май начинается с Кентукки Дерби. Это, знаете ли, не просто забег лошадей. Это целое событие, которое проводится ежегодно вот уже 151 год подряд. Подумайте только, 151 год! Это, если прикинуть, больше, чем вся история, например, современной России. И всё это происходит на легендарном ипподроме Churchill Downs в Кентукки.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Но давайте поговорим о Churchill Downs (CHDN 1.12%), о самой компании. Неудивительно, что Кентукки Дерби привлекает внимание к акциям этой компании. И это, признаться, довольно забавно. Но Churchill Downs – это далеко не просто «одноконечный» бизнес. Здесь есть история, о которой, возможно, стоит задуматься, и она может указывать на интересную возможность для инвесторов перед Дерби.

Churchill Downs: Больше, чем просто Дерби

Да, первый этап Triple Crown – это, конечно, знаковое событие, за которым следят инвесторы Churchill Downs. В прошлом году общий объем ставок составил 473,9 миллиона долларов, что превысило предыдущий рекорд, установленный в 2024 году. И если учесть планы Churchill Downs по расширению ипподрома, вполне возможно, что в ближайшие годы ставки будут бить всё новые и новые рекорды. Но, знаете, если бы успех компании зависел только от одного события в году, это было бы, мягко говоря, рискованно.

В 2025 году выручка Churchill Downs составила 2,92 миллиарда долларов, при этом прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа (EBITDA) достигла 1,2 миллиарда долларов. И знаете что? Дерби внесло в эту сумму совсем небольшую лепту. Основные деньги Churchill Downs зарабатывает на исторических игровых автоматах (HRM) и региональных казино. HRM – это, скажем так, слот-машина, но вместо случайных чисел, здесь ставка делается на результаты уже прошедших скачек. Да, звучит немного странно, но это вполне законно в Кентукки и Вирджинии, где Churchill Downs контролирует около 10 000 таких устройств в 16 заведениях. Компания умело сочетает «живой» и исторический азартный бизнес, и результаты говорят сами за себя: эта единица бизнеса принесла оператору 1,44 миллиарда долларов выручки и 637 миллионов долларов скорректированной EBITDA в 2025 году.

Кстати, многие инвесторы не знают, что Churchill Downs полностью контролирует 10 игровых заведений в девяти штатах и имеет долю в некоторых других. То есть, по сути, это компания, занимающаяся казино. Эти заведения – региональные казино, то есть они находятся в пределах досягаемости для большинства преданных клиентов. Другими словами, Churchill Downs избегает некоторых негативных последствий высоких цен на бензин и волатильности, характерной для игровых рынков, таких как Лас-Вегас-Стрип. Представляете, сколько людей едут на машинах, чтобы поиграть в казино, и как это зависит от цен на топливо?

Умелый распорядитель капиталом

Ставить на лошадей – дело рискованное, но инвестировать в компанию, которая управляет азартными играми, может быть вполне разумным решением. И, похоже, шансы на успех на стороне инвесторов. Одно из привлекательных аспектов инвестиционной привлекательности Churchill Downs заключается в том, что компания владеет всей своей недвижимостью. Это, знаете ли, сильно укрепляет баланс, потому что, в отличие от некоторых конкурентов в сфере региональных азартных игр, Churchill Downs не имеет долгосрочных обязательств перед арендодателями.

Это освобождает капитал для вознаграждения акционеров, и Churchill Downs умело использует эти деньги. С 2015 года компания выкупила собственные акции на 2,1 миллиарда долларов, а повышение дивидендов, объявленное в январе, стало 15-м подряд годом, когда выплаты были увеличены. Впечатляет, правда? Это как если бы компания постоянно говорила своим акционерам: «Спасибо, что вы с нами, вот вам еще немного денег!».

Смотрите также

2026-04-12 18:52