Что произойдет с рынком акций, если Верховный суд отклонит тарифы Трампа? Президент предупреждает о катастрофе.

Состояние американского рынка акций на первый взгляд представляет собой отголоски грандиозных бурь, от которых сложно найти укрытие. S&P 500 (^GSPC +0.19%), являющийся главным ориентиром для всего рынка США, продолжает свой медленный восход — уже на 17% в 2025 году, несмотря на неопределенность, вызванную тарифами президента Трампа. Введенные пошлины подняли среднюю налоговую ставку на американские импортные товары до 16,8%, что значительно выше прошлогодних 2,5%, согласно данным Budget Lab из Йельского университета.

🏦

Думаешь, 'медвежий рынок' — это что-то про Baldur's Gate 3? Тебе сюда. Объясним, почему Уоррен Баффет не покупает щиткоины.

Присоединиться бесплатно в Телеграм

Такой уровень пошлин не наблюдался в течение 90 лет, а рост ставки произошел столь стремительно, что даже сама экономическая реальность оказалась вынуждена сдаться перед этим напором. Суть этих пошлин Трамп объяснил Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года (IEEPA), который, впрочем, никогда прямо не предоставлял президенту полномочий на введение тарифов. На самом деле, слово «пошлины» в законе не упоминается вовсе.

В ответ на это, Суд по международной торговле признал пошлины по IEEPA незаконными в мае, а апелляционный суд поддержал это решение в августе. В ноябре Верховный суд выслушал аргументы сторон, и большинство судей, согласно сведениям, выразили сомнение в законности этих мер. Окончательное решение ожидается в ближайшие недели.

Президент Трамп предупредил об «экономической катастрофе», если Верховный суд отвергнет его полномочия на введение тарифов в рамках IEEPA. Он написал в социальных сетях: «Это будет снова 1929 год, Великое депрессия!» И что же это означает для рынка акций? Вот что инвесторы должны понимать.

Тарифы Трампа: раздвоение между идеями и реальностью

Конституция США предоставляет Конгрессу (а не президенту) право устанавливать и собирать налоги. Тем не менее, администрация Трампа попыталась провести изысканную юридическую манипуляцию. Министр финансов Скотт Бессент недавно заявил: «Я не считаю пошлины налогом». Но большинство экономистов не согласны с ним. То же самое утверждают и словари, такие как New Oxford English Dictionary и Merriam-Webster, определяющие пошлины как налоги на импортируемые товары.

Кроме того, Бессент утверждал, что тарифы «хороши для рабочей силы», повторяя утверждения Трампа о том, что его торговая политика вернет производственные рабочие места в США, укрепив национальную безопасность. Но последние экономические данные свидетельствуют о прямо противоположном: тарифы привели к снижению темпов роста рабочих мест.

Набор рабочих мест упал до самого низкого уровня за более чем десятилетие (кроме пандемии).
Уровень безработицы в октябре составил 4,4%, что является наивысшим уровнем за последние четыре года.
Производственный сектор США сокращается уже девять месяцев подряд.

Помимо этого, Бессент недавно сказал, что отклонение тарифов Верховным судом будет «поражением для американского народа». Однако это заявление не согласуется с данными последних исследований. Индекс потребительского настроения Университета Мичигана в 2025 году в среднем составил 57,6, что является самым низким показателем за всю историю.

Подводя итог: с момента введения тарифов Трампом в начале этого года, темпы набора рабочих мест замедлились, уровень безработицы повысился, производственная активность сократилась, а потребительские настроения рухнули. Тем временем инфляция ухудшалась каждый месяц с момента введения базовой пошлины в апреле.

Эти тенденции могли бы измениться, если Верховный суд примет решение против тарифов. Конечно, любое улучшение экономической ситуации будет хорошей новостью для акций, особенно повышение потребительских настроений. Потребительские расходы составляют около двух третей ВВП, что делает их основным двигателем экономического роста. Однако S&P 500 может все равно снизиться, если Верховный суд отклонит тарифы Трампа, но не потому, что это приведет к депрессии.

Почему рынок акций может упасть, если Верховный суд отклонит тарифы Трампа

Дело, рассматриваемое Верховным судом, ставит под сомнение лишь полномочия президента на введение тарифов в рамках Международного чрезвычайного экономического акта (IEEPA). Доход, полученный от тарифов, установленных на основании этого закона, составил около 90 миллиардов долларов в 2025 финансовом году (который завершился в сентябре), согласно данным Таможенной и пограничной службы США.

Если Верховный суд признает, что президент превысил свои полномочия, возможно, придется вернуть средства, собранные по этим тарифам. Более того, растущий список американских компаний (включая Costco Wholesale) подал иски или заявления, требующие возмещения ущерба, как сообщает The New York Times.

Это может стать проблемой для рынка акций. Государство не планировало такие расходы, поэтому оно будет вынуждено занять деньги, выпустив облигации Казначейства. Но инвесторы, обеспокоенные растущим федеральным долгом — проблемой, которую тарифы должны были облегчить — будут требовать более высоких процентных ставок, чтобы компенсировать этот риск. А более высокие доходности обычно плохо сказываются на фондовом рынке, так как делают облигации более привлекательными.

В этом сценарии S&P 500 может упасть (возможно, резко), если Верховный суд примет решение против администрации Трампа. Однако, независимо от того, что произойдет в ближайшие недели, инвесторы должны ориентироваться на долгосрочные результаты. S&P 500 обеспечивал среднюю доходность 10,4% в год за последние три десятилетия, и аналогичные результаты, вероятно, будут достигнуты и в будущем.

Так или иначе, будь то кипящий котел экономической перемены или заблудившийся корабль, одно несомненно: времена меняются, и, как всегда, нужно держаться курса. 🌾

Смотрите также

2025-12-07 12:12