Эта заметка – заключительная глава небольшого исследования, посвященного Nvidia, в рамках некоего портфеля, названного, если не ошибаюсь, «Вояджер». Мы уже проследили историю этой компании и оценили ее финансовые достижения. Сегодня же мы попытаемся понять, каковы дальнейшие планы Nvidia, и, что более важно, почему, возможно, вам не стоит спешить приобретать ее акции. Или, точнее, почему вы, вероятно, уже владеете ими, даже не подозревая об этом.
И знаете, что главный потребитель? Эти самые «дата-центры». Искусственный интеллект, понимаете ли. Как будто у нас проблем меньше. Вот, потребляют они 1.5% всего мирового электричества. Ну, ладно, процент, что с него взять. Но самое обидное – растут они со скоростью 12% в год! С 2020 года! Как будто у них там все включено, а мы тут экономим на лампочках.
Результаты за квартал оказались лучше ожиданий. Аналитики предсказывали прибыль в 55 центов на акцию при объеме продаж в 207,6 миллиона долларов. Silicon Labs же умудрилась заработать 56 центов (с поправкой на всякие там бухгалтерские ухищрения) при объеме продаж в 208 миллионов. В общем, немного лучше, чем ожидали, но, честно говоря, это не то, что заставляет меня бросать шапку в воздух. Хотя, возможно, я просто слишком привык к большим цифрам.
Впрочем, «Окла» вполне может повторить путь таких звезд роста, как «Мета Платформс» (META 2.22%), которая когда-то начинала как предприятие, далекое от прибыльности, а затем, масштабировав свой бизнес, пришла к выплате дивидендов. Помните ли вы, как десятилетие назад смотрели на акции «Меты»? Их нынешняя доходность, хоть и скромная – 0.29%, для тех, кто приобрел их в начале пути, выглядит весьма привлекательно. Нечто подобное, при благоприятном стечении обстоятельств, может ожидать и «Окла», если компания сможет быстро расти и выйти на прибыльный уровень.
Фармацевтический рынок, как и жизнь, полон неожиданностей. Сегодня ты на вершине, а завтра – уже внизу. Novo Nordisk, как ловкий акробат, первым представил инъекцию, но Eli Lilly, благодаря более удачной рекламе и, смеем предположить, некоторой доле везения, сумела обойти конкурента. Однако, триумф был недолгим. Novo Nordisk, словно мстительный дух, вернула себе инициативу, представив таблетку. Lilly, конечно, не собирается сдаваться и обещает выпустить свой препарат, но, как говорится, время упущено. И, что самое печальное, все эти игры происходят на фоне завышенной оценки акций. Коэффициент «цена/прибыль» в 50 единиц – это, право слово, издевательство над здравым смыслом. По сравнению с этим, S&P 500 с его 28 единицами выглядит образцом скромности и благоразумия.
Некоторые наивно полагают, что American Express – это всего лишь еще одна компания, выпускающая кредитные карты. Но это заблуждение, достойное пера самого Тартюфа! В отличие от Visa (V 0.97%) и Mastercard (MA 0.26%), которые лишь посредничают в операциях, American Express действует как самостоятельный банк, самостоятельно выдавая карты и обслуживая счета. Это подобно тому, как владелец театра и труппа, а не просто арендатор сцены.
Обучение этих самых искусственных разумов требует вычислительной мощи, которой позавидовал бы сам Распутин. Иногда речь идет о тысячах графических процессоров, трудящихся в серверных, словно каторжники. Nvidia, эта компания, кажется, заключила сделку с дьяволом – или, по крайней мере, с гениальным инженером – и производит самые мощные из них. Но дело не только в железе. У Nvidia есть руководство, которое, в отличие от многих, смотрит дальше своего носа и понимает, что нужно быть на шаг впереди, дабы не оказаться заброшенным на обочине истории.
В этой гонке выделяются два претендента: американская Rivian Automotive (RIVN 0.21%) и китайская Nio (NIO 1.93%). Обе компании предлагают вполне достойные продукты, но, осмелюсь заметить, одна из них выглядит более жизнеспособной в ближайшие пару лет. Попробуем разобраться, кто же это.
Oklo, надо признать, предлагает весьма любопытную концепцию: миниатюрные ядерные реакторы, названные Aurora, якобы способны решить проблему энергоснабжения дата-центров. Идея проста, как и большинство удачных: обеспечить потребителя стабильным и обильным источником энергии прямо на месте. Компания планирует производить электроэнергию и продавать ее по долгосрочным контрактам. Звучит как мечта инженера и кошмар для традиционных энергетических компаний.
Изначально – попытка воссоздать знакомый вкус, уйти от тяжести и ответственности, лежащих на традиционном животноводстве. Гамбургеры, наггетсы, колбасы… Словно игра в детство, попытка убежать от реальности. Но реальность оказалась неумолима. Расширение ассортимента не принесло ожидаемого плода. Продажи угасают, словно осенние листья, под натиском холода.